©Reuters. DATEIFOTO: Ein Blick auf die Beschilderung vor dem Hauptsitz der Bank of Japan inmitten des Ausbruchs der Coronavirus-Krankheit (COVID-19) in Tokio, Japan, 22. Mai 2020.REUTERS/Kim Kyung-Hoon/File Photo
2/2
Von Takahiko Wada und Leika Kihara
TOKIO (Reuters) – Die Bank of Japan sollte eine Grundsatzerklärung ändern, damit sie mehr Flexibilität bei der Anpassung der Zinssätze hat, anstatt sich eng auf die Aufrechterhaltung massiver Anreize zu konzentrieren, sagte Mana Nakazora, Chief Credit Strategist bei BNP Paribas (OTC:) Japan, gegenüber Reuters.
Nakazora, ebenfalls Mitglied eines Gremiums des Handelsministeriums, das untersucht, wie Gelder am besten in grüne Energie gelenkt werden können, wird von einigen Marktteilnehmern als Kandidat für die Besetzung eines der beiden stellvertretenden BOJ-Gouverneursposten angesehen, die im März nächsten Jahres frei werden.
Sie sagte in einem Interview am Montag, dass die Regierung und die BOJ eine 2013 unterzeichnete gemeinsame Erklärung überarbeiten sollten, in der sich die Zentralbank verpflichtet, ihr Inflationsziel von 2 % „zum frühestmöglichen Zeitpunkt“ durch eine ultralockere Geldpolitik zu erreichen.
„Die BOJ sollte die Sprache ändern, um sich selbst mehr Spielraum zu geben“ bei der Anpassung der Zinssätze entsprechend den wirtschaftlichen Entwicklungen im Ausland und im Inland, sagte sie.
„Es muss kommunizieren, dass die Zinssätze je nach wirtschaftlicher Entwicklung steigen oder fallen können“, sagte Nakazora. „Es ist wichtig, eine Botschaft zu senden, dass die massive geldpolitische Lockerung der BOJ ein Ende haben wird.“
Im Rahmen ihrer YCC-Politik (Yield Curve Control) führt die BOJ die kurzfristigen Zinssätze auf -0,1 % und begrenzt die Rendite 10-jähriger Anleihen auf etwa 0 %. Sie kauft auch riesige Summen an Staatsanleihen und riskanten Vermögenswerten, um das Inflationsziel zu erreichen.
BOJ-Gouverneur Haruhiko Kuroda hat die Möglichkeit einer kurzfristigen Zinserhöhung abgelehnt und wiederholt versprochen, massive Anreize beizubehalten, bis die Inflation nachhaltig 2 % erreicht.
Da die Kernverbraucherpreise im Oktober gegenüber dem Vorjahr um 3,6 % gestiegen sind – das schnellste jährliche Tempo seit 40 Jahren –, sind die Märkte voll von Spekulationen, dass die BOJ YCC optimieren und die Zinsen weiter steigen lassen könnte, wenn die Amtszeit von Kuroda im April nächsten Jahres endet.
Die aggressiven Anleihekäufe der BOJ zur Verteidigung der Obergrenze haben die 10-Jahres-Rendite bei etwa 0 % gehalten. Kritiker sagen jedoch, dass dies die Form der Kurve verzerrt, da die Renditen für andere Laufzeiten gestiegen sind, was die Markterwartungen eines zukünftigen Kurswechsels widerspiegelt.
Die Märkte fangen an, die Chance einer Anpassung an YCC einzupreisen, wobei sich die Spreads auch für Unternehmens- und Kommunalanleihen ausweiten, sagte Nakazora.
Aber jede Anpassung an YCC wird die japanischen Zinssätze angesichts der fragilen Wirtschaft Japans immer noch deutlich unter denen der US-amerikanischen und europäischen Nationen belassen, sagte sie.