Die Deutsche Bank prognostiziert als erste Großbank eine US-Rezession

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„Wir sehen keine sanfte Landung der Fed mehr. Stattdessen gehen wir davon aus, dass eine aggressivere Straffung der Geldpolitik die Wirtschaft in eine Rezession treiben wird“, schreiben Ökonomen der Deutschen Bank unter der Leitung von Matthew Luzzetti in dem Bericht.

Diese Prognose wird von einer brandaktuellen Inflation angetrieben, bei der die Verbraucherpreise so schnell steigen wie seit 40 Jahren nicht mehr. Hoffnungen auf ein schnelles Abkühlen der Inflation wurden unter anderem durch den Krieg in der Ukraine zunichte gemacht.

Der Inflationsdruck hat zugenommen, was die Besorgnis aufkommen lässt, dass die Fed die Zinsen schnell anheben muss, um die Preise unter Kontrolle zu bekommen. Die Deutsche Bank wies darauf hin, wie die Preise für Energie- und Lebensmittelrohstoffe in die Höhe geschossen sind, seit Russland in die Ukraine einmarschiert ist.

“Es ist jetzt klar, dass Preisstabilität … wahrscheinlich nur durch eine restriktive Geldpolitik erreicht werden kann, die die Nachfrage erheblich dämpft”, schrieben die Ökonomen der Deutschen Bank.

Mit anderen Worten, die Fed kann die Wirtschaft nicht einfach bremsen. Es muss die Wirtschaft wirklich bremsen.

Fed-Gouverneur Lael Brainard sagte am Dienstag, die Fed müsse ihre Bilanz „schnell“ verkleinern und die Zinssätze „methodisch“ anheben, um die Inflation abzukühlen. “Es ist von größter Bedeutung, die Inflation zu senken”, sagte Brainard in einem Rede.

„Milde“ Rezession und 5 % Arbeitslosigkeit

Obwohl die Deutsche Bank davor warnte, dass „erhebliche Unsicherheit“ über den genauen Zeitpunkt und das Ausmaß des Abschwungs bestehe, fordert sie nun, dass die US-Wirtschaft im letzten Quartal des nächsten Jahres und im ersten Quartal 2024 „im Einklang mit einer Rezession während dieses Zeitraums“ schrumpfen soll Zeit.”

Die gute Nachricht ist, dass die Deutsche Bank keine tiefe und schmerzhafte Rezession wie in den letzten beiden Abschwüngen prognostiziert.

Vielmehr erwartet die Bank eine „milde Rezession“ mit einem Höchststand der Arbeitslosigkeit von über 5 % im Jahr 2024. Das würde immer noch zu erheblichen Entlassungen führen. Während der Großen Rezession die Arbeitslosigkeit erreichte einen weitaus höheren Höchststand von 14,7 % im Jahr 2020 und 10 % im Jahr 2009.

Diese kommende Rezession würde es der Inflation ermöglichen, sich bis Ende 2024 wieder dem Ziel der Fed zu nähern, sagte die Deutsche Bank.

„Da die Arbeitslosenquote nach dem Höchststand nur langsam zurückgeht, sollte sich die Inflation weiter abschwächen und bis 2025 auf das 2-Prozent-Ziel der Fed fallen“, sagte die Deutsche Bank.

Dimon sieht eine Verlangsamung, die „leicht schlimmer werden könnte“

Andere haben kürzlich vor einer wachsenden Wahrscheinlichkeit einer Rezession gewarnt, obwohl sie meistens damit aufgehört haben, einen vollständigen Abschwung vorherzusagen.

Die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in den nächsten 12 Monaten beträgt mindestens eins zu drei, sagte Mark Zandi, Chefökonom von Moody’s Analytics, Ende letzten Monats gegenüber CNN. „Rezessionsrisiken sind unangenehm hoch – und steigen weiter“, sagte Zandi.
Goldman Sachs hat ebenfalls gesagt, dass die Wahrscheinlichkeit einer Rezession auf bis zu 35 % gestiegen ist.
„Der Krieg in der Ukraine und die Sanktionen gegen Russland werden zumindest die Weltwirtschaft verlangsamen – und es könnte leicht noch schlimmer werden“, schrieb Jamie Dimon, CEO von JPMorgan Chase, am Montag in seinem jährlichen Aktionärsbrief und erinnerte daran, dass das Ölembargo von 1973 verschickt wurde Die Energiepreise schossen in die Höhe und stürzten die Welt in eine Rezession.
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Fed-Chef Jerome Powell hingegen wies in einer Rede im vergangenen Monat darauf hin, dass es in der Vergangenheit Fälle gegeben habe, in denen die Fed eine sanfte Landung erreichen konnte: Bekämpfung der Inflation durch Zinserhöhungen, ohne eine Rezession auszulösen. Als Beispiele nannte Powell die Jahre 1965, 1984 und 1994.

Der Fed-Chef räumte jedoch auch ein, dass es keine Garantie dafür gibt, dass ihm dieses Kunststück diesmal gelingen wird.

„Niemand erwartet, dass es im aktuellen Kontext einfach sein wird, eine sanfte Landung herbeizuführen“, sagte Powell, „im aktuellen Kontext ist sehr wenig einfach.“

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