Die Fed hofft, dass die Wirtschaft an der Schwelle zur Inflationsverlangsamung steht, da Zinserhöhungen drohen. Von Reuters

Von Howard Schneider

WASHINGTON (Reuters) – Es wird erwartet, dass neue Daten vom Donnerstag zeigen, dass die US-Inflation immer noch auf den Höchstständen von mehreren Jahrzehnten liegt, aber Beamte der Federal Reserve hoffen, dass der Höhepunkt nahe sein könnte.

“Es gibt Hinweise darauf, dass wir an der Schwelle zu einer Inflation stehen, die vielleicht Mitte des Jahres nachlässt”, sagte der Präsident der Atlanta Fed, Raphael Bostic, am Mittwoch in einem Interview mit CNBC.

In separaten Kommentaren sagte Loretta Mester, Präsidentin der Cleveland Fed, sie erwarte auch, dass die Inflation in diesem Jahr nachlassen werde, da die Fed die Kreditvergabe stetig verschärfe.

Der Verbraucherpreisindex dürfte im Januar auf Jahresbasis um mehr als 7 % gestiegen sein, ein Niveau, das an die Inflationsschocks der 1970er und 1980er Jahre erinnert, die die Fed dazu veranlassten, ihre Pläne zur Erhöhung der Kreditkosten zu beschleunigen und ihre Bestände von zu reduzieren Staatsanleihen und hypothekenbesicherte Wertpapiere

Aber das Tempo der Veränderungen von Monat zu Monat hat nachgelassen, ein Zeichen dafür, dass die Wirtschaft möglicherweise durch die Lieferkette und andere durch die Pandemie verursachte Schwierigkeiten arbeitet.

Grafik: Höhepunkt der Inflation? – https://graphics.reuters.com/USA-FED/INFLATION/klvykmjjwvg/chart.png

„Was wir gesehen haben, ist, dass sich die Inflation von Monat zu Monat nicht verschlechtert, und ich bin zuversichtlich, dass dies zu einem langsamen Rückgang führen wird, wenn wir uns durch das Frühjahr und den Sommer bewegen“, sagte Bostic. Das „wird mir etwas Trost spenden, dass wir uns in die richtige Richtung bewegen“ und es der Fed vielleicht ermöglichen, die Zinsen langsamer anzuheben, wenn sich die Wirtschaft weiter erholt, sagte er.

Grafik: Schritt für Schritt – https://graphics.reuters.com/USA-FED/INFLATION/lbvgnwmydpq/chart.png

Bei der Fed herrscht weitgehend Einigkeit darüber, dass sie auf der geldpolitischen Sitzung am 15./16. März mit der Anhebung der Zinssätze beginnen wird. Aber es ist nicht klar, wie viel die Fed tun muss, um der Inflation entgegenzuwirken, oder wie wahrscheinlich es ist, dass die Warenlieferketten und der US-Arbeitsmarkt von selbst zu so etwas wie dem Normalzustand vor der Pandemie mit niedriger Inflation und niedriger Inflation zurückkehren werden Arbeitslosenquoten.

Einige Analysten argumentieren, dass die Fed bereits nicht mehr mit der Entwicklung der Wirtschaft Schritt hält. Die Arbeitslosenquote liegt derzeit bei 4 %, was im historischen Vergleich niedrig ist, und könnte angesichts der Rekordzahlen von Stellenangeboten, steigenden Löhnen und einer Wirtschaft, die im Laufe des Jahres ansteigen könnte, wenn die aktuelle Pandemiewelle nachlässt, viel niedriger werden.

Einige sehen die Arbeitslosenquote auf oder unter 3 % sinken https://www.reuters.com/business/us-road-1950s-style-unemployment-it-may-only-be-pit-stop-2022-02-07 dieses Jahr etwas, das seit den 1950er Jahren nicht mehr gesehen wurde.

„Die Wirtschaft bläst durch Stoppschilder“, sagte Ethan Harris, Leiter der globalen Wirtschaftsabteilung der Bank of America (NYSE:) diese Woche. Harris gehört zu den aggressivsten Prognostikern, die erwarten, dass die Fed die Zinsen in diesem Jahr sieben Mal anheben wird, was Erhöhungen bei jeder ihrer verbleibenden politischen Sitzungen im Jahr 2022 bedeuten würde.

„Sie sind wirklich nicht bereit zu kapitulieren und zu sagen, dass wir zu spät kommen“, sagte er im Kampf gegen die Inflation. “Ich denke, sie sollten.”

Seit Anfang der 2000er Jahre, am Ende der Amtszeit des ehemaligen Fed-Chefs Alan Greenspan, hat es keinen Gleichschritt mehr gegeben.

Aber die Wirtschaft der Pandemiezeit hat mehr als einmal überrascht, und es sind große konkurrierende Kräfte am Werk – zum Beispiel ein Rückgang der Staatsausgaben, der den Konsum verlangsamen könnte, und gesunde Haushaltsbilanzen, die ihn stützen könnten.

Ian Shepherdson, Chefökonom bei Pantheon Macroeconomics, sagte, er erwarte, dass eine Kombination aus steigenden Lagerbeständen, erleichterten globalen Versandbedingungen und anfänglichen Zinserhöhungen der Fed die Inflation schnell nach unten ziehen wird – irgendwann im nächsten Jahr wieder auf das 2-%-Ziel der Fed, mit Preisen für Schlüssel Waren wie Autos fallen sogar später im Jahr 2022.

Die Zinsen müssen noch steigen, sagte er, aber weil sich die Wirtschaft erholt, nicht wegen eines „Sprints“ der Fed, um die Inflation zu bekämpfen.

Grafik: Wo bleibt die Panik? – https://graphics.reuters.com/USA-FED/INFLATION/gdvzynjakpw/chart.png

„Diese Fed wird vorsichtig vorgehen, sobald sie das Gefühl hat, das Bild der Trendinflation in der Hand zu haben. Das sollte Mitte des Jahres kommen“, sagte Shepherdson, wenn er davon ausgeht, dass die Autopreise „im freien Fall“ sein werden, wird sich der Anstieg der Immobilienpreise verlangsamen , und Preisvergleiche von Jahr zu Jahr werden zu Gunsten einer niedrigeren Inflationsablesung wirken.

FINANZMÄRKTE, LIEFERKETTEN

Auf den Finanzmärkten sind die Zinssätze für Haushalte und Unternehmen bereits gestiegen, seit die Fed Ende letzten Jahres damit begann, ihre Anleihekäufe zu verlangsamen und bevorstehende Zinserhöhungen ankündigte. Ein von der Atlanta Fed aufrechterhaltener „Schatten“-Zinssatz für Tagesgeld zeigt, dass die Anleihemärkte seitdem einen Anstieg von fast 2 Prozentpunkten erzielt haben. Die Kosten für die Finanzierung eines Eigenheims steigen.

Es gibt auch einige Hinweise auf eine Verbesserung der Lieferkette. Die Lagerbestände in vielen Warensektoren wurden wieder aufgebaut, ein Puffer gegen die Art von Engpässen, die die Preise für Waren zu Beginn der Pandemie in die Höhe getrieben haben.

Nach der Veröffentlichung der jüngsten Ergebnisse am Mittwoch sagten Führungskräfte des Reedereigiganten AP Moller-Maersk, sie rechneten mit einer „Normalisierung“ der weltweiten Schifffahrtsbedingungen in der zweiten Hälfte des Jahres 2022. Hafenrückstände und Containerknappheit haben Unternehmen während der gesamten Pandemie als weltweite Hersteller geplagt fand es schwieriger, die Weltwirtschaft wieder zu öffnen, als sie als Reaktion auf die Pandemie herunterzufahren.

„Die Inflation hat ihren Höhepunkt erreicht“, sagte Mark Zandi, Chefökonom von Moody’s (NYSE:) Analytics, auf Twitter (NYSE:). „Während die Pandemie weiter abklingt … wird auch die Inflation abklingen. Globale Lieferketten bügeln die Dinge aus … Und das Lohnwachstum wird sich abschwächen, wenn die Arbeitnehmer wieder gesund werden.“