© Reuters. DATEIFOTO: Ein Adler krönt die Fassade des Gebäudes der US-Notenbank in Washington, 31. Juli 2013. REUTERS/Jonathan Ernst/Archivfoto
Von Indradip Ghosh und Prerana Bhat
BENGALURU (Reuters) – Die US-Notenbank wird den Leitzins im Juni senken, so eine knappe Mehrheit der von Reuters befragten Ökonomen, die auch sagten, das größere Risiko bestehe darin, dass die erste Zinssenkung später als prognostiziert und nicht früher erfolgen würde.
Reuters-Umfragen haben seit September durchweg vorhergesagt, dass die erste Zinssenkung etwa Mitte dieses Jahres erfolgen würde. Die Märkte haben sich jedoch von März auf Mai verschoben und gehen nun davon aus, dass Juni der wahrscheinlichste Zeitpunkt für die erste Zinssenkung ist.
Obwohl die Aktienmärkte Rekordhöhen erreicht haben, ist der Kurs allein in diesem Monat um fast 50 Basispunkte auf 4,28 % gestiegen, dank einer Reihe von Veröffentlichungen, die ein starkes Wachstum, einen angespannten Arbeitsmarkt und eine immer noch anhaltende Inflation belegen.
Eine starke Mehrheit von 86 von 104 Ökonomen gab in einer Reuters-Umfrage vom 14. bis 20. Februar an, dass die Fed den Leitzins – derzeit 5,25 % bis 5,50 % – zunächst im nächsten Quartal senken werde, ähnlich wie in der Umfrage vom letzten Monat.
Doch eine knappe Mehrheit, 53 von 104, rechnet nun mit Juni als wahrscheinlichstem Treffen, weitere 33 fordern Mai. Der Rest geht davon aus, dass die erste Senkung irgendwann in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 erfolgen wird. Niemand hat eine Kürzung im März vorhergesagt, verglichen mit 16 in der vorherigen Umfrage.
Im vergangenen Monat sagten mehrere Fed-Beamte, darunter auch der Vorsitzende Jerome Powell, dass die Zentralbank vor einer Zinssenkung mehr Vertrauen in den Inflationstrend benötige. Die von der Fed bevorzugte Inflationsrate liegt immer noch über dem Ziel von 2 %.
Viele Analysten sind der Ansicht, dass die Fed entschlossen ist, ihren Fehler im Jahr 2021 nicht zu wiederholen, als sie und die meisten anderen Zentralbanken die hohe Inflation als „vorübergehend“ einstuften.
Kevin Cummins (NYSE:), Chefökonom für die USA bei NatWest Markets, hat kürzlich seine Prognose für die erste Zinssenkung der Fed von Mai auf Juni verschoben und das Ausmaß der in diesem Jahr wahrscheinlichen Kürzungen teilweise reduziert, „da das Wachstum vorerst angehalten hat“. mehr als wir erwartet hatten.
Cummins fügte hinzu: „Der ‚vorübergehende‘ Fehler hat die Verantwortlichen dazu veranlasst, sich nicht zum zweiten Mal im selben Zyklus auf der falschen Seite der Inflationsgeschichte wiederfinden zu wollen.“
Die Inflation der persönlichen Konsumausgaben (PCE), der bevorzugte Maßstab der Fed, wird der Umfrage zufolge in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 voraussichtlich durchschnittlich etwa 2 % betragen, unmittelbar nachdem die Fed mit den Kürzungen begonnen hat.
Aber andere Inflationskennzahlen – der Verbraucherpreisindex (VPI), der Kern-VPI und der Kern-PCE – lagen zumindest bis 2026 immer noch über dem Zielwert, was darauf hindeutet, dass die Fed die Zinsen nicht schnell ändern wird, sobald sie anfängt.
Für die größte Volkswirtschaft der Welt, die im vergangenen Quartal mit einem Jahreswachstum von 3,3 % besser als erwartet wuchs, wurde in diesem Jahr ein durchschnittliches Wachstum von 2,1 % prognostiziert, was über dem liegt, was Fed-Beamte als nichtinflationäre Wachstumsrate von etwa 1,8 % betrachten.
Rund 85 % der Ökonomen, 40 von 47, sagten, das größere Risiko für ihre Prognose bestehe darin, dass die erste Zinssenkung später als erwartet und nicht früher erfolgt, eine Veränderung im Vergleich zu einer nahezu gespaltenen Situation im letzten Monat.
Über 60 % der Ökonomen, 64 von 104, prognostizierten für dieses Jahr Kürzungen von 100 Basispunkten oder weniger, darunter 43, die für Ende 2024 Zinssätze über 4,25-4,50 % prognostizierten. Dies entsprach im Großen und Ganzen den Fed-Funds-Futures und der Dot-Plot-Prognose der Fed einer Lockerung um 75 Basispunkte.
Auf die Frage nach ihrer Schätzung des neutralen Zinssatzes – also des Zinssatzes, der weder stimuliert noch einschränkt – ergab der Median von 25 Prognosen 2,75 % bis 3,00 %. Das war mehr als frühere Schätzungen von rund 2,5 %.
„Im Moment sind die Risiken für unsere Wachstumsprognosen leicht nach oben gerichtet. Wenn dies zu einer stärkeren Inflation führt … könnte die Fed länger als erwartet in der Warteschleife bleiben“, sagte Michael Gapen, Chefökonom für die USA bei der Bank of America.
(Für weitere Geschichten aus der globalen Wirtschaftsumfrage von Reuters:)