Milken Institut
- Die Federal Reserve könnte gezwungen sein, sich bald von Zinserhöhungen abzuwenden, sagte Scott Minerd.
- Sie wird die Märkte in eine Krise stürzen, wenn sie sich weiter verschärft, warnte Guggenheims CIO.
- Die US-Notenbank hat in diesem Jahr die Zinssätze aggressiv angehoben, um die Inflation zu zähmen.
Die Federal Reserve wird sich wahrscheinlich bald von aggressiven Zinserhöhungen abwenden – und wenn sie die Umstellung nicht vollzieht, könnte sie laut Scott Minerd von Guggenheim Partners die Finanzmärkte „zerbrechen“ lassen.
Am Donnerstag sagte Minerd zu CNBC: „Schlussglocke: Überstunden” dass die Fed ihre Straffungskampagne wahrscheinlich bald pausieren oder rückgängig machen muss.
„Alle Anzeichen sind da“, sagte er. “Ich kann Ihnen nicht genau sagen, was es verursachen wird, aber die Umgebung ist reif.”
„Und wenn die Fed umschwenkt, werden sie es nicht im Voraus ankündigen, sie werden keine Glocke läuten.“
Die US-Notenbank beobachtet die Veröffentlichung von Inflations- und Beschäftigungsdaten genau, stellte der globale Investmentchef von Guggenheim in a fest neuer Ausblick. Aber er ist der Meinung, dass die Finanzstabilität und das Funktionieren der Märkte auch auf dem Radar der Zentralbank stehen sollten.
Minerd wiederholte seine Warnungen, dass die Verpflichtung der US-Notenbank, schnelle Zinserhöhungen einzusetzen, um die brandheiße Inflation zu zähmen, zu Rissen in mehreren Anlageklassen geführt habe.
„Das Umfeld ist reif für eine Krise, und wenn die Fed ihre restriktive Kommunikation aufrechterhält, denke ich, dass wir sehr wahrscheinlich etwas an den Finanzmärkten durchbrechen werden“, sagte er gegenüber CNBC.
Die Fed hat die Zinssätze bei drei aufeinanderfolgenden Sitzungen um 75 Basispunkte angehoben, um die steigenden Preise unter Kontrolle zu bringen. Das hat die Volkswirtschaften weltweit unter Druck gesetzt, da andere Zentralbanken versuchen, ihre Währungen gegenüber dem US-Dollar zu verteidigen, der in diesem Jahr um etwa 17 % gestiegen ist.
Minerd verwies auf Großbritannien – wo die Bank of England damit begonnen hat, vorübergehend Staatsanleihen zu kaufen, um die Schuldenmärkte zu stabilisieren – als ein Beispiel für eine Straffung der Zentralbank, die zu Brüchen führt.
„Wir sehen überall Risse“, sagte er. “Einer der größten war natürlich der Vorfall, den wir in Großbritannien erlebt haben, als die Bank of England in den Gilt-Markt einsteigen musste.”
Japan hat Dollar abgestossen und Yen gekauft, um seine Währung gegen den steigenden Dollar zu verteidigen, während die Europäische Zentralbank trotz der wirtschaftlichen Anfälligkeit der Region durch den anhaltenden Krieg Russlands in der Ukraine mit Zinserhöhungen begonnen hat.
„Wir haben diese synchronisierte Straffung durch alle Zentralbanken auf der ganzen Welt, einschließlich der Bank of Japan und der EZB“, sagte Minerd. “Die globale Liquidität geht rapide zurück.”
Die US-Zentralbank wird die Arbeitsmarktdaten vom Freitag im Auge behalten, sagte Minerd. Die Fed hätte wahrscheinlich das Gefühl, weniger Spielraum für aggressive Zinserhöhungen zu haben, wenn die Arbeitslosigkeit schneller steigt als im Arbeitsmarktbericht vom Oktober erwartet.
„Es ist nur eine Frage eines Nadelstichs, der eine Pause oder einen Schwenk der Fed bewirken könnte“, sagte Minerd. „75 % der Zeit in den letzten 25 Jahren sind die Gehaltsabrechnungen außerhalb der Landwirtschaft niedriger als erwartet für den Monat September ausgefallen.“
Der zunehmende Druck auf die Fed, ihre aggressiven Zinserhöhungen zu beenden, werde Aktien und anderen riskanteren Vermögenswerten wahrscheinlich Rückenwind verleihen, fügte Minerd hinzu.
„So etwas würde die Anleger wahrscheinlich überraschen und könnte sofort zu einer Rally führen“, sagte er.