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- Vorgeschlagene Änderungen der Marktstrukturregeln könnten dazu führen, dass Privatanleger wieder Provisionen für Trades zahlen.
- SEC-Vorsitzender Gensler Gensler schlägt der Agentur vor, Einzelhandelslagerbestellungen an Auktionen zu senden.
- Das Zahlungssystem für den Auftragsfluss wird erneut auf den Prüfstand gestellt.
Die Securities and Exchange Commission zielt darauf ab, die Mechanik des US-Aktienhandels nach dem Meme-Aktien-Rausch des letzten Jahres aufzurütteln, und einige Marktexperten sagen, dass Änderungen dazu führen könnten, dass Privatanleger wieder Provisionen für den Handel zahlen.
SEC-Vorsitzender Gary Gensler in einer Rede diese Woche skizzierte sechs Bereiche der Marktstruktur, in denen Regeln aktualisiert werden könnten, um eine größere Effizienz zu fördern, insbesondere für Kleinanleger. Gensler schlägt der Agentur vor, Aktienaufträge für den Einzelhandel an Auktionen zu senden, bei denen Handelsunternehmen um die Ausführung der Transaktionen konkurrieren würden, um sicherzustellen, dass die Anleger die besten Preise erhalten.
Ein solcher Schritt könnte die ändern Zahlung für Auftragsfluss System oder PFOF, bei dem Maklerfirmen wie Robinhood, TDAmeritrade und E-Trade dafür entschädigt werden, dass sie Kundenaufträge an Market Maker senden, anstatt sie direkt an eine Börse zu senden. Zu den größten Market Makern gehören Citadel Securities und Virtu Financial. PFOF unterstützt den gebührenfreien Handel bei Online-Brokern, die Amateuranleger bedienen.
Eine signifikante PFOF-Änderung „kann das gesamte Spielfeld neu gestalten und einzelne Anleger mehr Geld kosten, weil wir zu einer Art Provisionsmodell zurückkehren müssen“, sagte Sean Bonner, CEO von Gilde Finanzen, eine App für Direktinvestitionen, die sich auf aktive und pensionierte Militärangehörige konzentriert, sagte Insider. Guild, ein Unternehmen in der Frühphase, verwendet das Zahlungssystem für den Auftragsfluss nicht.
„Ich kann Ihnen garantieren, dass das Provisionsmodell viel höher sein wird als die Rabatte, die die Zahlung für den Auftragsfluss zahlen – viel höher, um den Faktor 10 bis 100“, sagte Bonner, der über mehr als 20 Jahre Erfahrung an der Wall Street verfügt Handel bis hin zur Arbeit als Investmentfondsmanager. “Einzelanleger sparen jährlich Milliarden von Dollar durch das aktuelle Modell der Zahlung für den Auftragsfluss.”
Große Großhändler wie Citadel, Virtu, G1X und Two Sigma haben in den Jahren 2020 und 2021 zusammen 6,1 Milliarden US-Dollar an Preisverbesserungen bereitgestellt, hieß es BrokerChooser, basierend auf seiner Analyse.
Der gebührenfreie Handel hat in den letzten Jahren zu einem Aktivitätsboom bei einzelnen Anlegern geführt, die ihren Maklern nicht mehr 6,95 $ für jeden Handel zahlen mussten.
Vorgeschlagene Änderungen zur Erschütterung der Regeln am US-Aktienmarkt stießen diese Woche auf Kritik von Robinhoods Chief Legal Officer Dan Gallagher. „Es ist ein wirklich gutes Klima für den Einzelhandel, also ist es für mich ein wenig besorgniserregend, jetzt hineinzugehen und damit herumzuspielen“, sagte Gallagher auf einer Konferenz in New York. laut Wall Street Journal. Einzelhändler profitieren von Transaktionen ohne Provision und einer schnellen Ausführung von Trades, sagte er.
Nach dem Meme-Stock-Rausch im letzten Jahr bat Gensler die SEC letztes Jahr, die Regeln in Bezug auf die Aktienmarktstruktur zu überprüfen, einschließlich der Zahlung für den Auftragsfluss.
PFOF ist in einigen Ländern verboten. Gensler schlägt kein Verbot vor, aber ein solcher Schritt würde es „fast unvermeidlich“ machen, dass Privatanleger zu einem provisionsbasierten System zurückkehren, sagte Kerim Derhalli, Gründer und CEO der Investment-App Invstr, gegenüber Insider.
„Ich glaube nicht, dass irgendjemand bereit sein wird, Maklerdienste selbst anzubieten, ohne irgendeine Form von Einnahmen damit verbunden zu haben“, sagte er. Die Invstr-App hat weltweit 3 Millionen Nutzer und das Unternehmen verwendet das PFOF-System nicht.
„Wenn wir zu einer Provisionsstruktur zurückkehren, könnten Sie argumentieren, dass dies die Leute davon abhalten könnte, so häufig zu handeln, wie sie es getan haben. Sie könnten andererseits argumentieren, dass sie es tun werden, wenn sie anfangen, weniger zu handeln und mehr zu investieren besser dran”, sagte er langfristig.
„Was eine einfache Lösung zu sein scheint, wäre [for Gensler] zu sagen: „Wir werden PFOF illegal machen und … der Einzelhandel muss über die Börse gehen, wo er transparent ist und die Preise transparent sind und die Menschen Vertrauen in das System haben können“, sagte Derhalli.
Bonner von Guild sagte, dass er insgesamt ein Verbot von PFOF sieht, das Einzelhändlern schadet. „Um ehrlich zu sein, würden viele Makler hoffen, dass sie dieses Modell der Zahlung für den Auftragsfluss abschaffen und wieder Provisionen verlangen, weil die Makler dadurch viel mehr Einnahmen erzielen.“