©Reuters. DATEIFOTO: Der Eingang der Wall Street zur New York Stock Exchange (NYSE) ist am 15. November 2022 in New York City, USA, zu sehen. REUTERS/Brendan McDermid/Dateifoto
Von Lewis Krauskopf
NEW YORK (Reuters) – Anleger verlassen sich auf eine alte Strategie, um durch die aktuellen Tumult bei den Vermögenspreisen zu navigieren: den Kauf von Aktien der massiven US-Unternehmen, die die Märkte jahrelang nach oben geführt haben.
Die Aktien der fünf größten Unternehmen nach Marktwert – Apple (NASDAQ:), Microsoft (NASDAQ:), Alphabet (NASDAQ:), Amazon (NASDAQ:) und Nvidia (NASDAQ:) – haben zwischen 4,5 % und 12 % zugelegt. seit dem 8. März, als Probleme bei der Silicon Valley Bank die Sorgen des Bankensystems auslösten. In diesem Zeitraum ist der um 0,5 % gefallen.
Megagaps ziehen Wetten wegen starker Bilanzen, robuster Gewinnmargen und Geschäftsmodelle an, von denen erwartet wird, dass sie sich im Falle einer Rezession besser halten, sagten Investoren. Ein jüngster Rückgang der US-Anleiherenditen, deren Anstieg die Wachstumsaktien im vergangenen Jahr bestraft hat, gibt ihren Kursen im Jahr 2023 ebenfalls Auftrieb.
Aber ihre Stärke könnte Nachteile haben. Die wachsende Marktkapitalisierung von Megacaps bedeutet, dass Indizes wie der S&P 500 zunehmend von einer kleineren Gruppe von Aktien angetrieben werden. Das könnte die Volatilität auf breiteren Märkten ankurbeln, wenn sich die Umstände ändern und die Anleger schnell aus großen Technologie- und Wachstumstiteln aussteigen.
„Die Anleger sind der Ansicht, dass Technologieunternehmen besser in der Lage sind, eine unsichere Zeit zu überstehen“, sagte Keith Lerner, Co-Chief Investment Officer bei Truist Advisory Services, das den Technologiesektor übergewichtet Bei einem Gedränge könnte man aus dem Nichts eine scharfe Umkehrung sehen, weil sich alle im selben Bereich befinden.“
Die Stärke der Megacaps kaschiert auch die Schwäche anderswo. Die Maße der Marktbreite sind negativer geworden, während der gleichgewichtete S&P 500, ein Stellvertreter für die durchschnittliche Aktie im Referenzindex, seit März um über 5 % gefallen ist.
Die Anleger rechnen nächste Woche mit mehr Volatilität im Bankensektor, nachdem die Aktien europäischer Giganten stark zurückgegangen sind Deutsche Bank (ETR:) und UBS folgten am Freitag dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank und Signaturbank (NASDAQ:) Anfang dieses Monats. Auch die kommenden US-Daten zum Verbrauchervertrauen und zur Inflation könnten die Märkte beeinflussen.
GRAFIK: Große Aktien schlagen den Markt https://www.reuters.com/graphics/USA-STOCKS/WEEKAHEAD/akveqejezvr/chart.png
Megacaps führten den US-Markt im Jahrzehnt nach der Finanzkrise an und führten die rasante Erholung der Wall Street nach dem Ausverkauf Anfang 2020 an, der durch die Coronavirus-Pandemie angeheizt wurde. Aber sie brachen letztes Jahr ein, als die Federal Reserve die Zinssätze erhöhte, um die 40 Jahre hohe Inflation zu bekämpfen.
Ihre Erholung beschleunigte sich in diesem Jahr, als die Sorgen um das Bankensystem zunahmen und die kombinierte Gewichtung von Apple und Microsoft im S&P 500 kürzlich über 13 % lag. Laut Todd Sohn, technischer Stratege bei Strategas, war dies der höchste Wert seit über 30 Jahren für die beiden Top-Aktien im Index.
Die Gewichtung der fünf größten S&P-500-Unternehmen hat sich von 18,8 % für die fünf größten Aktien Ende 2022 auf 21,7 % erholt.
GRAFIK: Gewichtung von Megacap-Aktien im S&P 500 https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zdvxdqjxbvx/Pasted%20image%201679681379839.png
Mit der Rallye der Megacaps haben sich einige Breitenindikatoren, die von technischen Analysten als Indikatoren für die allgemeine Marktgesundheit angesehen werden, in letzter Zeit verdunkelt.
Die Zahl der neuen 52-Wochen-Tiefs an der New Yorker Börse und Nasdaq war auf dem besten Weg, drei Wochen lang neue Höchststände in den Schatten zu stellen, eine Umkehrung, nachdem neue Höchststände fast jede Woche neue Tiefststände übertroffen hatten, um 2023 zu beginnen, so Willie Delwiche, Investment Stratege bei Hi Mount Research.
Darüber hinaus ist der Prozentsatz der von Delwiche verfolgten Branchengruppen über ihren gleitenden 10-Wochen-Durchschnitten von 87 % Anfang Februar auf 7 % in der letzten Woche eingebrochen.
„Nach einigen hoffnungsvollen Anzeichen Anfang dieses Jahres ist dies ein Beweis dafür, dass das Muster der Schwäche unter der Oberfläche, das wir letztes Jahr gesehen haben, wieder auftaucht“, sagte Delwiche. „Wir brauchen eine bessere Beteiligung, wenn die Indizes in der Lage sein sollen, die nächste Stufe höher zu halten.“
Die Performance von Megacaps könnte leiden, wenn die Bankensorgen nachlassen und die Anleger wirtschaftlich anfällige Aktien kaufen, die in Schwierigkeiten geraten sind. Der Energiesektor des S&P 500 ist seit dem 8. März um 7,5 % gefallen, während der Industriesektor um 5 % gefallen ist.
Eine Erholung der US-Anleiherenditen könnte Technologie- und Wachstumsaktien unter Druck setzen. Das Gewinnwachstum im Technologiesektor wird unterdessen voraussichtlich im Jahr 2023 hinter dem gesamten S&P 500 zurückbleiben.
Dennoch sind einige Anleger optimistisch in Bezug auf Megacap-Aktien.
Trotz der letztjährigen Marktschwäche „waren wir der Meinung, dass wir uns immer noch in … einem Aufwärtstrend befinden“, sagte Thomas Martin, Senior Portfolio Manager bei GLOBALT Investments, der viele Megacaps übergewichtet.
Im Gegenzug, sagte er, bedeutet dies wahrscheinlich, dass „die Big-Cap-Wachstumsaktien diejenigen sein werden, die von hier aus führen werden“.