©Reuters. DATEIFOTO: US-Dollar- und Euro-Banknoten sind in dieser Abbildung zu sehen, die am 3. Mai 2018 aufgenommen wurde. REUTERS/Dado Ruvic/Illustration/File Photo
Von Hari Kishan und Shrutee Sarkar
BENGALURU (Reuters) – Der US-Dollar wird für mindestens weitere 3-6 Monate die Oberhand behalten, so eine Reuters-Umfrage unter Strategen, die sagt, dass es einer signifikanten Änderung der Markterwartungen für Zinserhöhungen der Federal Reserve bedürfen wird, um ihn nach oben zu treiben.
Obwohl erwartet wurde, dass der Dollar keine nennenswerten Fortschritte gegenüber dem aktuellen Niveau machen würde, wurde prognostiziert, dass er die meisten seiner beeindruckenden Gewinne ab 2021 halten würde, so die Angaben vom 31. Januar bis 2. Februar. 2 Reuters-Umfrage.
Die jahrzehntelange hohe Inflation in den Vereinigten Staaten und Teilen der übrigen Welt hat die Fed und andere Zentralbanken dazu veranlasst, einige der während der COVID-19-Pandemie erlassenen Konjunkturmaßnahmen zurückzufahren.
Diese plötzliche Änderung der politischen Erwartungen schickte die Aktienkurse im letzten Monat ins Trudeln, wobei die Benchmark den schlechtesten Start in das Jahr seit der Finanzkrise markierte.
US-Schatzpapiere haben ebenfalls einen Rückschlag erlitten, wobei die Renditen im Januar um einige Maßnahmen so schnell wie seit 2009 gestiegen sind, da Händler auf ein schnelleres Tempo der Straffung durch die Fed gesetzt haben.
Das ist ein fruchtbarer Boden für den Dollar, um seine starke Position zu festigen. Der Kurs stieg 2021 um fast 7 %, die beste Performance seit 2015, ist aber in diesem Jahr bisher nur um 0,2 % gestiegen.
„Auf kurze Sicht glauben wir, dass der Dollar durch die Tatsache, dass sich die Märkte immer noch an dieses restriktivere US-Zinsprofil anpassen, stärker unterstützt wird. Das wird dem Dollar etwas Stärke verleihen“, sagte Simon Harvey, Leiter der FX-Analyse bei Monex Europe, laut Refinitiv Starmine der genaueste Prognostiker für wichtige Währungen in Reuters-Umfragen für 2021.
(Reuters-Umfragegrafik zu den Prognosen der FX-Majors: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/polling/zjvqkawbovx/Reuters%20Poll-%20Dollar’s%20dominance.png)
Über 75 % der Befragten auf eine zusätzliche Frage, 33 von 43, sagten, dass die Dominanz des Dollars noch mindestens 3-6 Monate anhalten würde. Unter diesen gaben 14 diesen bestimmten Zeitraum an, 11 sagten 6-12 Monate und acht sagten mehr als ein Jahr.
Von den verbleibenden 10 wählten acht weniger als drei Monate und nur zwei gaben an, dass es bereits vorbei sei.
EURO-GEWINNE
Auf die Frage, wie viele zusätzliche Basispunkte der Straffung durch die Fed in diesem Jahr eingepreist werden müssen, damit der Dollar deutlich höher gehandelt wird, gaben 24 Analysten einen Median von 62,5 Basispunkten an. Das kam zu den derzeit für das Jahr eingepreisten rund 125 Basispunkten hinzu.
Die Prognosen reichten von 25 bis 200 Basispunkten.
Fed-Beamte spielten am Mittwoch die Chance einer Zinserhöhung um einen halben Punkt im März herunter und stürzten den Dollar-Index von seinem jüngsten 19-Monats-Hoch von 97,441.
Dies hat im Großen und Ganzen Zweifel daran aufkommen lassen, ob die Fed die Politik in dem Maße straffen könnte, in dem die Finanzmärkte dies einpreisten.
Federal Funds Futures deuten darauf hin, dass die US-Zinsen im aktuellen Zyklus ihren Höhepunkt bei nur 1,75 %-2,0 % erreichen werden. Das war weniger als die 2,25 % bis 2,50 %, die Ökonomen letzten Monat in einer separaten Reuters-Umfrage vorhergesagt hatten.
„Ich denke, es gibt da draußen Warnzeichen bezüglich der mittelfristigen Aussichten für den Dollar“, sagte Jane Foley, Leiterin der FX-Strategie bei der Rabobank.
„Was mich wirklich beunruhigt, ist die Abflachung der Zinskurve … Ich denke, der Markt sagt, dass die Fed einen sehr schmalen Weg geht, und wenn sie zu stark ansteigt, wird dies ein sehr kurzer Zinserhöhungszyklus und wir könnte möglicherweise eine harte Landung auf der anderen Seite haben.”
Es wurde prognostiziert, dass der Euro einige seiner Verluste für das Jahr ausgleichen und in den nächsten 12 Monaten um über 1,5 % zulegen würde. Diese Gewinne würden immer noch nicht ausreichen, um einen Verlust von fast 7 % gegenüber dem Dollar im letzten Jahr auszugleichen.
Der japanische Yen, der vom Aufflammen der geopolitischen Spannungen und der darauffolgenden Flucht in Sicherheit profitiert hat, stieg im Jahresverlauf um 0,75 %, sollte diese Gewinne aber voraussichtlich wieder abgeben und innerhalb eines Jahres um 1,5 % nachgeben.
„Wir gehen davon aus, dass der Dollar gegenüber Niedrigzinswährungen widerstandsfähig sein wird, wo die Geldpolitik viel langsamer reagiert“, fügte Harvey von Monex Europe hinzu.