©Reuters. DATEIFOTO: Eine Frau mit Schutzmaske geht bei Sonnenuntergang an der Skyline des Finanzviertels vorbei, während sich die Coronavirus-Krankheit (COVID-19) in Frankfurt, Deutschland, weiter ausbreitet, 26. Oktober 2020, REUTERS/Kai Pfaffenbach/File Photo
BERLIN (Reuters) – Die EU-Finanzminister haben letzte Woche Gespräche über die Anpassung der Fiskalregeln des Blocks an die Realitäten nach der Pandemie mit hoher Verschuldung und erheblichem Investitionsbedarf aufgenommen, aber einige Länder sind mit dem ersten Vorschlag nicht zufrieden, insbesondere Deutschland.
WELCHE REGELN WERDEN REFORMIERT?
Die EU diskutiert über eine Anpassung der Regeln für die nationalen Haushalte, bekannt als Stabilitäts- und Wachstumspakt. Laut Vertrag von Maastricht soll das Haushaltsdefizit eines Landes 3 % des Bruttoinlandsprodukts und die Gesamtverschuldung des Staates 60 % des BIP nicht überschreiten.
Die Regeln bleiben bis Ende des Jahres ausgesetzt, nachdem sie 2020 erstmals als Reaktion auf die COVID-19-Pandemie ausgesetzt wurden.
WARUM MÜSSEN SIE REFORMIERT WERDEN?
Wenn eine Regierung diese Regeln nicht respektiert, kann sie mit einer Geldstrafe belegt werden, aber das ist noch nie passiert und wird es wahrscheinlich auch nicht. Die meisten Länder hielten sich nicht an die Regeln, bevor sie 2020 ausgesetzt wurden.
Einige Länder argumentieren, dass diese Regeln nicht realistisch sind, insbesondere in der postpandemischen Realität der hohen Staatsverschuldung und der Entwicklung hin zu einer emissionsfreien Wirtschaft vor dem Hintergrund einer Lebenshaltungskostenkrise.
WAS SCHLÄGT DIE EU VOR?
Die EU-Kommission hat individuelle Entschuldungspfade vorgeschlagen. Das bedeutet, dass die Kommission mit jedem einzelnen Land über einen Plan zum Schuldenabbau verhandeln würde. Anstatt Einheitsregeln einzuführen, wird die Kommission einen flexibleren Ansatz verfolgen und dabei die aktuellen und zukünftigen Bedingungen jedes Landes berücksichtigen, um einen gangbaren Weg zur Erreichung der Schuldenabbauziele zu finden.
Die Kommission schlug vor, dass die Länder vier Jahre Zeit hätten, um die Verschuldung durch eine angemessene Festlegung der Nettoprimärausgaben jedes Jahr auf einen robusten Abwärtspfad zu bringen. Dies würde Länder wie Italien mit einer Staatsverschuldung von 148 % des BIP oder Griechenland mit 186 % des BIP entlasten. Die vier Jahre könnten auf sieben verlängert werden, wenn dies durch Investitionen in Bereichen gerechtfertigt ist, die für die EU Priorität haben, wie die Bekämpfung des Klimawandels oder Reformen zur Verbesserung der Schuldentragfähigkeit.
WARUM LEHNT DEUTSCHLAND DIESEN VORSCHLAG AB?
Bundesfinanzminister Christian Lindner plädiert für einen “multilateralen regelbasierten Ansatz”. Deutschland sieht bilaterale Verhandlungen zwischen der Europäischen Kommission und einzelnen Ländern kritisch und argumentiert, dass durch maßgeschneiderte Regeln nicht alle Länder gleich seien. Deutschland will klare Regeln mit Zahlenangaben und Benchmarks, die für alle Länder gelten, damit Vergleiche möglich sind.
Das zweite Argument ist, dass längere und individuell ausgehandelte Schuldenabbaupfade die Regierungen dazu ermutigen würden, schwierige Entscheidungen gegen Ende des Zeitrahmens zu verschieben. Wesentlich ist für Lindner, dass in jeder Anpassungsphase gleichzeitig Defizite und Schuldenquoten abgebaut werden.
HAT DEUTSCHLAND VERBÜNDETE?
Länder wie Dänemark und die Niederlande betrachten ärmere südliche Länder als mangelnde Haushaltsdisziplin. Als die Verhandlungen für die Reformen in der vergangenen Woche begannen, besuchte der deutsche Finanzminister Finnland und Österreich, Länder mit einer ähnlichen Haltung zu den Fiskalregeln.
GIBT ES RAUM FÜR KOMPROMISSE?
„Deutschland erkennt an, dass einige Mitgliedstaaten zeitlich etwas flexiblere Anpassungspfade benötigen“, sagte Lindner gegenüber Reuters und fügte hinzu, dass die Überwachung der Regeln verbindlicher werden sollte.
Für Länder mit einer Staatsverschuldung von mehr als 60 % des BIP sehen die Regeln vor, dass die Verschuldung um 1/20 des Überschusses im Durchschnitt über drei Jahre abgebaut werden sollte.
„Es nützt uns nichts, wenn wir sehr ehrgeizige Zeitpläne haben, aber in Wirklichkeit kommen wir auf immer höhere Schuldenstände“, sagte Lindner gegenüber Reuters.
WAS BEDEUTET DAS FÜR DIE FINANZMÄRKTE?
Alles, was als Stärkung der Infrastruktur der Eurozone und Förderung des Zusammenhalts wahrgenommen wird, wird von den Finanzmärkten begrüßt, wie dies beim Next Generation EU-Pandemie-Reaktionsfonds der Fall war. Die Schuldenreform würde wahrscheinlich den Euro stärken und die Renditespreads von Staatsanleihen gegenüber Deutschland verringern. Sobald Einigungen erzielt sind, könnte die Reform des Stabilitäts- und Wachstumspakts zur Anpassung an die Realitäten nach der Pandemie dazu beitragen, eine Fragmentierung innerhalb des Blocks zu vermeiden.