© Reuters. DATEIFOTO: Das Gebäude der Federal Reserve ist am 20. Oktober 2021 in Washington, USA, zu sehen. REUTERS/Joshua Roberts
Von Karen Pierog und Gertrude Chavez-Dreyfuss
(Reuters) – Die Anleger schätzen, was eine furiose Abflachung der US-Zinskurve auf die Wachstumserwartungen hindeutet und wie aggressiv die Federal Reserve angesichts der steigenden Inflation die Geldpolitik straffen könnte.
Die Renditen 20-jähriger Staatsanleihen stiegen am Donnerstag mehrmals über denen von 30-jährigen Anleihen, ein Schritt, der von den Analysten auf technische Faktoren wie die höhere Nachfrage nach viel liquideren 30-jährigen Anleihen sowie die Erwartungen einer restriktiveren Fed gestützt wurde.
Die Renditen bewegen sich umgekehrt zu den Anleihekursen.
Marktteilnehmer beobachten die Form der Zinsstrukturkurve, um die Erwartungen der Anleger für das US-Wachstum und die Geldpolitik zu extrapolieren. Invertierte Kurven haben manchmal https://www.reuters.com/article/us-usa-economy-yieldcurve-explainer/countdown-to-recession-what-an-inverted-yield-curve-means-idUSKBN1ZR2EX Rezessionen und einige Analysten sagten, dass die Steigung, die am kurzen Ende der Renditekurve beginnt, für die Wirtschaftsaussichten am wichtigsten ist.
“Ich würde die Renditeinversion von 20/30 Jahren nicht als Rezessionssignal werten”, sagte Dan Belton, ein Fixed-Income-Stratege bei BMO Capital Markets in Chicago. „Der Schritt hat eine starke technische Komponente, da er weit außerhalb der Renditekurve liegt. Darüber hinaus haben sich keine anderen Benchmark-Zinsen invertiert.
“Der Markt hat einen steileren Zinserhöhungspfad eingepreist, der dazu geführt hat, dass die gesamte Zinskurve abgeflacht, wenn auch nicht invertiert wurde”, sagte Belton.
Die Erwartungen, dass die steigende Inflation einen schnelleren Beginn der Fed-Zinserhöhungen mit sich bringt, haben die kurzfristigen Renditen in den letzten Tagen in die Höhe getrieben, während die langfristigen gesunken sind, da der Markt darauf wettet, dass die Zinsen am Ende nicht so hoch wie zuvor prognostiziert werden, sagten Analysten .
“Der Markt sagt, dass die Fed die Zinsen früher anheben wird als bisher angenommen, und dadurch jeden Anschein von Inflation beseitigen wird und somit weniger Notwendigkeit besteht, die Zinsen später zu erhöhen”, sagte Roberto Perli, Leiter der globalen Politik bei Cornerstone Macro.
Es wird erwartet, dass die Fed-Politiker am Ende ihrer Sitzung am 3. November Pläne ankündigen, die monatlichen Käufe der Zentralbank in Höhe von 120 Milliarden US-Dollar von Staatsanleihen und hypothekenbesicherten Wertpapieren zu reduzieren.
Infolge der Renditebewegungen verengte sich die genau beobachtete Lücke zwischen zwei- und zehnjährigen Anleihen am Donnerstag auf 97,7 Basispunkte, wodurch die Kurve die flachste seit August ist, obwohl sie sich nicht der Inversion nähert. Mit 73,4 Basispunkten war die Zinsstrukturkurve für fünfjährige bis 30-jährige Anleihen am flachsten seit März 2020.
Allerdings war die jüngste Abflachung der Kurve von drei Monaten auf zehnjährige Schuldverschreibungen mit dem Spread, der diese Woche bei 158,6 Basispunkten begann, derzeit bei rund 151 Basispunkten, nicht so groß.
Das Phänomen ist ein globales. Chaos traf den australischen Anleihenmarkt am Donnerstag, als eine Flut von Verkäufen die Renditen dreijähriger Anleihen auf 1,17% anstieg, was einem Anstieg von atemberaubenden 39 Basispunkten in nur zwei Sitzungen und der größten solchen Bewegung seit 2009 entspricht.
Auch in Deutschland, Kanada und anderen Ländern, in denen eine schnellere Straffung der Geldpolitik der Zentralbanken als bisher erwartet erwartet wird, haben sich die Zinskurven abgeflacht.
Ein weiterer Faktor für die Abflachung der Kurve ist die Unsicherheit über eine weitere Amtszeit von Jerome Powell als Fed-Vorsitzender und die Möglichkeit einer restriktiveren Zentralbank, so ein Bericht von Cornerstone Macro vom Donnerstag.
„Wir sollten eine teilweise Umkehr der jüngsten Abflachung der Kurve sehen, sollte Powell erneut bestätigt werden“, hieß es. “Wir sagen partiell, weil Zweifel an der anhaltenden Inflation bestehen bleiben und eine niedrigere tatsächliche Inflation erforderlich ist, um sie erheblich zu reduzieren.”
Erwartungen an Zinserhöhungen.”