PEKING (Reuters) – Das chinesische Kabinett hat die Fähigkeit der Kommunalverwaltungen in zwölf hochverschuldeten Regionen, neue Schulden aufzunehmen, eingeschränkt und Beschränkungen für die Einführung neuer staatlich finanzierter Projekte festgelegt, sagten drei mit der Angelegenheit vertraute Quellen.
Die zwölf Regionen, die einen weiten Teil des Landes abdecken, dürfen nur bestimmte Projekte übernehmen, beispielsweise solche, die von der Zentralregierung genehmigt wurden, sagten die Quellen. Andere Projekte wie neue Bahnhöfe und Kraftwerke werden nicht genehmigt.
Die Quellen zitierten ein Kabinettsdokument von Ende September, das diesen Monat den lokalen Regierungen und staatlichen Kreditgebern zugestellt wurde.
In der Anordnung wird außerdem festgelegt, dass das Schuldenwachstum der Local Government Financing Vehicles (LGFVs) nicht höher sein darf als die durchschnittliche Kreditwachstumsrate des Unternehmenssektors in der Provinz, in der die LGFVs ansässig sind, sagten zwei der Quellen.
Über den Schritt des chinesischen Kabinetts bzw. des Staatsrates, die Schulden der lokalen Regierung einzudämmen, wurde bisher nicht berichtet.
Der Staatsrat antwortete nicht auf eine Anfrage von Reuters nach einer Stellungnahme.
Die Maßnahmen spiegeln die Bemühungen der chinesischen Regierung wider, einen Ausgleich zwischen der Notwendigkeit zu schaffen, die Schuldenrisiken der lokalen Regierung zu entschärfen und gleichzeitig Geld in große Infrastrukturprojekte zu pumpen, um die schwächelnde Wirtschaft des Landes anzukurbeln.
In der Praxis bedeutet das, die Verschuldung auf nationaler Ebene zu erhöhen und gleichzeitig zu versuchen, die Verschuldung auf lokaler Ebene zu senken. Am Dienstag genehmigte China die Emission zusätzlicher Staatsanleihen im Wert von 1 Billion Yuan (137 Milliarden US-Dollar), um die Wirtschaft zu stützen.
Gemäß der neuen Anordnung des Staatsrats dürfen Kommunalverwaltungen nur Schulden aufnehmen, um vom Staatsrat genehmigte Großprojekte sowie einige Arten von Projekten in Schlüsselbereichen zu finanzieren. Zu diesen Projekten gehörten die Sanierung von Stadtvierteln und der Bau von bezahlbarem Wohnraum, sagten zwei der Quellen.
Hochrisikoregionen
Die zwölf Regionen wurden zuvor als Gebiete mit „hohem Risiko“ eines Zahlungsausfalls bei Schuldenverpflichtungen identifiziert. Es handelte sich um sieben Provinzen, darunter Liaoning und Jilin an der Grenze zu Nordkorea sowie Guizhou und Yunnan im Südwesten, drei autonome Regionen sowie die Städte Tianjin und Chongqing.
Zwei der Quellen zufolge werde die Rückzahlung der in diesem Jahr und 2024 fälligen Schulden durch die Regionen Vorrang haben, und Schuldenverlängerungen und neue Bankkredite als Ersatz für bestehende Kredite seien zulässig, heißt es in dem Dokument.
Alle drei Quellen lehnten eine Nennung ab, da die Richtlinien vertraulich waren.
Hochverschuldete Kommunen stellen angesichts einer sich verschärfenden Immobilienkrise, jahrelanger Überinvestitionen in die Infrastruktur und riesiger Rechnungen zur Eindämmung der COVID-19-Pandemie ein großes Risiko für die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt und ihre Finanzstabilität dar.
Der Absturz der Immobilienpreise und eine Geldknappheit haben dazu geführt, dass Entwickler nicht in der Lage sind, mehr Land zu kaufen, das traditionell eine wichtige Einnahmequelle der Kommunalverwaltung darstellt. Die Grundstücksverkäufe gingen von Januar bis September im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um fast 20 Prozent zurück.
Die Schuldenlast der Kommunalverwaltungen ist weitaus höher als auf der Ebene der Zentralregierung.
Während die Schulden der Zentralregierung nur 21 % des BIP ausmachen, erreichten die lokalen Schulden im Jahr 2022 92 Billionen Yuan (12,58 Billionen US-Dollar) oder 76 % der Wirtschaftsleistung des Landes, gegenüber 62,2 % im Jahr 2019. Die massiven Schuldenberge verdeutlichen die Finanzlage der lokalen Regierungen Stress, der die Sorge vor einer systemischen Finanzkrise schürt.
Ein Teil davon sind Schulden von LGFVs, mit denen Städte Geld für Infrastrukturprojekte beschaffen, oft auf Drängen der Zentralregierung, wenn diese das Wirtschaftswachstum ankurbeln muss.
Chinas Politbüro, ein oberstes Entscheidungsgremium der regierenden Kommunistischen Partei, gab Ende Juli bekannt, dass es eine Reihe von Maßnahmen zur Reduzierung des Schuldenrisikos der lokalen Regierung ankündigen werde, es wurden jedoch noch keine detaillierten Pläne offiziell bekannt gegeben.
Wie Reuters letzte Woche berichtete, hat China staatliche Banken angewiesen, bestehende Schulden der lokalen Regierung durch längerfristige Kredite zu niedrigeren Zinssätzen zu verlängern.
Darüber hinaus haben zahlreiche Kommunalverwaltungen – meist verschuldete wie Yunnan und Guizhou – in diesem Monat im Rahmen eines speziellen, einmaligen Programms damit begonnen, sogenannte Refinanzierungsanleihen zu verkaufen, um andere Formen der Kreditaufnahme zu ersetzen. Es wird allgemein angenommen, dass die Anleiheemission Teil der Maßnahmen Pekings zur Entschärfung des Schuldenrisikos von LGFVs ist.