Ein früherer Ausstieg aus dem Verkauf von Verbrennungsmotoren ist besser für die europäische Automobilindustrie und die Arbeitsplätze in der Automobilbranche.
Ursprünglich veröffentlicht am Verkehr & Umwelt.
Autohersteller könnten ihren Marktwert und ihre Gewinnmargen steigern, indem sie schneller als derzeit geplant auf Elektrofahrzeuge umsteigen, so a Finanzanalyse von sechs Autofirmen. Demnach würden die Autohersteller ihren Aktienwert um 800 Milliarden Euro erhöhen, wenn sie in diesem Jahrzehnt schneller umstellen¹, anstatt an ihrem Geschäftsmodell für Verbrennungsmotoren festzuhalten. Die Ergebnisse widersprechen der Branchenerzählung, dass Europas Bestreben, im Jahr 2035 nur noch emissionsfreie Autos zu verkaufen, die Rentabilität beeinträchtigen und Arbeitsplätze kosten würde.
Die Hersteller sehen sich Ende der 2020er Jahre mit schwindenden Gewinnen bei Verbrennungsmotoren konfrontiert, da die Konkurrenz durch billigere batteriebetriebene Elektrofahrzeuge und strengere Vorschriften den Umsatz beeinträchtigen und ihre Skaleneffekte verringern. Um ihren Cashflow in der Zukunft zu modellieren, untersuchte das Forschungshaus Profundo die Finanzzahlen der sechs Autohersteller und trennte die Geschäftsbereiche Elektrofahrzeuge und Verbrennungsmotoren jeweils in zwei verschiedene Unternehmen. Die Analyse findet:
- Es wird erwartet, dass die Betriebsgewinnspannen von EV-Unternehmen die der Hersteller von Verbrennungsmotoren in 3-5 Jahren übertreffen werden.
- Gegen Ende der 2020er Jahre dürften die Gewinnmargen der Motorenhersteller sinken und in den Bilanzen sogar negativ werden.
Luca Bonaccorsi, Sustainable Finance Director bei Transport & Environment (T&E), der die Untersuchung in Auftrag gegeben hat, sagte: „Die Entscheidung für einen langsamen Ausstieg aus Verbrennungsmotoren ist finanzieller Selbstmord für Autounternehmen. Der langsame Übergang zerstört den Unternehmenswert und gefährdet ganze Unternehmen zu verschwinden. Der einzige Übergang, der wirtschaftlich sinnvoll ist, ist Fast and Furious.“
Die sinkenden Gewinne bei Verbrennungsmotoren werden Investoren von Unternehmen abhalten, die sich nur langsam elektrifizieren. Profundo verwendete eine Standardmethode „Sum Of The Parts“, um den Marktwert zu bewerten, den jeder Autohersteller in schnellen und langsamen Elektrifizierungsszenarien erreichen könnte. Sein Modell zeigt:
- Die Bewertung der sechs Autohersteller könnte im Vergleich zu heute im Durchschnitt um 316 % steigen, wenn sie zwischen 2025 und 2030 schneller auf Elektro umsteigen als ihre derzeitigen Pläne.
- Ein langsamerer Übergang zu Elektrofahrzeugen als in jenen Jahren geplant, würde zu dem niedrigsten Wachstum des Marktwerts führen und könnte sogar die Bewertung von Toyota – einem der bisher am langsamsten bei der Elektrifizierung befindlichen Autohersteller – im Vergleich zu heute senken.
Der Massenmarkthersteller Volkswagen könnte seinen Marktwert im Vergleich zu heute mehr als verdreifachen (253 %) und Stellantis fast verfünffachen (388 %), wenn sie schneller als geplant auf Elektro umsteigen, so die Analyse. Toyota, das mit der Elektrifizierung nur langsam vorankommt, hat ein geringeres Wachstumspotenzial (70 %).
Auf dem Premiummarkt sind die Chancen sogar noch größer: Mercedes-Benz könnte über 10 Jahre 471 % seines Wertes steigern, und BMW könnte 472 % an Wert gewinnen. Selbst Volvo Cars, das aufgrund seines Vorsprungs bei der Elektrifizierung derzeit vom Markt doppelt so großzügig bewertet wird wie die anderen, könnte um 245 % zulegen, wenn es schneller würde.
In Europa sind die Clean Car Rules der EU der Haupttreiber der Elektrifizierung. Der aktuelle Vorschlag, die Standards ehrgeiziger zu machen, würde bis 2030 nur geringe Fortschritte erfordern. Aber die Profundo-Studie zeigt, dass 2030 für den Wechsel zu spät sein wird, wenn die europäischen Autohersteller finanzielle Probleme vermeiden wollen – mit potenziell schlimmen Folgen für die Arbeitsplätze in der Autoindustrie.
Julia Poliscanova, Senior Director for Vehicles and E-Mobility bei T&E, sagte: „Ein schneller Übergang zur Elektromobilität liegt nicht nur im Interesse des Klimas und der Verbraucher, sondern ist auch für die finanzielle Tragfähigkeit der europäischen Autohersteller von entscheidender Bedeutung. Der EU-Gesetzgeber ist diesen Unternehmen und Arbeitnehmern gegenüber verpflichtet, einen rechtzeitigen Übergang zu unterstützen. Höhere CO2-Standards für Autos als derzeit für 2025 und 2030 auf dem Tisch liegen, sind der Schlüssel zur Beschleunigung.“
¹ Bei dieser Analyse wurden drei Schritte befolgt. Zunächst analysierte Profundo die öffentlich zugänglichen Finanzzahlen und strategischen Pläne jedes Unternehmens. Zweitens wurden die Cashflows der einzelnen Unternehmen modelliert, indem die Einheiten für Elektrofahrzeuge und Verbrennungsmotoren in zwei unterschiedliche Geschäftsbereiche aufgeteilt wurden. Es verwendete eine „Discounted Cash Flow“-Methode, um die Betriebsmargen, die Gewinne und den freien Gesamt-Cashflow jedes Unternehmens zu bewerten. Drittens verwendete Profundo eine „Sum Of The Parts“-Bewertungsmethode, um den theoretischen Marktwert zu ermitteln, den jedes Unternehmen unter drei Szenarien erreichen könnte: langsamer, Basis- und schneller EV-Übergang.
Der Basisfall berücksichtigt die aktuellen Strategien der Automobilhersteller. Das schnelle Szenario basiert darauf, dass jeder Autohersteller in den Jahren 2025–2030 schneller auf den Verkauf von Elektroautos und Transportern umsteigt als in seinen aktuellen Plänen und 2035 100 % erreicht. Das langsame Szenario basiert darauf, dass jeder Autohersteller nur etwa die Hälfte seines geplanten Elektrofahrzeugs realisiert Umsatzanteil 2025–2030.
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