© Reuters. Eine Frau geht an einem Mann vorbei, der eine elektronische Tafel untersucht, die den japanischen Nikkei-Durchschnitt und die Aktienkurse außerhalb eines Maklerunternehmens zeigt, in Tokio, Japan, 20. März 2023. REUTERS/Androniki Christodoulou/Archivfoto
Von Rae Wee und Ankur Banerjee
SINGAPUR (Reuters) – Japanische Aktien haben einen fulminanten Start ins Jahr 2024 hingelegt und sind auf Drei-Jahrzehnt-Höchststände gestiegen, da ein schwächerer Yen und die Erwartung, dass die Zinssätze niedrig bleiben, die stärkste Rally seit Jahren erneut entfacht haben.
Ein Anstieg des Nikkei um 6 % in den letzten zwei Wochen ist laut LSEG-Daten der beste Jahresauftakt seit einer Generation und folgt einem Anstieg von 28 % im letzten Jahr – dem größten jährlichen Anstieg seit 10 Jahren .
Während die Chartniveaus durchbrochen werden, sagen Händler, dass Hedgefonds sich beeilen, der Dynamik hinterherzujagen, und dass der Höchststand des Index von 38.957 aus dem Jahr 1989 in Sicht sei, da mehr Geld aus dem In- und Ausland zufließe.
Ausländer waren in der ersten Januarwoche Nettoverkäufer, wenn man den Handel mit Derivaten berücksichtigt, aber laut Börsendaten und Verkaufsschaltern waren sie Käufer von Cash-Aktien. In dieser Woche war es sogar noch geschäftiger und es gab nur wenige Verkäufer.
Im vergangenen Jahr wurden Nettoaktienkäufe von Ausländern im Wert von 6,3 Billionen Yen (43,5 Milliarden US-Dollar) getätigt, die größten Daten seit einem Jahrzehnt.
„Seit Jahresbeginn sehen wir ein neunmal höheres Volumen als im Dezember“, sagte Tareck Horchani, Leiter des Prime-Brokerage-Geschäfts bei Maybank Securities in Singapur, mit starken Käufen im Technologiesektor.
„Dieser Zufluss kommt von Long-Short-Aktienfonds … globale Anleger, die im letzten Quartal 2023 zögerlich waren, Japan zu kaufen, sind jetzt überzeugter, zu investieren“, sagte er.
Der Reiz liegt in einer Binnenwirtschaft, die sich aus jahrzehntelanger Deflation erholt, einem Exportsektor, der durch einen schwachen Yen gestützt wird, und einer Erwartung – verstärkt durch ein tödliches Erdbeben vor der Westküste im Januar –, dass die Geldpolitik weiterhin unterstützend bleiben wird.
Die Kerninflation scheint sich bei knapp über 2 % einzupendeln, und die Bank of Japan hat keine Anzeichen dafür gegeben, dass sie es eilig hat, sie einzudämmen – sie hält den Yen im historischen Vergleich niedrig und Händler gehen davon aus, dass die Zinssätze mindestens bis April negativ bleiben.
Nomura-Analysten stellten fest, dass diese Konstellation Verkäufe abgeschreckt hat – im Gegensatz zu den Weltmärkten, die in diesem Jahr bisher um 0,5 % gefallen sind.
„Das Fehlen von Verkäufern auf dem Markt könnte vorerst weiterhin starke Aktienkurse unterstützen“, sagten sie.
„Wir glauben, dass der Anstieg selbst bei 35.000 wahrscheinlich nicht aufhört. Unsere Prognosespanne für Januar–März liegt bei 33.000–37.000.“
Kenji Abe, Stratege bei Daiwa Securities, sagte, seine Jahresendprognose liege bei 40.000. Der Index schloss am Freitag bei 35.577. ()
STÄRKE ZU STÄRKE
Anleger sind außerdem der Meinung, dass die Verschiebung der Marktführerschaft in den letzten Monaten der Rally neues Leben einhaucht.
Im Jahr 2023 sagten viele ausländische Vermögensverwalter, dass ein Vorstoß der Tokioter Börse zur Verbesserung der Unternehmensführung und zur Straffung der notorisch schwachen Bilanzen von Japan Inc. zu Aktienrückkäufen, Cross-Holding-Verkäufen, Kursgewinnen und Investitionen geführt habe.
Jetzt jedoch wachse der Präzisionsinstrumentensektor am schnellsten, zu dem „verborgene Juwelen“-Unternehmen gehören, die Halbleiter oder Software herstellen, sagte Richard Kaye, in Japan ansässiger Portfoliomanager beim Vermögensverwalter Comgest.
Er sagte, dass große ausländische Investoren, die nach Einschätzung von Maklern dem Markt, der viele Jahre lang enttäuschend war, weiterhin zu wenig ausgesetzt sind, dies zur Kenntnis nehmen.
„Wir haben derzeit sechs große Long-Institutionen, die sich unseren Fonds ansehen, ob das repräsentativ dafür ist, wer was kauft und warum.“
In einer Präsentation diese Woche führten Portfoliomanager des in Santa Fe ansässigen Unternehmens Thornburg Investment Management den Hersteller von Chipherstellungsanlagen, Disco (OTC:) Corp, unter den Unternehmen auf, die ein Engagement in den „Spitzen und Schaufeln“ des KI-Goldrauschs bieten.
Der Aktienkurs hat sich seit Mai 2023 verdoppelt.
Sicherlich laden die Geschwindigkeit und das Ausmaß der jüngsten Gewinne zu einer Umkehr ein, und technische Indikatoren sind blinkende Warnzeichen. Die Nikkei-Volatilität hat zugenommen und der Relative-Stärke-Index erreichte 73,63, wobei Werte über 70 auf eine Überhitzung hindeuten.
Brian Burrell von Thornburg sagte auch, dass ein Anstieg des Yen und eine Abwanderung aus den Lagerbeständen der Exporteure Risiken bergen.
Es gibt jedoch Anzeichen dafür, dass die Gewinne dauerhaft sind.
Die Bank of America stellte fest, dass ein schwächerer Yen und die Erwartung von Lohnerhöhungen den Hintergrund einer Rally widerspiegelten, die den Nikkei zwischen April und Juni letzten Jahres um fast 20 % ankurbelte, und sagte, überarbeitete Steuererleichterungen könnten Käufe inländischer Investoren anregen.
„Stärke erzeugt Stärke“, sagte Pepperstone-Analyst Chris Weston. „Finden Sie einen starken Markt und nutzen Sie Ihre Einstiegspunkte.“
(1 $ = 145,0100 Yen)