Brendan McDermid/Reuters
- Laut DataTrek ist es möglich, dass der S&P 500 zu seinem Juli-Hoch von 4.589 zurückkehrt, wenn die Anleiherenditen weiter fallen.
- Anleger müssen zusehen, wie die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen unter 4 % sinkt, damit die Aktien steigen.
- Die erwarteten Gewinne sind seit Juli gestiegen, aber die Zinssätze sind seitdem deutlich höher.
Die Aktien haben sich zu Beginn des Novembers erholt, aber der Weg des Marktes zurück zum Hoch dieses Sommers – und letztendlich darüber hinaus – wird durch eine große Hürde behindert.
Der S&P 500 erreichte im Juli einen Höchststand von 4.589, doch in einer Mitteilung von DataTrek Research vom Montag heißt es, dass die Anleiherenditen noch deutlich weiter sinken müssen, damit die Aktien bis zum Jahresende dieses Niveau wieder erreichen können.
„Aktien müssen einen klaren Weg für 10-jährige Staatsanleihen sehen, um wieder unter 4 Prozent zu fallen, da sie dort auf den Juli-Höchstständen lagen“, schrieben die DataTrek-Mitbegründer Nicholas Colas und Jessica Rabe am Montag in einer Notiz. „Angesichts unserer vorherigen Bemerkung zu niedrigeren Gewinnschätzungen für das vierte Quartal sind niedrigere Zinsen ein besonders wichtiger Katalysator für das Jahresende.“
Die wichtigsten Indizes verzeichnen ihre beste wöchentliche Performance des Jahres und es könnte noch Aufwärtspotenzial geben, so das Unternehmen. Colas und Rabe schrieben, dass sinkende Renditen 10-jähriger Staatsanleihen genügend Schwung auslösen könnten, damit die Aktien wieder auf das Niveau von vor vier Monaten zurückkehren könnten, aber die Benchmark-Anleihe müsste von hier aus deutlich anziehen, selbst nach dem großen Abwärtstrend letzte Woche Erträge.
Der S&P 500 stieg in den fünf Tagen bis zum letzten Freitag um 5,9 % und markierte angesichts starker Unternehmensgewinne und eines schwächer als erwartet ausgefallenen Arbeitsmarktberichts eine willkommene Änderung der Anlegerstimmung. Der Schlusskurs vom Freitag von 4.358 liegt immer noch 5,4 % unter den Höchstständen des Jahres.
Laut DataTrek sind die beiden wichtigsten Treiber der Aktienbewertungen erwartete Gewinne und Zinssätze, und beide schwankten zwischen Juli und November.
„Am 31. Juli erwarteten Wall-Street-Analysten, dass der S&P in den nächsten vier Quartalen (Q3 2023 bis Q2 2024) 231,02 US-Dollar pro Aktie verdienen würde. Zehnjährige Staatsanleihen rentierten mit 3,96 Prozent“, sagten die Strategen. „Heute erwarten Analysten, dass der Index in den nächsten vier Quartalen (Q4 2023 bis Q3 2024) 236,64 US-Dollar pro Aktie verdienen wird, 2,4 Prozent mehr als ihre Schätzung von Ende Juli. Zehnjährige Staatsanleihen rentieren mit 4,58 Prozent, 0,62 Prozentpunkte mehr als am 31. Juli .”
Während die Gewinnerwartungen in den letzten Monaten gestiegen sind, sind die Zinssätze deutlich höher als vor drei Monaten.