Großbritannien steht kurz davor, Mitglied eines Clubs zu werden, dem es sechs Jahrzehnte lang nicht beigetreten ist – dem der Nationen mit einer Schuldenquote von 100 % im Verhältnis zum BIP.
Dies ist die Größe und das Ausmaß der Rettungspakete, die erforderlich sind, um zu verhindern, dass die Energiekrise Millionen von Familien überwältigt und Tausende von Unternehmen pleite gehen, eine Schuldenquote, die in den ersten Monaten der Pandemie von 83 % auf 94 % explodierte und fast berührte 104 % im Jahr 2021, ist nun auf dem besten Weg, für den Rest des Jahrzehnts dreistellig zu bleiben.
Aufeinanderfolgende Tory-Kanzler haben versucht zu verhindern, dass die Staatsverschuldung auf die Höhe des britischen jährlichen Nationaleinkommens (Bruttoinlandsprodukt) von 2,2 Billionen Pfund anwächst.
So denken Haushalte nicht über ihre Schulden. Die meisten Menschen mit einer Hypothek hätten ein Verhältnis von Schulden zu Einkommen von über 263 % in Japan, wenn sie die Höhe des ausstehenden Kredits an ihrem Jahreseinkommen messen würden. Die Verschuldung im Verhältnis zum BIP ist jedoch zum Maßstab geworden, anhand dessen internationale Investoren die Fähigkeit einer Regierung beurteilen, ihren Lebensunterhalt zu bezahlen. Und so achten die internationalen Kreditgeber stets auf die Defizite der Staatsausgaben, denn wenn sie das Wirtschaftswachstum übersteigen, wird der Schuldenberg zunehmen.
Paul Dales von Oxford Economics sagt, dass sich ein kurzer Rückgang der britischen Schuldenquote in diesem Jahr unter 100 % als vorübergehend erweisen wird: „In vier oder fünf Jahren wird es normal erscheinen, dass Großbritannien eine Quote über 100 hat %.“
In seinen ersten Haushalten als Bundeskanzler ab 2010 hat George Osborne mit allen Mitteln daran gearbeitet, die Quote nicht über 100 Prozent zu bringen und dann zu senken. Rishi Sunak war derselben Meinung, bis ihn die Pandemie zwang, zusätzliche 400 Milliarden Pfund auszugeben.
Philip Shaw von Investec sagt, die Anleger seien mehr besorgt über die Strategie der Regierung als über die Höhe der Verschuldung: „Ich vertrete keine micawberische Haltung und sage 99 % gut, 101 % schlecht. Aber je höher die Schulden sind, desto mehr Zinsen zahlt man und desto schwieriger ist es, sie jemals wieder abzubauen.“
Industrieländer im 100% Club sind bunt gemischt: Zypern, Frankreich, Belgien, Spanien, Portugal, Griechenland und Italien, dazu Kanada, Japan und die USA.
Aber laut Shaw zählt nicht die Höhe der Verschuldung, sondern was die Regierungen mit dem geliehenen Geld machen.
Alistair Darling, Labour-Kanzler während des Finanzcrashs von 2008, sagt, Investoren wollen einen kohärenten Plan: „Als die Banken zusammenbrachen, wollte ich den Märkten vermitteln, dass wir zwar eine große Summe Geld ausgeben mussten, um die Wirtschaft zu retten, aber gleichermaßen Wir hatten einen vernünftigen und kohärenten Plan, um das Defizit zu senken, und einen, der das Wachstum förderte.“
Der französische Präsident Emmanuel Macron hat die 114-Prozent-Quote seines Landes verteidigt und erklärt, dass die zusätzlichen Schulden seit seinem Amtsantritt im Jahr 2016 verwendet wurden, um in Fähigkeiten zu investieren, Steuererleichterungen für Investitionen zu erhöhen und Familien durch die Pandemie zu helfen. Dies ähnelt der goldenen Regel von Gordon Brown als Kanzler: dass zusätzliche Kredite nur zur Unterstützung von Investitionen erlaubt waren.
Dales hält den Plan von Liz Truss, das Wachstum durch Senkung der Einkommens- und Körperschaftssteuer anzukurbeln, für fehlerhaft: „Ich habe keine Beweise dafür gesehen, dass sich Steuersenkungen selbst finanzieren.“
Shaw ist besorgt, dass die monatelange Untätigkeit der Regierung – die die Anleger noch nervöser macht – bedeutet, dass Großbritannien eine tiefere und längere Rezession erleiden wird als viele andere Industrienationen.
Er sagt, die mangelnde Glaubwürdigkeit des Vereinigten Königreichs zeige sich in den steigenden Zinsen, die die Regierung für ihre Schulden zahle, und im Rückgang des Pfund Sterling.
Seit Russland in die Ukraine einmarschiert ist, ist das Pfund von 1,36 $ auf 1,16 $ gefallen und nähert sich der Parität. Da Großbritannien so abhängig von importierten Rohstoffen und Komponenten ist, erhöht ein schwaches Pfund die Inflation. Hohe Inflation, höhere Verschuldung, eine Rezession und eine Energiekrise bringen Großbritannien in eine einzigartig schwierige Lage.