© Reuters. Der Handelssaal von Norges Bank Investment Management, dem Staatsfonds des nordischen Landes, in Oslo, Norwegen, 2. Juni 2017. REUTERS/Ints Kalnins/File Photo
Von Victoria Klesty und Terje Solsvik
OSLO (Reuters) – Norwegens 1,5 Billionen US-Dollar schwerer Staatsfonds, der weltweit größte, sollte Private-Equity-Investitionen in sein Portfolio aufnehmen und bis zu 70 Milliarden US-Dollar bereitstellen, empfahl die Zentralbank des Landes am Dienstag.
Das norwegische Finanzministerium hat im März den Vorstand der Norges Bank, die den Fonds verwaltet, gebeten, zu prüfen, ob nicht börsennotierte Aktien als Anlageklasse hinzugefügt werden sollten.
„Die Zinssätze sind gestiegen, was es für diese Unternehmen schwieriger gemacht hat, an Kapital zu kommen … und es ist schwieriger geworden, die Unternehmen, die sie besitzen, an der Börse zu verkaufen“, sagte der CEO des Fonds, Nicolai Tangen, gegenüber Reuters.
„Die IPO-Aktivität ist ziemlich gering, und deshalb denke ich, dass der Zeitpunkt dafür recht günstig sein könnte“, fügte er hinzu.
Etwa 3–5 % des Fondsvermögens könnten nach und nach in Private-Equity-Fonds überführt werden, was einem Wert zwischen 40 und 70 Milliarden US-Dollar entspricht, erklärte die Zentralbank in einer Erklärung.
Eine endgültige Entscheidung wird nächstes Jahr vom Parlament getroffen. Zuvor lehnte es Anträge des Fonds ab, Vermögenswerte in Private Equity zu verlagern, mit der Begründung, dass dies zu kostspielig sein könnte und die Fähigkeit, seine Leistung fortlaufend zu beurteilen, beeinträchtigen würde.
Der Fonds, der Norwegens überschüssige Öl- und Gaseinnahmen im Ausland investiert, ist der weltweit größte einzelne Börseninvestor, besitzt rund 1,5 % aller weltweit börsennotierten Aktien und ist an mehr als 9.200 Unternehmen beteiligt.
„Norges Bank hält es für eine natürliche Weiterentwicklung der Anlagestrategie, dass nicht börsennotierte Aktieninvestitionen grundsätzlich zugelassen werden“, schrieb die Zentralbank in einem Brief an das Finanzministerium.
„Ein breiteres Anlageuniversum wird mehr Investitionsmöglichkeiten bieten und dazu beitragen, dass der Fonds von einem größeren Anteil der globalen Wertschöpfung profitiert als heute“, fügte er hinzu.
Der Fonds würde über Private-Equity-Manager investieren, die sich hauptsächlich auf entwickelte Märkte in Europa und Nordamerika konzentrieren, sagte Ida Wolden Bache, Gouverneurin der Norges Bank.
Ende September waren 70,6 % des Fondsvermögens in börsennotierte Aktien, 27,1 % in festverzinsliche Wertpapiere, 2,2 % in nicht börsennotierte Immobilien und 0,1 % in nicht börsennotierte Infrastruktur für erneuerbare Energien investiert.
Zum Vergleich: Die zehn größten Private-Equity-Investoren hatten Ende 2022 durchschnittlich 80 Milliarden US-Dollar investiert, sagte die Norges Bank.
Der Fonds beantragte 2018 die Erlaubnis, nicht börsennotierte Anteile über Private-Equity-Fonds oder durch Investitionen neben solchen Fonds zu erwerben, doch die damalige Regierung lehnte den Vorschlag mit der Begründung ab, er würde die Transparenz beeinträchtigen und die Vermögensverwaltungskosten in die Höhe treiben.
Doch im Jahr 2022 brachte eine von der Regierung eingesetzte Kommission das Thema Private Equity erneut zur Sprache und argumentierte, dass der Fonds dadurch früher in vielversprechende Unternehmen investieren und so möglicherweise höhere Renditen erzielen könne.
Die Größe des Marktes für nicht börsennotierte Aktien sei im Vergleich zu börsennotierten Aktien gewachsen und belief sich im Jahr 2022 auf 9 % gegenüber 4 % im Jahr 2017, und auch bei der Offenheit und Verantwortlichkeit nicht börsennotierter Unternehmen habe es eine positive Entwicklung gegeben, sagte Bache.
„Die Entwicklung seit 2018 … hat das Argument dafür gestärkt“, fügte Bache hinzu.