Von Davide Barbuscia
NEW YORK (Reuters) – Der US-Anleihengigant PIMCO hat seine Erwartungen an Zinssenkungen durch die Federal Reserve in diesem Jahr auf zwei gesenkt, nachdem Daten vom Freitag zeigten, dass die US-Wirtschaft im vergangenen Monat mehr Arbeitsplätze geschaffen hat als erwartet, sagte ein Portfoliomanager.
„Wir hatten dieses Jahr tatsächlich zwei bis drei Kürzungen, und unser Basisszenario geht jetzt höchstwahrscheinlich von zwei Kürzungen in diesem Jahr aus“, sagte Mike Cudzil, Geschäftsführer und Generalist-Portfoliomanager der Vermögensverwaltungsfirma, gegenüber Reuters.
Daten vom Freitag zeigten, dass die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft in den USA im März um 303.000 Stellen zunahm, während ein Anstieg um 200.000 erwartet wurde. Die Zahlen folgen auf eine Reihe von Berichten, die zeigen, dass sich die US-Wirtschaftsaktivität gegenüber hohen Zinssätzen als widerstandsfähiger erweist, als viele vorhergesagt hatten.
„Richtig gesehen bedeutet das, dass die Fed etwas weniger zurückbekommt, und das ist gut so, denn die Wirtschaft beweist vorerst, dass sie höhere Zinsen verkraften kann“, sagte Cudzil.
Die Renditen von US-Staatsanleihen stiegen nach den Arbeitsmarktdaten vom Freitag sprunghaft an, da der Markt die Erwartungen an Zinssenkungen in diesem Jahr weiter zurückfuhr. Die Erwartungen für eine erste Zinssenkung um 25 Basispunkte im Juni lagen am Freitag bei 51 %, verglichen mit 59 % am Donnerstag, wie Daten der CME Group (NASDAQ:) zeigten.
PIMCO habe die Duration in den Portfolios in den letzten Monaten untergewichtet, da es der Ansicht sei, dass der Markt in Bezug auf Zinssenkungen in diesem Jahr zu optimistisch sei, sagte Cudzil. Die Duration ist ein Maß für die Sensitivität eines Anleihenportfolios gegenüber Zinsänderungen.
Zu Beginn des Jahres hatten Händler mit Zinssenkungen von insgesamt 150 Basispunkten im Jahr 2024 gerechnet, jetzt sind es nur noch 67 Basispunkte, was eher den Erwartungen des Vermögensverwalters hinsichtlich der Entwicklung der Zinssätze entspricht, sagte Cudzil.
„Ich denke, dass es sinnvoll ist, sich der Neutralität anzunähern, und wenn überhaupt, prüfen wir möglicherweise, wann wir die Duration übergewichten sollten“, sagte er.
Fed-Beamte prognostizierten letzten Monat drei Zinssenkungen um 25 Basispunkte in diesem Jahr, wenn auch nur in geringem Umfang.
Andere Marktteilnehmer hielten am Freitag weiterhin an früheren Forderungen nach drei Zinssenkungen in diesem Jahr fest, da sie davon ausgehen, dass sich die Inflation trotz des starken Beschäftigungswachstums abschwächen wird.
„Obwohl der Beschäftigungsbericht außergewöhnlich gut ist, steht er im Einklang damit, dass die Fed im Juni dieses Jahres mit der Lockerung ihrer Zinsen begonnen hat“, sagten Analysten von BofA Securities in einer Mitteilung. „Ein Anstieg des Arbeitskräfteangebots kann ein stärkeres Wachstum ohne Überhitzungseffekte ermöglichen“, sagten sie.
Rick Rieder, Chief Investment Officer für globale festverzinsliche Wertpapiere bei BlackRock, sagte, eine Ausweitung der Belegschaft sei positiv für die Wirtschaft, solange dadurch die Löhne niedrig gehalten würden.
Dennoch, so sagte er, lege der Arbeitsmarktbericht vom Freitag mehr Wert auf die Inflationswerte in den nächsten Monaten, um die Entwicklung der Zinssätze in diesem Jahr einzuschätzen.
„Die Erwartungen müssen irgendwo zwischen zwei und drei Kürzungen liegen, und ich denke, dass die heutigen Daten die Nadel ganz leicht in Richtung zwei bewegen“, sagte er.