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Von Yasin Ebrahim
Investing.com – Die Wetten auf Zinssenkungen haben diese Woche einen großen Sprung nach vorne gemacht, wobei eine Zinssenkung im März nun wahrscheinlicher ist, da erwartet wird, dass der deflationäre Wind weiterhin durch die Wirtschaft weht und die Fed dazu zwingt, in den Lockerungsmodus zu wechseln, um die Wirtschaft zu sichern Die Landung nach dem schnellsten Tempo der Zinserhöhungen seit vier Jahrzehnten verläuft sanft und nicht unnötig holprig.
„Wir gehen davon aus, dass die anhaltende Verlangsamung der Inflation in den nächsten Monaten die Fed dazu veranlassen wird, den Leitzins auf der Sitzung am 20. März um 25 Basispunkte zu senken“, sagte Jefferies am Freitag in einer Mitteilung, da die Fed sich vor dem Risiko in Acht nehmen wird Das „längerfristig höhere“ Zinssatzregime birgt die Möglichkeit einer sanften Landung.
Laut Investing.com stieg die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im März von 21,6 % in der Vorwoche auf 57,9 %
Die erste Senkung wird die Realzinsen abschwächen und den Überblick über eine weiche Landung bewahren
Dass die Zinssenkungen zügiger voranschreiten müssen, dürfte auf Bedenken zurückzuführen sein, dass ein zu hoher realer Fed-Funds-Zinssatz – inflationsbereinigt und ein genauerer Indikator dafür, wie viel es Unternehmen kostet, sich Geld zu leihen – das Wachstum stärker als erwartet bremsen könnte. möglicherweise in eine Rezession kippen.
„Die erste Senkung wird durch den Versuch motiviert sein, sicherzustellen, dass der reale Leitzins nicht zu stark ansteigt und keinen übermäßigen Druck auf die Wirtschaft ausübt“, fügt Jefferies hinzu und prognostiziert, dass tiefere Zinssenkungen folgen werden, „um erhebliche Zinssenkungen zu verhindern.“ Anstieg der Arbeitslosenquote.“
„Wir erwarten bei den folgenden vier Sitzungen Zinssenkungen um 50 Basispunkte, wobei der Leitzins im September seinen Tiefpunkt bei 2,75-3,0 % erreichen wird“, sagte Jefferies. Das liegt deutlich unter den Prognosen der Fed für einen Zinssatz von 5,1 % bis Ende 2024.
Die wirtschaftliche Stärke lässt nach, was die Einspeisung in den Rettungsmodus zwingt
Aber die jüngste Welle positiver Wirtschaftsdaten, einschließlich der Aufwärtskorrektur des BIP für das dritte Quartal auf ein Jahreswachstum von 5,2 %, lässt einige nicht abschätzen, wie die Wirtschaft in solche Schwierigkeiten geraten wird, die eine Rettung durch die Fed erfordern.
Die Deutsche Bank geht jedoch davon aus, dass die volle Wirkung der bisherigen Zinssenkungen, die schnellsten seit mehr als vier Jahrzehnten, noch keine großen Auswirkungen auf die Wirtschaft haben wird.
„Angesichts der verzögerten Wirkung der Zinserhöhungen können wir bereits deutliche Anzeichen einer Datenabschwächung erkennen“, sagte {{0|die Deutsche Bank und verwies auf den monatlichen Arbeitsmarktbericht vom Oktober, der einen Anstieg der Arbeitslosenquote auf den höchsten Stand seit Januar zeigte 2022, ein Anstieg der Kreditkartenausfälle und ein Anstieg der Ausfälle bei Hochzinsanleihen.
Andere stimmen dem zu und gehen davon aus, dass die Stärke der Verbraucherausgaben, die Ökonomen weiterhin verwirrt und das Wirtschaftswachstum stützt, in den kommenden Wochen wahrscheinlich nachlassen wird.
Jefferies schätzt, dass der Wendepunkt auf dem Arbeitsmarkt, der die Verbraucherausgaben gestützt hat, voraussichtlich Ende dieses Jahres oder Anfang 2024 eintreten wird, da die Unternehmen schließlich damit beginnen, Arbeitsplätze abzubauen, um die Kosten zu senken und den Margendruck zu verringern.
„Unternehmen werden Schwierigkeiten haben, weitere Preiserhöhungen an einen zunehmend angespannten Verbraucher weiterzugeben, und die Margen werden sinken, wenn die Inflation nachlässt, was schließlich zu Entlassungen führen wird“, sagte Jefferies in einer Mitteilung vom Donnerstag.
Der Widerstand von Powell schreckt die Pivot-Anhänger nicht ab
Dieser neu entdeckte Optimismus unter den Befürwortern blieb bestehen, auch als Fed-Chef Jerome Powell am Freitag versuchte, die wachsende Begeisterung für Zinssenkungen einzudämmen, indem er warnte, dass es „verfrüht“ sei, auf eine Lockerung der Geldpolitik zu wetten.
Powells Äußerungen waren jedoch nicht der entscheidende Schlag für die Hoffnungen der Pivot-Anhänger auf eher früher als spätere Zinssenkungen in einer Woche, in der sich nicht nur die Inflation weiter abkühlte, sondern sein Kollege Fed-Gouverneur Christopher Waller auch über Zinssenkungen nachdachte.
Der Widerstand von Powell wurde auch durch weitere Anzeichen abgemildert, dass die Fed das Risiko, zu viel zu tun, wachsamer im Auge behält – ein Risiko, das sie anscheinend zu ihrem derzeitigen vorsichtigen Ansatz gezwungen und sie dazu ermutigt hat, die Zinsen seit Juli unverändert zu lassen.
„Nachdem das FOMC so schnell so weit gekommen ist, geht es vorsichtig vor, da die Risiken einer Unter- und Überstraffung immer ausgeglichener werden“, sagte Powell in seinen Bemerkungen am Freitag.
Während die Fed noch nicht ganz bereit ist, in Sachen Inflation in einen vollständigen Siegestanz auszubrechen, wippen ihre Mitglieder jetzt lässig mit den Füßen im Takt der abkühlenden Inflation, während sie sich auf den Weg in die „ruhige Phase“ vor der Sitzung am 12. und 13. Dezember machen .