©Reuters. DATEIFOTO: Eine Gesamtansicht zeigt das Gebäude der Schweizerischen Nationalbank (SNB) in Zürich, Schweiz, 23. Juni 2022. Mit einer Drohne aufgenommenes Bild. REUTERS/Arnd Wiegmann
Von Indradip Ghosh
BENGALURU (Reuters) – Die Schweizerische Nationalbank wird am Donnerstag dem Zinserhöhungsclub um 75 Basispunkte beitreten, um die fast drei Jahrzehnte hohe Inflation abzuwürgen, so die von Reuters befragten Ökonomen, die auch sagten, dass die Preissteigerungen trotz eines starken Anstiegs noch ihren Höhepunkt erreichen würden Währung.
Letzte Woche teilte der SNB-Vorsitzende Thomas Jordan ähnliche Bedenken und erklärte, die Inflationsaussichten seien unsicherer als normal, was darauf hindeutet, dass aggressivere Zinserhöhungen erforderlich seien.
Diese Erwartung einer Jumbo-Zinserhöhung trieb den Schweizer Franken am 15. September auf den stärksten Stand gegenüber dem Euro seit Januar 2015, trotz einer ähnlichen Erhöhung um 75 Basispunkte durch die Europäische Zentralbank Anfang des Monats.
Der starke Franken, der laut SNB “eher helfen als schaden” wird, dürfte diese Gewinne in den kommenden Monaten halten, da wahrscheinlich mehrere weitere Zinserhöhungen bevorstehen.
Fünfzehn von 23 Ökonomen prognostizieren, dass die SNB – derzeit die einzige Zentralbank der Welt mit einem negativen Leitzins von -0,25 % – am 22. September um 75 Basispunkte auf 0,50 % entsprechend den Marktpreisen steigen wird.
Einer prognostizierte eine Erhöhung um 100 Basispunkte. Der Rest erwartete einen Anstieg um 50 Basispunkte.
„Die SNB profitiert von dem Spielraum, der durch die Erhöhung der EZB um 75 Basispunkte an ihrer Septembersitzung geschaffen wurde. Die hohe Inflation und ein kaum überbewerteter Schweizer Franken dürften die SNB veranlassen, diesen Spielraum zu nutzen“, sagte Alessandro Bee, Ökonom bei UBS.
„Die kurzfristigen starken Aufschläge auf dem Gas- und Strommarkt deuten darauf hin, dass die Inflation höher als erwartet ausfallen könnte. Wir glauben, dass die SNB der geldpolitischen Einschätzung der EZB vom September folgen und ihre Zinssätze von -0,25 % auf 0,50 % anheben könnte. “
Eine starke Mehrheit der Ökonomen, 14 von 17, die auf eine separate Frage antworteten, sagte, die Chancen seien gering, dass die SNB einen Anstieg um 100 Basispunkte anstreben würde, wie es die Bank of Canada kürzlich tat. Die Märkte preisen eine solche Erhöhung mit einer Wahrscheinlichkeit von etwa 47 % ein.
„Anleger erwarten, dass die SNB bei ihren bevorstehenden Sitzungen deutlich anziehen wird, aber wir glauben, dass sie sich selbst überholt haben“, sagte Jack Allen-Reynolds, Senior Europe Economist bei Capital Economics.
“Schließlich ist die Gesamtinflation zwar historisch hoch, aber im internationalen Vergleich niedrig … Die Bank scheint sich mit der Stärke des Frankens, der die importierte Inflation eindämmt, wohl zu fühlen.”
Die SNB hat kürzlich ihre jahrelange Kampagne zur Eindämmung der Safe-Hafen-Währung beendet, deren Stärke ihre exportabhängige Wirtschaft zurückgehalten hat.
Dennoch sagten 10 von 15 Ökonomen, dass die Inflation, die sieben Monate in Folge über dem Zielbereich der SNB von 0-2% lag, ihren Höhepunkt noch nicht erreicht habe. Die meisten Ökonomen sagten, dass es irgendwann im nächsten Quartal seinen Höhepunkt erreichen würde.
Der Preisdruck wird über das vierte Quartal hinaus erhöht bleiben und voraussichtlich bis 2024 nicht unter 2 % sinken.
Eine Mehrheit der Ökonomen erwartete, dass die Bank im 4. Quartal 2022, im 1. Quartal 2023 und im 2. Quartal 2023 um 25 Basispunkte steigen und den Zinssatz auf einen Höchststand von 1,25 % bringen würde. Alle bis auf einen Ökonomen sagten jedoch, dass die Risiken in Richtung einer höheren Endrate als erwartet verzerrt seien.
Die EZB ihrerseits dürfte ihre Leitzinsen deutlich anheben.
„Zinserhöhungen sind nicht das einzige Instrument, das die SNB für eine Straffung der Geldpolitik einsetzt. Die CHF-Aufwertung … verhinderte einen Anstieg der Schweizer Inflation nicht vollständig, hielt sie aber auf 3,5 % im Jahresvergleich in der Spitze, verglichen mit über 9 % im Euro Bereich”, stellten Analysten von Bank of America (NYSE:) Securities fest.
„Dieser Policy-Mix … ist der Grund, warum wir letztendlich von der SNB einen niedrigeren Endzins erwarten als den Einlagensatz von 2,50 %, den die EZB unserer Meinung nach gleichzeitig erreichen wird.“
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