© Reuters. Auf diesem Illustrationsfoto vom 31. Mai 2017 ist eine südkoreanische Won-Note zu sehen. REUTERS/Thomas White/Illustration/Dateifoto
Von Jihoon Lee und Ju-min Park
SEOUL (Reuters) – Südkorea kündigte am Montag einen Reformplan für börsennotierte Unternehmen zur Steigerung der Aktionärsrenditen an, um den „Korea-Abschlag“ auf Aktienkurse zu verringern, doch die mit Spannung erwarteten Vorschläge blieben hinter den Markterwartungen zurück.
Laut Analysten nutzt Südkorea Japans Strategie, um den Wert seiner Unternehmen zu steigern, da der Aktienmarkt seines Nachbarn letzte Woche dank jahrelanger Corporate-Governance-Reformen und anderer Maßnahmen zur Förderung von Aktienrückkäufen, geringerer Überkreuzbeteiligungen und Erhöhungen auf ein Rekordhoch gestiegen ist Dividenden.
Im Rahmen des „Corporate Value-up-Programms“ werde die südkoreanische Regierung die freiwilligen Bemühungen von Unternehmen fördern und unterstützen, mehr Kapital an die Aktionäre zurückzugeben und die Unternehmensführung zu verbessern, sagte die Financial Services Commission (FSC).
Unternehmen können sich bei ihren Berichtsplänen auf eine detaillierte Richtlinie stützen, die die Regierung in der ersten Hälfte dieses Jahres veröffentlichen soll, so das FSC.
„Wir gehen davon aus, dass es dazu beitragen könnte, das Problem des ‚Korea-Rabatts‘ zu lösen“, sagte die Regulierungsbehörde in einer Erklärung.
Der Korea-Abschlag bezieht sich auf die Tendenz südkoreanischer Unternehmen, aufgrund von Faktoren wie niedrigen Dividendenausschüttungen und der Dominanz undurchsichtiger Konglomerate, die als Chaebols bekannt sind, niedrigere Bewertungen als globale Konkurrenten zu haben.
Einige Analysten sagten, die Vorschläge gingen nicht weit genug.
„Der Markt hatte bereits damit gerechnet, dass es in den Nachrichten zu Verkäufen kommen würde, aber der Gewinnmitnahmedruck erwies sich als noch größer, da der angekündigte Vorschlag einfach zu enttäuschend war“, sagte Huh Jae-hwan, Analyst bei Eugene Investment Securities.
„Es war einfach zu schlicht, es wurden nur wenige Maßnahmen als Anreize gesehen. Es gab weder zwingende Anforderungen noch Steuervorteile, was der Markt erwartet hatte“, sagte er.
Der Referenzindex fiel im Morgenhandel um bis zu 1,42 %, wobei die Verluste vor allem von Autoherstellern und Banken angeführt wurden, die oft als unterbewertet gelten. Diese Sektoren hatten sich im Vorfeld des Reformvorschlags der Regierung zuletzt kräftig erholt.
Um freiwillige Reformen zu fördern, erwägt der FSC eine Vorzugsbehandlung in der Steuerpolitik für Unternehmen, die ihren Marktwert steigern und die Rendite der Aktionäre steigern.
Die Regulierungsbehörde wird außerdem einen Index von Unternehmen mit hohem Shareholder Value einführen.
Der stellvertretende Vorsitzende des FSC, Kim So-young, sagte auf einer Pressekonferenz, dass die Reformen freiwillig und nicht obligatorisch sein müssten, und fügte hinzu, dass der Vorschlag „mehr und viel stärkere Anreize beinhaltet als die in Japan eingeführten“.
Kim sagte, viele Unternehmen seien bestrebt, ihren Marktwert zu steigern, und es sei zu erwarten, dass weitere folgen würden.
Die südkoreanische Börse schloss sich dem Vorstoß der Regierung an und kündigte Anfang des Monats an, ein Team zur Verbesserung der Unternehmensführung einzurichten, während der staatliche Pensionsfonds beschloss, in Unternehmen zu investieren, die an der Steigerung ihres Wertes arbeiten.
Der KOSPI stieg im vergangenen Jahr um 19 % und blieb damit hinter dem und dem US-Index zurück. Im Jahr 2022 übertraf seine Leistung nur Russland in der Gruppe der 20 großen Volkswirtschaften.
Etwa zwei Drittel der an der KOSPI notierten Unternehmen werden mit einem Kurs-Buchwert-Verhältnis (PBR) von weniger als 1 gehandelt, was bedeutet, dass ihr Marktwert geringer ist als der Wert der Vermögenswerte in der Bilanz.
Laut LSEG-Daten schnitt der globale Tech-Gigant Samsung Electronics (KS:) nicht viel besser ab und wurde mit einem PBR von 1,2 gehandelt, verglichen mit 5,2 bei Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.
(Berichterstattung von Ju-min Park und Jihoon Lee; Redaktion von Emelia Sithole-Matarise und Shri Navaratnam)