© Reuters. DATEIFOTO: Das Gebäude der Federal Reserve ist am 26. Januar 2022 in Washington, USA, zu sehen. REUTERS/Joshua Roberts/Archivfoto
(Reuters) – Der letzte große Vorstoß der Zentralbanken in diesem Jahr findet statt, wobei sich die Fed, die EZB und die Bank of England unter den großen Entscheidungsträgern treffen, während die Märkte versuchen zu erkennen, ob eine Rezession in den USA unvermeidbar ist oder in weiter Ferne liegt.
Chinas politische Entscheidungsträger werden die Richtung für das nächste Jahr vorgeben und erleben gleichzeitig eine herausragende Rallye.
Hier ist Ihre kommende Finanzmarktwoche von Lewis Krauskopf in New York, Kevin Buckland in Tokio, Yoruk Bahceli in Amsterdam und Naomi Rovnick und Elizabeth Howcroft in London.
1/ ZUERST GEFÜTTERT
Es gibt keinen größeren Faktor als die Fed für die Märkte bei ihren Wetten darüber, wann Zinssenkungen kommen könnten, und die politischen Entscheidungsträger erhalten in diesem Jahr eine letzte Chance, die Märkte in Aufruhr zu versetzen, wenn die weltweit führende Zentralbank am Mittwoch ihre endgültige Grundsatzerklärung für 2023 abgibt.
Die Beibehaltung der Zinssätze scheint beschlossene Sache zu sein, da sich die Anleger auf die Kommentare des Vorsitzenden Jerome Powell konzentrieren, die darauf hindeuten könnten, wann die Fed die Zinsen senken könnte, nachdem sie seit März 2022 525 Basispunkte angehoben hat.
Prognosen, dass die Fed bereit ist, Anfang 2024 mit der Zinssenkung zu beginnen, haben dazu beigetragen, diese enorme Rallye bei Aktien und Anleihen anzukurbeln, die für 2023 ein neues Schlusshoch erreichte und die Renditen 10-jähriger Staatsanleihen wieder näher an 4 % sinken ließ.
Die US-Inflationsdaten für November vom Dienstag könnten die Märkte in Aufruhr versetzen. Der Verbraucherpreisindex für Oktober blieb unverändert, das erste Mal seit mehr als einem Jahr.
2/ UND DANN DER REST
Nicht nur in den USA haben Händler die Warnungen der politischen Entscheidungsträger ignoriert, dass die Wetten auf starke Zinssenkungen im nächsten Jahr übertrieben waren.
Wichtige Zentralbanken in anderen Ländern stehen auf der prall gefüllten Tagesordnung: Die Schweizerische Nationalbank, die Norges Bank, die Bank of England und die Europäische Zentralbank treffen sich alle am Donnerstag. Alle außer Norwegen sollten in der Warteschleife bleiben.
Da die Märkte im nächsten Jahr fünf Zinssenkungen durch die Fed und sechs durch die EZB einpreisen, liegt der Fokus darauf, wie die politischen Entscheidungsträger, die noch keine Entwarnung zur Inflation geben können, mit dem Druck umgehen.
Äußerungen von Zinssetzern wie der EZB-Falke Isabel Schnabel haben die Händler dazu veranlasst, ihre Zinsen zu verdoppeln, und sie werden sich wahrscheinlich auf alle Hinweise stürzen, die den Zentralbankern zu Ohren kommen. Aber wenn die politischen Entscheidungsträger entscheiden, dass genug genug ist und die Märkte herausfordern, ist mit einem breiten Ausverkauf zu rechnen.
3/ HOHE EINSÄTZE
Rezessionsroulette ist seit Ende 2021 ein Spiel mit hohen Einsätzen und es wird nicht einfacher. Die Prognostiker der Top-Investmentbanken sind tief gespalten: Die einen halten an den Prognosen eines lange erwarteten US-Abschwungs und rascher Zinssenkungen durch die Federal Reserve fest, die anderen empfehlen, die Wette aufzugeben.
Goldman Sachs geht davon aus, dass sich die größte Volkswirtschaft der Welt verlangsamen wird, ohne zu schrumpfen, wobei die Kreditkosten in der Nähe des aktuellen Niveaus bleiben werden. Die Deutsche Bank prognostiziert eine leichte Rezession, gefolgt von Kürzungen um satte 175 Basispunkte, die den S&P 500 bis Ende 2024 um etwa 10 % nach oben treiben werden. Die Unsicherheit scheint trotz der glühenden Rallye bei Aktien und Anleihen im November zuzunehmen. Die PMI-Werte, die in den kommenden Tagen veröffentlicht werden, werden einen ersten Überblick bieten.
Abflüsse aus Aktien- und Rentenfonds zeigen, dass Anleger – die derzeit für das Halten von Bargeld gut entschädigt werden – sich vom Tisch zurückziehen. Die Risikoaversion der Citi steigt.
4/ TIERGEISTER
Chinas Wirtschaft sendet gemischte Signale hinsichtlich ihrer Gesundheit, während sich die politischen Entscheidungsträger zu entscheidenden nichtöffentlichen Treffen treffen, um die Agenda für 2024 festzulegen. Regierungsberater haben Reuters mitgeteilt, dass sie eine Wiederholung des Wachstumsziels von 5 % empfehlen werden, aber auch stärkere Anreize, um dieses Ziel zu erreichen.
Die bisherigen Maßnahmen blieben größtenteils wirkungslos, und das Vertrauen der Verbraucher und Fabrikmanager ist schwach. Peking braucht eine Rückkehr der Tiergeister, um die Lücke zu schließen, die das lückenhafte Wachstum des Immobilienmarktes hinterlassen hat.
Die Einzelhandelsumsätze vom 15. Dezember werden ein Update liefern, nachdem die Zahlen der letzten Tage einen überraschenden Rückgang der Importe zeigten – was auf eine gedämpfte Inlandsnachfrage hindeutet –, obwohl sich die Exporte unerwartet erholten.
Immobilien bleiben jedoch der Elefant im Raum und standen im Mittelpunkt der Entscheidung von Moody’s (NYSE:), den Ausblick für Chinas Schuldenrating zu senken – ein Schritt, der die ganze Woche über auf den chinesischen Kapitalmärkten nachhallte.
5/ ZURÜCK BIS 2022
Bitcoin ist wieder gestiegen. Am Dienstag erreichte er 44.490 US-Dollar – den höchsten Stand seit April letzten Jahres. Mit anderen Worten: Es ist wieder auf dem Niveau, das es vor dem Zusammenbruch der bekanntesten Krypto-Firmen im Jahr 2022 hatte: TerraUSD, Three Arrows Capital, Celsius und FTX.
Die Zuwächse werden durch die Hoffnung angeheizt, dass die USA Anträge für einen Spot-Bitcoin-ETF genehmigen könnten, sagen Analysten, sowie durch Investoren, die auf Zinssenkungen der Fed im nächsten Jahr wetten.
Aber diese Ergebnisse sind alles andere als garantiert, und JPMorgan hat die Bitcoin-Rallye als „übertrieben“ bezeichnet.
Krypto-Fans scheinen sich unterdessen keine Sorgen zu machen über die Warnung des US-Finanzministeriums vor Konsequenzen für die Branche, wenn Unternehmen es versäumen, den Fluss illegaler Gelder zu blockieren und zu melden.
(Grafiken von Sumanta Sen, Pasit Kongkunakornkul, Prinz Magtulis und Kripa Jayram; zusammengestellt von Karin Strohecker; Bearbeitung von Toby Chopra)