© Reuters. Händler arbeiten auf dem Parkett der New York Stock Exchange (NYSE) in New York City, USA, 7. Juli 2023. REUTERS/Brendan McDermid
Von David Randall
NEW YORK (Reuters) – Während sich die Ergebnisse des zweiten Quartals nähern, blicken die Anleger auf angeschlagene Sektoren, die an Boden gewinnen könnten, unabhängig davon, ob die US-Wirtschaft in diesem Jahr in eine Rezession gerät.
Während die Benchmark seit Jahresbeginn fast 15 % zugelegt hat, was auf eine Handvoll Mega-Wachstums- und Technologiewerte zurückzuführen ist, hinkten einige Sektoren hinterher, darunter der S&P 500 im Gesundheitswesen, der 4,7 % verlor. Der Finanzsektor ist um 2 % gesunken, während der Energiesektor um fast 9 % zurückgegangen ist.
Diese ungeliebten Sektoren werden immer attraktiver für Anleger, die sich zunehmend darüber im Klaren sind, ob es jemals zu einer seit langem befürchteten Rezession in den USA kommen wird.
Laut BofA Global erhöhten globale Fondsmanager ihre Allokationen im Gesundheitswesen und im Bankensektor im Juni um etwa fünf Prozentpunkte und reduzierten gleichzeitig die Bestände an beliebten Rezessionstiteln wie Bargeld- und Basiskonsumgüterunternehmen.
Große Vermögensverwalter wie BlackRock (NYSE:) und Wells Fargo (NYSE:) hob in ihren jüngsten Prognosen für den Rest des Jahres das Gesundheitswesen als einen bevorzugten Sektor hervor.
Einige große Banken haben ihre Wirtschaftsaussichten für die USA verbessert, wobei Goldman Sachs (NYSE:) die Wahrscheinlichkeit einer Rezession innerhalb der nächsten 12 Monate von 35 % auf 25 % gesenkt hat. Das Handelsministerium erhöhte unterdessen seine Schätzung für das Wachstum des Bruttoinlandsprodukts im ersten Quartal von ursprünglich 1,3 % auf eine Jahresrate von 2 %.
Quincy Krosby, globaler Chefstratege bei LPL Financial (NASDAQ:), bemerkte ein „Tauziehen“ am Markt hinsichtlich der Wahrscheinlichkeit einer Rezession.
„Aber solange wir nicht von den Unternehmen hören, dass sie ihre Arbeitskräfte abbauen, werden wir unserer Meinung nach keine schlechte Gewinnsaison erleben und einige dieser rückständigen Sektoren werden günstiger werden“, sagte sie.
Die US-Wirtschaft hat im Juni die wenigsten Arbeitsplätze seit 2 1/2 Jahren geschaffen, aber das anhaltend starke Lohnwachstum deutete auf immer noch angespannte Arbeitsmarktbedingungen hin, wie neue Daten vom Freitag zeigten, was so gut wie sicherstellt, dass die Federal Reserve die Zinssätze später wieder anheben wird Monat.
Dies dürfte die Aktien insgesamt weiterhin belasten, da die Kreditkosten steigen. Insgesamt wird erwartet, dass die Gewinne im S&P 500 im zweiten Quartal um 5,7 % sinken werden, was größtenteils auf sinkende Margen zurückzuführen ist, wie Refintiv-Daten zeigten.
Trotz dieses düsteren Bildes machen „günstige“ Bewertungen und stabile Erträge im Gesundheitswesen den Sektor für Investitionen immer attraktiver, wenn sich die Wirtschaft in der zweiten Jahreshälfte verlangsamt, sagte Sameer Samana, leitender globaler Marktstratege beim Wells Fargo Investment Institute.
Der Gesundheitssektor wird mit einem voraussichtlichen Kurs-Gewinn-Verhältnis von 17,6 gehandelt, was deutlich unter dem Verhältnis von 20,1 des breiten S&P 500 liegt.
„Wir glauben, dass die Fed alles Notwendige tun wird, um die Inflation wieder auf nahezu 2 % zu senken, und deshalb gehen wir davon aus, dass wir in den kommenden Monaten eine von der Fed verursachte Rezession erleben werden“, sagte er.
GESUNDHEITSWESEN, FINANZEN
Medizinische Geräte und Diagnostika profitieren immer noch von einem Rückstand an verspäteter Versorgung während der Coronavirus-Pandemie, und die Nachfrage könnte unabhängig von der Wirtschaftsrichtung weiter wachsen, sagte Max Wasserman, Portfoliomanager bei Miramar Capital. Er ist optimistisch gegenüber Unternehmen wie Abbott Laboratories (NYSE:), der seit Jahresbeginn um fast 3 % gesunken ist.
„Im Zuge der Wiedereröffnung erwarten wir weitere Daten, die bestätigen, dass Menschen wieder in das Gesundheitssystem zurückkehren“, sagte er.
Finanzwerte werden wahrscheinlich weiterhin von der Zinserhöhung der Fed und der Überzeugung profitieren, dass die schlimmste Phase der diesjährigen regionalen Bankenkrise überstanden ist, sagte Tom Ognar, Portfoliomanager bei Allspring Global Investments.
Er konzentriert sich auf Unternehmen wie LPL Financial Holdings Inc und Morgan Stanley (NYSE:) im Vermögensverwaltungssektor, die offenbar mehr langfristige Wachstumschancen haben als die Großbanken, sagte er.
Große Banken beginnen nächste Woche mit der Veröffentlichung der Ergebnisse für das zweite Quartal.
„Wenn die Zinsen länger höher bleiben und die Fed länger gegen die Inflation kämpfen muss, bedeutet das nur, dass diese Unternehmen länger mehr verdienen und mehr Aktien zurückkaufen“, sagte er.
Eine Marktverschiebung weg von den wenigen Mega-Cap-Technologie- und Wachstumsaktien, die die Rallye im S&P 500 vorangetrieben haben, sei keine Selbstverständlichkeit, warnte John Quealy, Chief Investment Officer bei Trillium Asset Management.
„Die Cashflow-Profile einiger dieser (Megacap-)Unternehmen sind äußerst attraktiv, insbesondere wenn wir in ein rezessives Umfeld geraten.“
Insgesamt ist der Russell 1000 Growth Index seit Jahresbeginn um 27,5 % gestiegen, verglichen mit einem Zuwachs von 2,9 % beim Finanz- und Gesundheitssektor Russell 1000 Value.
Doch eine anhaltende Rallye der Mega-Caps werde ihre Bewertungen wahrscheinlich noch weiter in die Höhe treiben und einige Anleger dazu veranlassen, sich dem Gesundheitswesen und dem Finanzsektor zuzuwenden, sagte Krosby von LPL Financial.
„Alles mit Rabatt.“