© Reuters. DATEIFOTO: Ein Straßenschild, Wall Street, ist außerhalb der New York Stock Exchange (NYSE) in New York City, New York, USA, 3. Januar 2019 zu sehen. REUTERS/Shannon Stapleton/File Photo
Von Matt Scuffham
NEW YORK (Reuters) – Wall Street-Banken intensivieren die Vorbereitungen für die Rücknahme der Pandemie-Anreize durch die US-Notenbank, um sicherzustellen, dass sie in der Lage sind, mit Spitzen der Marktvolatilität umzugehen, Kunden beim Management ihrer Risiken zu unterstützen – und einen Gewinn zu erzielen.
Da die Fed voraussichtlich am Mittwoch offiziell bekannt geben wird, dass sie ihre monatlichen Anleihekäufe reduzieren wird, hören Vertriebs- und Handelsteams mehr von Kunden, die über die Auswirkungen auf ihre Portfolios und die längerfristigen Auswirkungen steigender Zinsen und höherer Inflation besorgt sind Banker sagten.
“Dies ist das wichtigste Thema für sie. Die Leute müssen ihre Portfolios aufrüsten und ihr Risiko absichern”, sagte der Leiter des Fixed Income, Currency and Commodities (FICC)-Handels einer großen globalen Bank unter der Bedingung der Anonymität.
Der erwartete Anstieg der Volatilität bietet den Handelsabteilungen die Möglichkeit, zu profitieren, indem sie Kunden beim Kauf und Verkauf von Wertpapieren helfen, vorausgesetzt, die Spanne zwischen Geld- und Geldangeboten wird nicht so groß, dass es unmöglich ist, einen Markt zu bilden – ein Szenario, das Banker für unwahrscheinlich halten, weil Die Fed hat ihre Absichten vielfach gewarnt.
Dennoch haben Banken in den letzten Wochen Simulationen durchgeführt, um sicherzustellen, dass ihre Systeme Volatilitätsspitzen ähnlich dem „Taper Tantrum“ von 2013 bewältigen können, als eine ähnliche, aber unerwartete Entscheidung der Fed die Märkte in Aufruhr versetzte, und um sich auf verschiedene Marktszenarien vorzubereiten. nach drei Handelsquellen.
“Niemand will verlagerte Märkte sehen. Wenn das passiert, ist das schlecht für die Kunden und die Branche, weil die Mengen effektiv versiegen”, sagte eine der Quellen.
Obwohl eine solche Notfallplanung bei Großereignissen nicht ungewöhnlich ist, unterstreicht sie die tiefe Besorgnis an der Wall Street darüber, wie die Märkte reagieren werden, wenn die Fed aufhört, Liquidität in die Kapitalmärkte zu pumpen.
Der US-Treasuries-Markt ist bereits mit Liquiditätsproblemen konfrontiert, die auf andere Märkte übergreifen könnten, warnte die Bank of America (NYSE:) in einem Bericht am Montag.
Die Zentralbank kauft seit März 2020 staatsgestützte Anleihen auf und fügt ihrer Bilanz im Rahmen einer Notfallreaktion auf die COVID-19-Pandemie 4 Billionen US-Dollar hinzu.
Die Strategie sollte die Finanzmärkte stabilisieren und sicherstellen, dass Unternehmen und andere Kreditnehmer ausreichenden Zugang zu Kapital haben. Dies war erfolgreich, führte aber auch zu einem beispiellosen Liquiditätsniveau, das Aktien- und Anleihehändlern half, ihre profitabelste Zeit seit der Finanzkrise 2007-09 zu erleben und zu Rekordzahlen bei Akquisitionen und Börsennotierungen führte.
Senior Banker beschäftigen sich jetzt damit, wie die Märkte reagieren werden, wenn dieser Stimulus vom Tisch genommen wird, und was dies für ihre Institute bedeutet.
“Das Tapering durch die Fed hat sicherlich das Potenzial, dem Markt etwas von der ‘Schaumigkeit’ zu nehmen”, sagte Paul Colone, geschäftsführender Gesellschafter mit Sitz in den USA bei Alantra, einer globalen mittelständischen Investmentbank.
2013 REDUX?
Die meisten Banker rechnen jedoch nicht mit einer Wiederholung des Jahres 2013, als die Fed begann, die infolge der globalen Finanzkrise 2007-2009 eingeführten Anreize zurückzuziehen.
Damals stieg die Volatilität, als die Anleger versuchten, der Fed durch Dumping von Anleihen einen Schritt voraus zu sein, was zu einem Anstieg der Staatsanleiherenditen führte und riskantere Anlagen wie Aktien ausstiegen.
Diesmal sollte es genug Volatilität geben, um das Handelsvolumen zu steigern, aber die Investmentbanking-Pipelines nicht zu stören, sagen Banker. Der Prozess könnte sogar den Abschluss von Geschäften fördern, wenn er Inflation und Bedenken in der Lieferkette lindert.
“Wenn das Tapering den Druck der steigenden Preise etwas abbaut, dann hat das das Potenzial, vielen Unternehmen zu helfen”, sagte Colone.
Anleger suchen nach kreativen Möglichkeiten, um von der Volatilität zu profitieren, die durch das Tapering und der Unsicherheit darüber, wie schnell Zinserhöhungen folgen werden, laut mehreren Marktteilnehmern.
„Kluge Trader an der Wall Street nutzen viel Hebel, um von diesen Spannungen oder falschen Preisen zu profitieren“, sagte Matt Freund, Co-Chief Investment Officer bei Calamos Investments.
Anleger häufen sich in Relative-Value-Trades und wetten darauf, ob das Tapering und zukünftige Zinserhöhungen der Fed und anderer Zentralbanken die Renditen von Staatsanleihen in einigen Ländern stärker beeinflussen werden als in anderen, sagte ein FICC-Händler.
Andere untersuchen die Marktreaktion auf das Tapering im Jahr 2013, um ihre Strategien zu untermauern.
„Der Markt lernt immer und passt sich an“, sagt Freund. “2013 ist eine Lektion, die nicht ignoriert werden wird.”