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- Laut einem Haushaltsmodell von Penn Wharton werden die US-Schulden in etwa 20 Jahren nicht mehr tragbar sein, wenn sie ihren Kurs nicht ändern.
- Danach könne keine noch so große Steuererhöhung oder Ausgabenkürzung den Zahlungsausfall verhindern, „weder explizit noch implizit“.
- Ein impliziter Zahlungsausfall würde eine Schuldenmonetarisierung beinhalten, die zu einer erheblichen Inflation führt.
Die USA haben etwa 20 Jahre Zeit, ihren Kurs hinsichtlich der Höhe ihrer Schulden zu ändern, andernfalls wird ein Zahlungsausfall in irgendeiner Form unvermeidbar sein, a Penn Wharton Budgetmodell kürzlich ermittelt.
Analysten untersuchten die von der Öffentlichkeit gehaltenen US-Schulden in Höhe von 26,3 Billionen US-Dollar, wobei die Gelder, die die Bundesregierung sich selbst schuldet, in der Gesamtschuldensumme von 33 Billionen US-Dollar nicht berücksichtigt wurden.
„Nach der derzeitigen Politik haben die Vereinigten Staaten etwa 20 Jahre Zeit für Korrekturmaßnahmen, nach denen keine weiteren Steuererhöhungen oder Ausgabenkürzungen verhindern könnten, dass die Regierung ihre Schulden explizit oder implizit nicht mehr bedienen kann (d. h. die Monetarisierung der Schulden führt zu einer erheblichen Inflation)“, so der Bericht sagte. „Im Gegensatz zu technischen Zahlungsausfällen, bei denen Zahlungen lediglich verzögert werden, wäre dieser Zahlungsausfall viel größer und hätte Auswirkungen auf die gesamte Wirtschaft der USA und der Welt.“
Der 20-Jahres-Zeitplan ist eigentlich optimistisch, da er eine zukünftige Finanzpolitik beinhaltet, die die Schulden stabilisieren wird. Der Ansatz von PWBM ergab, dass die US-Schulden vorerst 200 % des BIP nicht überschreiten dürfen, wenn das Schlimmste vermieden werden soll. Im Moment liegt sie bei etwa 98 %.
Aber eine plausiblere rote Linie liegt näher bei 175 %, und selbst das setzt voraus, dass die Finanzmärkte glauben, dass die Regierung fiskalpolitische Korrekturen durchführen wird, schreiben die Autoren Jagadeesh Gokhale und Kent Smetters.
„Sobald die Finanzmärkte etwas anderes glauben, können die Finanzmärkte bei geringeren Schulden-BIP-Verhältnissen ins Wanken geraten“, warnten sie.
Denn die Anleiherenditen müssten kontinuierlich steigen, um Käufer von Staatsanleihen anzulocken, sagten die Analysten.
Die Renditen sind in diesem Jahr bereits in die Höhe geschossen, da die Staatsanleihen so stark eingebrochen sind, dass sie nun zu den schlimmsten Crashs in der Marktgeschichte zählen.
Wenn diese Kreditkosten steigen, treibt das die Verschuldung weiter in die Höhe, und der Zyklus geht weiter – irgendwann würden die Zinssätze so hoch erreichen, dass sich die Schulden auflösen würden.
Wenn Kreditnehmer dies erkennen, werden sie als Prämie für das Ausfallrisiko früher höhere Zinsen verlangen. Dies würde dazu führen, dass die Abwärtsspirale vor dem 20-Jahres-Zeitrahmen von PWBM eintritt.
Zu den Lösungen, um dies zu vermeiden, gehören Steuererhöhungen und eine Kürzung der Bundesausgaben, aber dies muss im Voraus geschehen.
Da die Zinssätze im vergangenen Jahr gestiegen sind, ist die Schuldenquote sowohl für politische Entscheidungsträger als auch für sie zu einem zunehmenden Problem geworden Investoren wie. Schon jetzt übersteigen die Nettozinszahlungen auf die Schulden die Verteidigungsausgaben der Regierung und werden Schätzungen zufolge bis 2051 die größten Einzelausgaben des Bundes sein.
PWBM weist darauf hin, dass die Schuldenprognosen mit der Zeit immer extremer geworden sind, da schneller als erwartete Anstiege bei den Sozialversicherungs- oder Medicare-Ausgaben frühere Schätzungen in den Schatten gestellt haben. Hinzu kommt, dass die US-Schulden nicht mehr mit politischen Änderungen vereinbar sind.
„Anders ausgedrückt: Die US-Schulden befinden sich auf einem säkularen Aufwärtstrend und frühere Prognosen haben diesen Anstieg, egal aus welchem Grund, eher unterschätzt“, schrieben sie.