Die Hypothekenzinsen schossen heute in die Höhe, da die CPI-Daten heute etwas heißer ausfielen – 0,1 % mehr als Schätzungen auf Monatsbasis. Das ist nicht viel, aber hoch genug, um eine der Zinssenkungen, die wir für 2024 erwartet hatten, zunichtezumachen. Ich bin der Meinung, dass die Preisgestaltung für Zinssenkungen eher an die 2-Jahres-Rendite als an die 10-Jahres-Rendite gebunden ist. Heute konnten wir einen spürbaren Anstieg der 2-Jahres-Rendite beobachten. Wenn Sie von drei Zinssenkungen sprechen, müssen Sie sich unten die 2-Jahres-Rendite ansehen 4,74 %, meiner Meinung nach. Während ich dies schreibe, liegen wir derzeit bei 4,95 %, was einem Anstieg um 20 Basispunkte entspricht.
Bisher haben wir bei drei Zinssenkungen unsere Linie bei der Preisgestaltung des Marktes beibehalten, aber heute gab es einen klaren Bruch davon. Zu Beginn des Jahres hat der Markt weit voreilig gesagt, dass wir sechs Zinssenkungen vornehmen würden, aber ich glaube, dass der Anleihenmarkt, genau wie im letzten Jahr, zu pessimistisch auf die Wirtschaft reagierte, um sechs Zinssenkungen einzupreisen. Im Jahr 2024 bleibt uns noch viel Zeit, und wie Sie in der Grafik unten sehen können, befindet sich die 2-Jahres-Rendite seit letztem November auf einer Achterbahnfahrt.
Aus BLS: Der Verbraucherpreisindex für alle städtischen Verbraucher (CPI-U) stieg im März saisonbereinigt um 0,4 Prozent, der gleiche Anstieg wie im Februar, berichtete das US Bureau of Labor Statistics heute. In den letzten 12 Monaten stieg der Gesamtindex saisonbereinigt um 3,5 Prozent.
Eine Anmerkung: Dieser Bericht ist nicht zu 100 % darauf zurückzuführen, dass die Inflation bei den Unterkünften höher ist als angenommen; Auch Kfz-Versicherung und Energie haben in letzter Zeit zugelegt. Das riesige Monster in der CPI-Welt ist jedoch der Schutz, da er 44,4 % des Index ausmacht.
Inflation der Unterkünfte
In diesem Bericht beeinträchtigte die Inflation bei Unterkünften das monatliche Inflationswachstum, da die äquivalente Wohnungsmiete (OER) des Eigentümers der Haupttreiber der monatlichen Inflation war.
Wie wir unten sehen können, sinkt die Inflation bei Unterkünften einfach nicht schnell genug, um die Kerninflationsdaten zu senken. Bei der VPI-Inflation sind die Mieten der größte Faktor für die Kerninflation. Wenn die Inflation von Monat zu Monat stärker ist, werden sich die Daten im Jahresvergleich so weit verlangsamen, dass der Verbraucherpreisindex hoch bleibt.
Mietdaten
Der OER wird in diesem Jahr für die CPI-Daten immer wichtiger. Wir müssen uns auch darüber im Klaren sein, dass sich die Mieten für Einfamilienhäuser zwar gut behaupten, während wir einen Inflationsrückgang bei Wohnungen beobachten. Die Verlangsamung dieses Index sorgt jedoch dafür, dass die Daten erhöht bleiben. Ein Echtzeitmodell für Unterkünfte würde die Geschichte sehr schnell verändern, aber das wird nicht passieren.
Kern-VPI
Wir haben beim Kern-VPI einige Fortschritte gemacht, aber denken Sie daran: Die Fed verfolgt bei ihrem Ziel von 2 % die VPI-Inflation nicht. Es handelt sich um die PCE-Inflation, und die Kluft zwischen CPI und PCE-Inflation ist enorm. Historisch gesehen würden wir eine Lücke von 0,47 % sehen. Derzeit ist es das Doppelte. Da die Schutzinflation jedoch von Jahr zu Jahr langsam sinkt, gerät der Kern-VPI ins Stocken, bis diese Datenlinie ihn deutlich nach unten durchbricht.
Heute hat die Verfehlung der VPI-Schätzungen um 0,1 % eine Zinssenkung der Fed überflüssig gemacht, und die Hypothekenzinsen sind heute gestiegen. Ich glaube nicht, dass die Fed umschwenken wird, bis der Arbeitsmarkt zusammenbricht, worüber ich in diesem Podcast von HousingWire Daily gesprochen habe. Wir sehen zwar einige Lohnwachstumstrends, die die Fed für geeignet halten wird, eine gemäßigtere Geldpolitik zu verfolgen, aber die Arbeitsmarktdaten werden erst bekannt, wenn die Arbeitslosenzahlen sinken.
Als nächstes erhalten wir die PPI-Inflationsdaten, die in die überaus wichtigen PCE-Inflationsdaten einfließen. Bleiben Sie dran!