Seit dem Jahreswechsel sind die Wirtschaftsnachrichten weniger schlecht als erwartet. Das Wachstum war etwas stärker, die Ausgaben in den Geschäften etwas höher, das Geschäfts- und Verbrauchervertrauen hat sich verbessert.
Es gab jedoch eine große Ausnahme von diesem Trend – die Lage auf dem Wohnungsmarkt. Die Nationwide Building Society berichtete am Mittwoch, dass die Preise im Februar den sechsten Monat in Folge gefallen seien, was zu einem jährlichen Rückgang der Immobilienwerte um 1,1 % geführt habe.
Unterdessen zeigten Zahlen der Bank of England, dass die Hypothekengenehmigungen im Januar im fünften Monat auf knapp 40.000 gesunken sind. Das Bild von Nationwide und der Bank ist das gleiche: Abgesehen von den außergewöhnlichen Umständen des ersten Covid-Lockdowns im Frühjahr 2020 ist der Immobilienmarkt am schwächsten seit der globalen Finanzkrise von 2008-09 und ihren Folgen.
Es ist nicht schwer zu verstehen, warum. Die Hauspreise schossen in die Höhe, nachdem Großbritannien aus dem Lockdown kam, angetrieben von den niedrigsten Zinssätzen seit Beginn der Aufzeichnungen. Die offiziellen Fremdkapitalkosten wurden zu Beginn der Pandemie auf 0,1 % gesenkt und blieben bis Dezember 2021 auf diesem Niveau.
Ultraniedrige Zinssätze der Bank of England bedeuteten ultraniedrige Hypothekenzinsen, was es wiederum denjenigen, die Immobilien kaufen wollten, ermöglichte, größere Wohnungsbaudarlehen für teurere Immobilien aufzunehmen. The Halifax berichtete Anfang dieser Woche, dass die Kosten für ein durchschnittliches Eigenheim in den letzten drei Jahren nur um knapp 50.000 £ gestiegen sind – eine Steigerung von 20 %.
Die offiziellen Kreditkosten betragen jetzt 4 % statt 0,1 %, und das hat die Bedienung von Wohnungsbaudarlehen für diejenigen teurer gemacht, die entweder Hypotheken mit flexiblen Zinssätzen haben oder deren Festzinsverträge abgelaufen sind. Wie Andrew Wishart, ein Immobilienanalyst bei Capital Economics, darauf hingewiesen hat, ist die Höhe der durchschnittlichen Hypothekengenehmigung zwischen Januar 2022 und Januar 2023 um 11 % gesunken – von 248.600 £ auf 222.100 £. Höhere Zinsen bedeuten, dass Kreditnehmer sich nur kleinere Hypotheken leisten können.
Die Hypothekenzinsen sind seit der Panik während der kurzen Amtszeit von Liz Truss gesunken, aber sie sind nicht stark genug gesunken, um die Käufernachfrage zu stimulieren. Tatsächlich ermutigt die Tatsache, dass die Hauspreise jetzt fallen, potenzielle Käufer, in der Hoffnung auf weitere Preissenkungen in den kommenden Monaten abzuwarten.
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Wishart sagt, dass die Hauspreise seit ihrem Höhepunkt im letzten Sommer um fast 4 % gesunken sind und inflationsbereinigt um mehr als 11 % gesunken sind. Weitere Stürze sind unvermeidlich.