©Reuters. DATEIFOTO: Ein Mann geht am Hauptsitz der Bank of Japan in Tokio, Japan, vorbei, 17. Juni 2022. REUTERS/Kim Kyung-Hoon/Dateifoto
TOKIO (Reuters) – Die Entscheidung der Bank of Japan, ihre Obergrenze für Anleiherenditen anzuheben, könnte der erste Schritt zur Normalisierung der ultralockeren Politik sein, schrieb Takatoshi Ito, ein Professor der Columbia University, der dem BOJ-Gouverneur Haruhiko Kuroda nahe steht, in einer Kolumne weiter Dienstag.
Die Zentralbank verblüffte die Märkte in diesem Monat, indem sie eine implizite Obergrenze für ihr 10-jähriges Renditeziel für Anleihen von 0,25 % auf 0,50 % anhob, ein Schritt, der darauf abzielte, Marktverzerrungen auszubügeln, die durch ihre Politik der Zinskurvenkontrolle (YCC) verursacht wurden.
Kuroda sagte damals, dass der Schritt kein Auftakt für einen Ausstieg aus der ultralockeren Politik sei, da die jüngsten Preisanstiege bedeuteten, dass Japans inflationsbereinigter realer Zinssatz gesunken sei.
„Kuroda hat in diesem technischen Punkt Recht. Aber die Anpassung des YCC könnte immer noch der erste Schritt in Richtung einer geldpolitischen Normalisierung sein“, sagte Ito in der Kolumne, die auf der Website der Nachrichtenorganisation Project Syndicate veröffentlicht wurde.
Es gebe guten Grund zu der Annahme, dass sich die Prognose der BOJ, dass die Inflation im nächsten Jahr wieder unter ihr Ziel von 2 % sinken wird, als falsch erweisen könnte, sagte Ito, den einige Analysten als potenziellen Kandidaten für das Amt des Gouverneurs der BOJ sehen, wenn Kurodas Amtszeit im April endet.
Japans jährliche Verbraucherinflationsrate erreichte im November 2,8 %, selbst wenn man die Auswirkungen höherer Energie- und Lebensmittelpreise ausschließt. Ito sagte, dies sei ein Zeichen dafür, dass es nächstes Jahr über 2 % bleiben könnte, selbst wenn die Energie- und Lebensmittelpreise nicht mehr steigen würden.
Die jährlichen Gehaltsverhandlungen im nächsten Jahr würden wahrscheinlich auch große Lohnerhöhungen bringen, teilweise um die Arbeitnehmer für den Anstieg der Inflation zu entschädigen, ein Schritt, der die Kaufkraft der Haushalte steigern und Preiserhöhungen aufgrund einer stärkeren Nachfrage verursachen würde, sagte er.
„Das wäre eine ideale Ausgangsbedingung für die BOJ, um ihr Inflationsziel auf einer nachhaltigeren Basis zu erreichen“, sagte Ito. „Das neue Jahr könnte der jahrzehntealten ultralockeren Geldpolitik Japans noch ein glückliches Ende bringen“, fügte er hinzu.
Ito und Kuroda, die seit ihrer Zusammenarbeit im japanischen Finanzministerium von 1999 bis 2001 eng miteinander verbunden sind, setzten sich stark dafür ein, dass die BOJ ein Inflationsziel von 2 % zur Beendigung der Deflation annimmt. Die BOJ tat dies Anfang 2013 und legte ein massives Konjunkturprogramm auf, als Kuroda Monate später Gouverneur wurde.
Kurodas „Panzerfaust“-Programm zum Ankauf von Vermögenswerten konnte jedoch die Inflation nicht anheizen und zwang die BOJ, YCC zu übernehmen, um ihr Kursziel zu erreichen.
Während steigende Rohstoffpreise die Inflation in den letzten Monaten auf über 2 % getrieben haben, hat Kuroda die Möglichkeit einer kurzfristigen Zinserhöhung ausgeschlossen, da die Löhne stärker steigen müssen, damit Japan die Inflation nachhaltig auf 2 % bringt.