© Reuters. Auf dieser Abbildung sind türkische Lira-Banknoten zu sehen, die am 23. November 2021 in Istanbul, Türkei, aufgenommen wurden. REUTERS/Murad Sezer/Illustration
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Von Libby George
LONDON (Reuters) – Ausländische Investoren, die auf eine bahnbrechende Zinserhöhung durch den neu ernannten Zentralbankchef der Türkei hoffen, sagten, dass der enttäuschende Schritt am Donnerstag auf einen Leitzins von nur 15 % dazu führen könnte, dass etwas Geld auf der Strecke bleibt.
Die Ernennung des in den USA ausgebildeten Bankiers Hafize Gaye Erkan zum Leiter der Bank weckte die Erwartungen, dass sie die Zinsen rasch anheben würde, um jahrelange unorthodoxe Politik so schnell wie möglich aufzulösen.
Aber die Erhöhung um 650 Basispunkte – auf 15 % – lag deutlich unter der durchschnittlichen Zinserwartung einer Reuters-Umfrage von einem Anstieg auf 21 %, was einige beunruhigte, dass Erkan nur begrenzten Spielraum haben könnte, um die Inflation aggressiv anzugehen.
„Sie haben eine perfekte Chance verpasst, zu zeigen, dass sie es ernst meinen“, sagte Viktor Szabo, Investmentdirektor für Schwellenländer bei Abrdn. „Ob es daran liegt, dass sie politische Zwänge haben oder Angst um das Bankensystem haben, das ist nicht großartig. Es ist keine großartige Botschaft.“
Der neu wiedergewählte Präsident Tayyip Erdogan, ein selbsternannter Feind hoher Zinssätze, leitete jahrelang ein stark verwaltetes Wirtschaftssystem mit einer streng kontrollierten Lira, Zinssenkungen angesichts der galoppierenden Inflation und reichlich Krediten für lokale Kreditnehmer.
Inmitten schrumpfender Reserven und flüchtender Investoren löste seine Wahl von Erkan als Zentralbank und dem Anlegerliebling Mehmet Simsek als Finanzminister Wetten auf eine schnelle Kehrtwende aus, um einige dieser politischen Maßnahmen zu entwirren.
Doch Analysten sagten, dass Erkan und Simsek nach der Entscheidung vom Donnerstag noch härter arbeiten müssten, um zu beweisen, dass das Land tatsächlich einen Kurswechsel vollzogen habe.
„Sie sehen jetzt weniger glaubwürdig aus“, sagte Eric Fine, Portfoliomanager für Schwellenländeranleihen bei VanEck, über die Zentralbank und fügte hinzu: „Sie müssen die Zinsen auf ein Niveau anheben, das keine Währungsinterventionen unter Verwendung von Reserven erfordert. Das haben sie nicht.“ .”
Seit der Entscheidung ist der US-Dollar gegenüber dem US-Dollar auf ein neues Rekordtief gefallen, sodass sich seine Verluste in diesem Jahr auf fast 23 % belaufen. Die internationalen Anleihen des Landes gerieten unter Druck.
Bereits in der Woche bis zum 16. Juni waren die Bestände ausländischer Anleger an türkischen Staatsanleihen um 16,2 Millionen US-Dollar gesunken.
„Im Moment reicht es für langfristige Anleger wahrscheinlich nicht aus. Aufgrund des Ausmaßes einiger Probleme in der Wirtschaft“, sagte Marek Drimal, Chefstratege bei Société Générale (OTC:).
Vorsicht und gemäßigte Enttäuschung
Dennoch sahen viele, darunter auch Drimal, positive Anzeichen und stellten fest, dass sogar Simsek wiederholt gesagt hatte, dass allmähliche Zinserhöhungen wahrscheinlich seien.
Simsek versprach außerdem eine vorhersehbare, marktbasierte Wirtschaftspolitik und ein Inflationszielmodell würde Kapitalzuflüsse ermöglichen.
„Ich denke, die Enttäuschung der Anleger sollte gemildert werden“, sagte Dan Wood, Leiter Schwellenländeranleihen bei William Blair, und fügte hinzu, dass die Bank auch signalisiert habe, dass sie die Zinsen weiter erhöhen werde, bis sich die Inflation erholt habe.
„Es ist eindeutig positiv, dass eine Rückkehr zu einer eher orthodoxen Wirtschaftspolitik signalisiert wurde.“
Der stellvertretende Direktor der Ratingagentur Scope Ratings und ein Staatsanalyst der Ratingagentur Fitch sagten ebenfalls, die Erhöhung selbst sei positiv – die Kernfrage sei jedoch, ob Erdogan es Erkan erlaube, mit weiteren Erhöhungen auf Kurs zu bleiben.
„Ich glaube nicht, dass die Anleger jetzt schon aufgeben werden, denn meiner Meinung nach besteht immer noch die Erwartung, dass in den kommenden Monaten noch mehr passieren wird“, sagte Kaan Nazli, Portfoliomanager bei Neuberger Berman.
„Der Markt ist sehr vorsichtig – es wird also lange dauern, das Vertrauen wiederzugewinnen. Ich denke, dass man über einen längeren Zeitraum eine straffe Politik aufrechterhalten muss, damit es zu erheblichen, längerfristigen Zuflüssen kommt.“