© Reuters. Das Gebäude der Europäischen Zentralbank (EZB) erscheint am Horizont bei Sonnenuntergang in Frankfurt, Deutschland, 2. Dezember 2023. REUTERS/Wolfgang Rattay/File Photo
Von Francesco Canepa
FRANKFURT (Reuters) – Arbeitnehmer in Europa hoffen, dass die diesjährige Lohnrunde dazu beitragen wird, die durch höhere Preise ausgehöhlten Einkommen wiederherzustellen, doch der erwartete Anstieg ihrer Kaufkraft könnte die Bemühungen der Europäischen Zentralbank, die Inflation wieder auf den Zielwert zu bringen, behindern.
Die EZB hat die Löhne als das größte Einzelrisiko ihres anderthalbjährigen Kampfes gegen die Inflation herausgestellt. Sie rechnet für dieses Jahr mit einem Gehaltswachstum in der gesamten Eurozone von 4,6 % und damit weit über dem Tempo von 3 %, das ihrer Meinung nach mit einer Inflationsrate von 2 % vereinbar ist.
Höhere Lohnabschlüsse wären ein Risiko für Zinssenkungen, von denen die Finanzmärkte darauf wetten, dass sie im April beginnen werden.
„Wir sehen einen Weg zu 3 % (Lohnwachstum), aber es wird ein holpriger Weg sein“, sagte Reamonn Lydon, Ökonom bei der Zentralbank von Irland und einer der Köpfe hinter dem beliebten Indeed Wage Tracker, in einem Interview.
Lohnerhöhungen erhöhen die Kosten für Unternehmen und erhöhen das Einkommen der Haushalte. Beide Faktoren könnten die Preise in die Höhe treiben und die EZB zwingen, die Zinsen hoch zu halten.
Die Gewerkschaften betrachten eine Kombination aus allmählich abklingender Inflation, niedriger Arbeitslosigkeit und hohen Gewinnmargen der Unternehmen als ihre beste und möglicherweise letzte Chance in diesem Wirtschaftszyklus, den Lebensstandard der Arbeitnehmer wiederherzustellen.
Und nachdem ihre Reallöhne in den Jahren 2022 bis 2023 um etwa 5 % gesunken sind – und Jahrzehnte, in denen die Arbeit ihren Einfluss verloren hat – sind die Lohnempfänger bereit zu kämpfen. Die US-Riesen Tesla (NASDAQ:) und Amazon (NASDAQ:) gehören zu den Unternehmen, die bereits mit Streiks in Europa zu kämpfen haben.
Anders als in den USA gibt es für die 20 Länder der Eurozone keine Echtzeit-Lohndaten.
Doch der Indeed Wage Tracker, der die auf dieser Website beworbenen Gehälter misst, wird von der EZB als Indikator für zukünftige Trends genau beobachtet. Im Dezember stieg sie von 3,7 % auf 3,8 %, obwohl sie deutlich unter dem Höchstwert von 5,2 % vom Oktober 2022 lag, als die Inflation ihren Höhepunkt erreichte.
Pawel Adrjan von Lydon und Indeed sagte, der Anstieg im Dezember sei wahrscheinlich auf neue Lohnvereinbarungen zurückzuführen, ein Effekt, der ihrer Meinung nach Anfang 2024 anhielt, da weitere Vereinbarungen getroffen wurden und Mindestlohnerhöhungen in Kraft traten.
ANGEBOTE
Zu den jüngsten Vergleichen zählt, dass die Löhne für die Beschäftigten in den spanischen Filialen von IKEA und IKEA um 4,5 %, beim französischen Energieriesen TotalEnergies (EPA) um 5,0 % und für die niederländischen Bahnarbeiter um 6,6 % gestiegen sind. Der Mindeststundensatz der französischen Uber-Fahrer (NYSE:) stieg um 17,6 %.
Inzwischen wurden die Mindestlöhne in Deutschland um 3,4 %, in den Niederlanden um 3,8 % und in Spanien um 5,0 % angehoben.
„Alles deutet auf eine Rückkehr zum Reallohnwachstum hin“, sagte Martin Hoepner, Professor am Max-Planck-Institut für Gesellschaftsforschung in Köln.
Ermutigt durch den gerade erst nachlassenden Arbeitskräftemangel hoffen die Gewerkschaften, den Trend sinkender Mitgliederzahlen umzukehren, der sich mit der Globalisierung in den 1990er Jahren beschleunigte.
Mitarbeiter des staatlichen französischen Energiekonzerns EDF (EPA) fordern eine Lohnerhöhung von 6 %, andernfalls treten sie in den Streik, während einige deutsche Bahnarbeiter eine über einen längeren Zeitraum verteilte Lohnerhöhung von 11 % ablehnten, weil sie eine kürzere Wochenarbeitszeit wünschten.
Einige Amazon-Arbeiter in Spanien führten während der entscheidenden Feiertagssaison Arbeitsniederlegungen durch, und Tesla wurde in nordischen Ländern mit Blockaden konfrontiert, die darauf abzielten, in Schweden einen Tarifvertrag zu unterzeichnen.
„Derzeit sind die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen offensichtlich förderlich für eine Stärkung der Verhandlungsposition der Gewerkschaften“, sagte Torsten Müller, Forscher am Gewerkschaftsinstitut.
Doch Lucio Baccaro, ebenfalls Professor am Max-Planck-Institut, sagte, eine solche „Lohnmilitanz“ könne nach hinten losgehen, wenn sie die EZB dazu veranlassen würde, die Zinssätze höher zu halten, um die Nachfrage einzudämmen.
„Wenn eine Lohn-Preis-Spirale ausgelöst wird oder die Zentralbank dies befürchtet, wird sie eingreifen, um die Wirtschaft abzukühlen“, sagte er.
Baccaro befürwortete kleinere, aber steuerfreie, einmalige Erhöhungen wie in Deutschland, die Ende dieses Jahres auslaufen sollen, und fügte hinzu, dass sie durch Steuern auf überschüssige Unternehmensgewinne finanziert werden könnten.
Bisher gibt es kaum Anzeichen für eine Lohn-Preis-Spirale, wie EZB-Politiker Mario Centeno betonte.
Und die meisten Ökonomen gehen davon aus, dass die Unternehmen dieses Mal die höheren Lohnkosten auffangen werden – nicht zuletzt aufgrund der insgesamt stagnierenden Aussichten für die europäische Wirtschaft.
„Angesichts der Tatsache, dass die Gesamtnachfrage jetzt auch aufgrund der Zinserhöhungen gedämpfter ist als in den Jahren 2022 bis 2023, könnten Unternehmen eher bereit sein, dies zuzulassen, um den Umsatz anzukurbeln“, sagte Mattias Vermeiren, Professor an der Universität Gent.
Doch die jüngsten Lohnabschlüsse haben die Zuversicht der Anleger gestärkt, dass das höhere Lohnwachstum anhaltend anhalten wird. Da der zunehmende Handelsprotektionismus den Zugang der Unternehmen zu günstigeren Arbeitsmärkten einschränkt, deutet dies auf eine höhere Inflation und höhere Zinssätze hin.
„Arbeitskräfte nehmen wieder einen größeren Teil des Kuchens ein“, sagte Tom O’Hara, Portfoliomanager für europäische Aktien bei Janus Henderson.
„Arbeitskräfte und die damit verbundene Deglobalisierung sind zwei der stärksten Gründe, warum wir glauben, dass die Inflation so anhält, dass die Zinsen nicht einfach auf Null zurückfallen können.“