© Reuters. DATEIFOTO: Auf dieser Abbildung vom 10. März 2023 sind US-Dollar-Banknoten zu sehen. REUTERS/Dado Ruvic/Illustration/Archivfoto
Von David Randall
NEW YORK (Reuters) – Ein möglicher Regierungsstillstand in den USA Ende September könnte die Sorgen über die Wirtschaft bis zum Jahresende und darüber hinaus verstärken, sagten Anleger.
Die derzeitige Finanzierung der meisten Regierungsprogramme läuft am 30. September aus. Wenn es den Gesetzgebern bis dahin nicht gelingt, einen neuen Haushalt zu verabschieden, würden große Teile der Regierungsfunktionen geschlossen, und nach Schätzungen von Goldman Sachs-Strategen würde das US-Wirtschaftswachstum jeweils um 0,2 % sinken Woche dauerte es.
Eine teilweise Schließung der Regierung, die nicht in wesentliche Funktionen wie das Militär oder Sozialversicherungszahlungen eingreift, wird nicht als so schädlich für die Wirtschaft angesehen wie die Nichterhöhung der Staatsschuldengrenze, ein Ergebnis, das der Gesetzgeber Anfang des Jahres knapp vermieden hat .
Die Auswirkungen früherer Schließungen auf US-Aktien waren unterdessen gering: Laut CFRA Research ist der Wert in der Woche vor der Schließung um durchschnittlich 0,4 % gefallen und über die Dauer aller Schließungen seit 1976 um insgesamt 0,1 % gestiegen Daten.
Diesmal könnten die Anleger jedoch empfindlicher auf einen Shutdown reagieren. Die Nichtverabschiedung eines Haushalts würde den Stillstand und die politische Instabilität verdeutlichen, die die Ratingagentur Fitch als Grund für die Herabstufung der US-Kreditwürdigkeit im August anführte, ein Schritt, der letzten Monat für Aufruhr an den Märkten sorgte.
Gleichzeitig könnte ein Shutdown zu Ausgabenkürzungen führen, die die Wirtschaft dämpfen könnten, während andere Faktoren, darunter die Straffung der Geldpolitik der Federal Reserve und die Wiederaufnahme der Zahlungen für Studienkredite, eine Bedrohung für das Wachstum darstellen, sagten Analysten.
Das robuste Wachstum angesichts höherer Zinssätze hat dazu beigetragen, dass der S&P 500 in diesem Jahr einen Zuwachs von fast 16 % verzeichnete, obwohl der Index nach einem Anstieg der Renditen für Staatsanleihen, der einige Anleger verschreckt hat, etwa 4 % von seinen Juli-Höchstständen entfernt ist.
„Sie werden eine gewisse Kürzung der Staatsausgaben erhalten, denn nur so können diese Gesetzesentwürfe verabschiedet werden“, sagte Jamie Cox, geschäftsführender Gesellschafter der Harris Financial Group, der sich für defensive Sektoren wie das Gesundheitswesen immer optimistischer äußert. „Das wird der Fall sein.“ eine deutliche Verlangsamung der Wirtschaft bewirken.“
Hardliner der Republikaner im Freedom Caucus des Repräsentantenhauses haben darauf bestanden, dass sie die zur Finanzierung der Regierung für das nächste Haushaltsjahr erforderlichen Ausgabengesetze nicht unterstützen werden, ohne die diskretionären Ausgaben auf 1,47 Billionen US-Dollar zu senken, was 120 Milliarden US-Dollar unter dem vom republikanischen Sprecher des Repräsentantenhauses, Kevin McCarthy, vereinbarten Betrag liegt Präsident Joe Biden.
Goldman Sachs schätzt, dass eine solche Reduzierung einer Kürzung des aktuellen US-Bruttoinlandsprodukts um 0,6 % gleichkäme.
Nur noch wenige Wochen bis zum Ablauf der Frist hat das von den Republikanern geführte Repräsentantenhaus nur einen dieser zwölf Gesetzentwürfe genehmigt. Ausgaben- und Steuermaßnahmen werden normalerweise im Repräsentantenhaus beschlossen, bevor sie an den Senat weitergeleitet werden.
„WENIGER FREUNDLICHE POLITIK“
Sollte es dazu kommen, wäre die Schließung die vierte im letzten Jahrzehnt und würde etwa drei von fünf zivilen Bundesbediensteten beurlauben. Die Regierung würde weiterhin Zahlungen für Staatsanleihen leisten.
Frühere Schließungen wurden in der Regel innerhalb weniger Tage gelöst, obwohl eine Schließung im Jahr 2018 35 Tage dauerte und nach Angaben des Congressional Budget Office im vierten Quartal 2018 und im ersten Quartal 2019 das reale Bruttoinlandsprodukt um 0,1 % bzw. 0,2 % schmälerte .
Paul Christopher, Leiter der globalen Anlagestrategie beim Wells Fargo Investment Institute, geht davon aus, dass sich ein Stillstand wahrscheinlich in die Länge ziehen würde, da Republikaner und Demokraten beginnen, sich für die Präsidentschafts- und Kongresswahlen im nächsten Jahr zu positionieren.
Ein Deal, der das US-Haushaltsdefizit nicht kürzt, könnte die Renditen von Staatsanleihen in die Höhe treiben und möglicherweise einen Schritt verlängern, der die Aktien in den letzten Wochen ins Wanken gebracht hat, sagte Christopher.
Er befasst sich mit Marktbereichen wie Materialien und Industrie und ist der Ansicht, dass eine Korrektur in hochkarätigen Sektoren wie dem Technologiesektor „überfällig“ sei.
Das Weiße Haus sagte letzten Monat, es arbeite mit dem Kongress zusammen, um eine kurzfristige Finanzierungsmaßnahme auszuarbeiten, um einen Shutdown zu vermeiden, während längerfristige Ausgabengespräche fortgesetzt werden.
Analysten von Ned Davis Research sagten, dass ein Shutdown weitere Faktoren verstärken könnte, die die Wirtschaft bis ins nächste Jahr hinein durcheinander bringen könnten.
„Das Potenzial für eine längerfristig höhere Geldpolitik, die Wiederaufnahme der Studienkreditzahlungen, ein Regierungsstillstand und niedrigere (Lebenshaltungskosten-)Anpassungen im Jahr 2024 könnten zu einer weniger freundlichen Politik für die Finanzmärkte führen“, schrieben sie.
Die folgende Tabelle zeigt, wie sich der S&P 500 nach den von CFRA Research zusammengestellten Daten um jeden der 20 Regierungsschließungen seit 1976 herum bewegte.
Schließen Wiedereröffnen Woche vor dem Tag von(%
(% Änderung) Änderung) Gesamt
Ändern(%
ändern)
30.09.1976 11.10.1976 (1,4) (0,1) (3,5)
30.09.1977 13.10.1977 0,9 0,7 (2,5)
31.10.1977 09.11.1977 1,1 (0,3) 0,4
30.11.1977 09.12.1977 (2,0) 0,3 (1,0)
30.09.1978 18.10.1978 0,7 0,4 (2,0)
30.09.1979 12.10.1979 (0,2) (1,5) (5,2)
20.11.1981 23.11.1981 (0,8) 0,8 0,7
30.09.1982 02.10.1982 (1,8) 0,3 (0,1)
17.12.1982 21.12.1982 (3,1) 1,6 2,4
10.11.1983 14.11.1983 0,3 0,3 1,6
30.09.1984 03.10.1984 0,3 (0,9) (2,2)
03.10.1984 05.10.1984 (1,6) (0,7) (0,6)
16.10.1986 18.10.1986 1,3 0,3 (1,2)
18.12.1987 20.12.1987 3,3 2,5 2,7
05.10.1990 09.10.1990 2,2 (0,4) (2,4)
13.11.1995 19.11.1995 0,7 (0,1) 0,7
15.12.1995 06.01.1996 (0,1) (0,1) 0,2
01.10.2013 16.10.2013 (0,9) 0,8 2,4
19.01.2018 22.01.2018 0,4 0,4 1,2
22.12.2018 26.01.2019 (7,1) (2,7) 9,4
Durchschnitte 20 (0,4) 0,1 0,1