© Reuters. DATEIFOTO: Der südkoreanische Präsident Yoon Suk Yeol spricht während eines Interviews mit KBS im Präsidialamt in Seoul, Südkorea, am 4. Februar 2024. Das Präsidialamt/Handout über REUTERS ACHTUNG: REDAKTION – DIESES BILD WURDE VON A. ZUR VERFÜGUNG GESTELLT
Von Jihoon Lee und Cynthia Kim
SEOUL (Reuters) – Südkorea hofft, den Bemühungen Japans nachzueifern, den Wert seiner Unternehmen zu steigern, während der Aktienmarkt des Nachbarn auf ein Rekordhoch steigt. Seoul hofft, dass die Maßnahmen einen „Korea-Abschlag“ auf die Aktienkurse verringern werden.
Aber während die jahrelangen Bemühungen, japanische Unternehmen dazu zu bringen, stärker auf die Aktionäre einzugehen, dazu beigetragen haben, dass die Aktien von Tokio über ihren Höchststand aus der „Blase“-Ära von 1989 gestiegen sind, werden die Reformen, die der südkoreanische Präsident Yoon Suk Yeol letzten Monat auf den Weg gebracht hat, die Börse in Seoul möglicherweise nicht weiter ankurbeln , sagen Analysten.
Der Referenzindex erreichte diese Woche ein mehr als 20-Monats-Hoch aufgrund des Optimismus hinsichtlich des „Corporate Value-Up-Programms“, das am Montag bekannt gegeben werden soll, aber einige Marktteilnehmer rechnen damit, dass die Anleger nächste Woche Gewinne mitnehmen. Sie vermuten, dass die Zuwächse über die nationalen Wahlen im April hinaus nicht anhalten werden.
„Zu diesem Zeitpunkt können wir nicht sicher sein, wie folgenreich das Wertsteigerungsprogramm für den Unternehmenssektor sein wird“, sagten Analysten der Société Générale (OTC:). „Was wir mit größerer Sicherheit sagen können, ist, dass die Wahrscheinlichkeit einer Neubewertung gestiegen ist.“
Die Analysten nannten zwei ermutigende Faktoren, die dieses Programm von früheren, gescheiterten Reformbemühungen unterscheiden könnten: das Beispiel Japans und eine höhere Beteiligung von Kleinanlegern als in der Vergangenheit.
Die Reformen zielen darauf ab, Werte in südkoreanischen Unternehmen freizusetzen, die vor allem aufgrund schlechter Entscheidungsfindung und schwacher Führung durch die undurchsichtigen Chaebol-Konglomerate des Landes hinter ihren globalen Konkurrenten zurückgeblieben sind.
Yoon möchte auch inländische Privatanleger bejubeln, die starke Verkäufer von Seoul-Aktien sind. Anzeichen einer Reform haben die Käufe ausländischer Investoren beschleunigt.
Die Unternehmensreform ist einer der Hauptgründe dafür, dass Japans Benchmark am Donnerstag seinen 34 Jahre alten Rekord gebrochen hat und in diesem Jahr bisher um 17 % gestiegen ist, nachdem er im Jahr 2023 um 28 % gestiegen ist.
Einige Analysten sagen, dass Seouls Programm, der jüngste in einer Reihe von Schritten seit Ende letzten Jahres, ein größeres Aufwärtspotenzial bieten könnte als in Japan, warnen jedoch davor, dass Reformen Wirkung zeigen müssen, um tatsächlich Wirkung zu erzielen.
NACHVERFOLGUNG ERFORDERLICH
Die Maßnahmen werden börsennotierte Unternehmen mit niedrigen Bewertungen dazu bewegen, Pläne zur Steigerung des Unternehmenswerts zu melden, und es wird ein Index von Unternehmen mit hohem Shareholder Value eingeführt, so die Financial Services Commission.
Die Regierung erwäge Steueranreize, um Unternehmen zu ermutigen, mehr an die Aktionäre zurückzuzahlen, sagte der Finanzminister letzte Woche. Geplant sind auch individuelle Sparkonten mit Steuererleichterungen auf Dividenden- und Zinserträge aus lokalen Aktien.
Einige Unternehmen reagieren. Hyundai (OTC:) Mobis, Samsung (KS:) C&T und SK Innovation gehören zu den Unternehmen, die in diesem Jahr Pläne ankündigen, vom Unternehmen gehaltene Aktien im Wert von 3,4 Billionen Won (2,6 Milliarden US-Dollar) zu annullieren – was den Aktienwert durch Reduzierung des Angebots steigert – im Vergleich zu 4,9 Billionen Won (2,6 Milliarden US-Dollar). Billionen Won für das gesamte Jahr 2023.
„Die Bewertungen könnten um mindestens 25 % steigen, wenn wir davon ausgehen, dass koreanische Deep-Value-Sektoren sogar auf die Hälfte der Bewertungen ihrer taiwanesischen Pendants zusteuern“, sagten HSBC-Analysten in einer Notiz.
Die Maßnahmen vom Montag werden wahrscheinlich das Vertrauen stärken, dass die südkoreanischen Reformen aufrechterhalten werden können, sagten Analysten von Morgan Stanley, aber ohne Folgemaßnahmen werde der KOSPI „in der Spanne bleiben, aber aufgrund gewisser Gewinnmitnahmen leicht nach unten tendieren“. Konzentrieren Sie sich mehr auf Aktien, die für die Reformbemühungen wirklich wichtig sind.
Der KOSPI stieg letztes Jahr um 19 % und blieb damit hinter dem Nikkei und den USA zurück. Im Jahr 2022 übertraf seine Leistung nur Russland in der Gruppe der 20 großen Volkswirtschaften.
Inländische Privatanleger verkauften im vergangenen Jahr netto 13,8 Billionen Won (10,4 Milliarden US-Dollar) an lokalen Aktien, der größte Ausverkauf seit 11 Jahren. Bisher haben sie in diesem Jahr 5,1 Billionen Won verkauft, während sich ihre Käufe rekordverdächtiger US-Aktien im Vergleich zum Vorjahreszeitraum mehr als verdoppelt haben und sie japanische Aktien erworben haben.
Ausländer hingegen kauften im vergangenen Jahr südkoreanische Aktien im Wert von 11,3 Billionen Won und haben im Jahr 2024 bisher bereits 10,2 Billionen Won hinzugefügt – allein in diesem Monat 6,7 Billionen Won.
Um die Dynamik aufrechtzuerhalten, sollten die Behörden in Erwägung ziehen, Veränderungen zu fordern und nicht nur zu fördern, sagen Analysten. Zu den Hürden zählen hohe Erbschaftssteuern und ein größerer Familienbesitz von Unternehmen als in Japan.
„Die Regierung hat einen gut ausgearbeiteten Plan vorgelegt. Jetzt muss sie Zuckerbrot und Peitsche einsetzen, die die Unternehmen wirklich verändern werden“, sagte Han Ji-young, Analyst bei Kiwoom Securities.
(1 $ = 1.326,4100 Won)