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- Weniger Absicherung durch die Anleger ist laut JPMorgan ein Zeichen dafür, dass dem Aktienmarkt mehr Aufwärtspotenzial bevorsteht.
- Die Bank sagte mit Anzeichen, dass die Inflationsvolatilität ihren Höhepunkt erreicht, der S&P 500 sollte bei einem fairen Wert von 4.400 gehandelt werden.
- „Die geringere Nachfrage nach Absicherungen des Aktienrisikos ist ein zinsbullisches Signal, da es wahrscheinlich eine niedrige Aktienpositionierung der Anleger widerspiegelt“, sagte JPMorgan.
Der Aktienmarkt könnte auf eine potenzielle bevorstehende Rallye blicken, da Daten von JPMorgan darauf hindeuten, dass die Aktienpositionierung der Anleger niedrig bleibt.
In einer Mitteilung vom Mittwoch sagte der Analyst von JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou, dass die Nachfrage nach Absicherungspotenzialen am Aktienmarkt gering sei. Das, kombiniert mit Anzeichen dafür Inflationsvolatilität erreicht, bedeutet dies, dass der S&P 500 laut Panigirtzoglou einen fairen Wert von 4.400 hat. Das entspricht einem potenziellen Aufwärtspotenzial von 8 % gegenüber dem derzeitigen Niveau.
„Die geringere Nachfrage nach Absicherungen des Aktienrisikos ist ein zinsbullisches Signal, da es wahrscheinlich die niedrige Aktienpositionierung der Anleger widerspiegelt“, sagte Panigirtzoglou. Insbesondere das Put-to-Call-Verhältnis des S&P 500 ist laut Mitteilung in den letzten Wochen gedämpft geblieben, selbst als der Aktienmarkt nach unten tendierte.
Ähnliche Fälle, in denen das Put-to-Call-Verhältnis so niedrig war, sind Ende 2016, Ende 2018 und März 2020, was alles darauf hindeutet, dass Anleger Aktien in ihren Portfolios untergewichtet haben. Dieselben Investoren könnten den Kaufdruck erhöhen, wenn ein schneller Anstieg des Aktienmarktes eintritt, wie die technische Analystin Katie Stockton am Donnerstag skizzierte.
Aber ein Großteil dieses potenziellen Aufwärtspotenzials hängt wahrscheinlich vom wichtigsten Inflationsbericht vom Freitag ab, der den Anlegern zeigen wird, ob die steigenden Preise für Waren und Dienstleistungen ihren Höhepunkt bereits erreicht haben. Wenn dies nicht der Fall ist, wird es wahrscheinlich länger dauern, bis die Fair-Value-Schätzung von JPMorgan im S&P 500 erreicht wird.
Von Bloomberg befragte Ökonomen gehen davon aus, dass der CPI im Mai unverändert bei 8,3 % geblieben ist, und erwarten, dass die Kerninflation von 6,2 % im April auf 5,9 % gefallen ist.
JPMorgan ist der Ansicht, dass die Anleger, selbst wenn die Volatilität der Inflation erhöht bleibt, diese durchschauen werden, ähnlich wie die Anleger die Volatilität der BIP-Messwerte durchschaut haben. Erstes Viertel Das BIP zeigte eine Kontraktion für die US-Wirtschaft.
„Alles in allem scheinen die Märkte den Anstieg der Inflationsvolatilität weitgehend zu überstehen“, sagte Panigirtzoglou. Aber wenn die anhaltende Inflation die Anleger weiterhin überrascht, könnte es für die Aktien vor uns erhebliche Abwärtsbewegungen geben.
„Im Negativszenario … schlägt unser längerfristiger Fair-Value-Rahmen einen fairen Wert von 3.350 vor. Wir betonen jedoch, dass dies ein Negativszenario ist, das wahrscheinlich eine Fortsetzung der Inflationsüberraschungen erfordern würde“, heißt es in der Mitteilung.
Ein Rückgang des S&P 500 auf 3.350 bedeutet ein potenzielles Abwärtspotenzial von 18 % gegenüber dem aktuellen Niveau. Der S&P 500 wurde am Donnerstagnachmittag knapp unter 4.090 gehandelt.