Ellington FinancialMuttergesellschaft der Top 10 Reverse-Mortgage-Kreditgeber Longbridge Financialmeldete für das vierte Quartal 2023 eine geringere wirtschaftliche Rendite, die laut CEO Laurence Penn teilweise auf Nettoverluste von Longbridge „und anderen Positionen“ zurückzuführen war.
Penn fügte jedoch hinzu, dass Longbridge dabei sei, wieder profitabel zu werden, und dass ein Teil der rückläufigen Leistung, die der umgekehrten Division zugeschrieben werde, mit saisonalen Realitäten und dem anhaltenden Zinsumfeld zusammenhänge. In einer Antwort auf eine Frage eines Investors während einer kürzlichen Gewinnmitteilung sagte Penn, dass sich das Unternehmen weiterhin stark für Longbridge und das Reverse-Mortgage-Geschäft engagiert.
Wirtschaftsaussichten für Longbridge
Während die Wirtschaftsleistung von Longbridge im vierten Quartal 2023 im Vergleich zu den letzten Quartalen zurückblieb und einen Nettoverlust von 0,04 US-Dollar pro Aktie verursachte, zeigte sich JR Herlihy, Finanzvorstand von Ellington, zuversichtlich in die Fähigkeit des Unternehmens, später im Jahr einen positiven Beitrag zur Wirtschaftsleistung von Ellington zu leisten.
Ein Nettoverlust bei der Kreditvergabe und ein „Rückgang durch Zinsabsicherungen überstiegen die Nettogewinne aus Eigenkrediten, Reverse-MSR-bezogenen Nettovermögenswerten und Erträgen aus der Bedienung“, erklärte Herlihy. Während Longbridge vierteljährlich ein geringeres Emissionsvolumen aufwies, was hauptsächlich auf saisonale und makroökonomische Faktoren zurückzuführen war, „verbesserten engere Renditespannen und niedrigere Zinssätze die Verkaufsgewinnmargen“ sowohl für Home Equity Conversion Mortgages (HECMs) als auch für proprietäre Produkte.
Die Führung von Ellington geht davon aus, dass das erste Quartal 2024 erneut eine schwache Phase für Kreditvergaben sein wird, stellte jedoch fest, dass konstruktivere Margen die Chancen erhöhen, dass Kreditvergaben später in diesem Jahr profitabel werden und zum bereinigten ausschüttungsfähigen Gewinn des Unternehmens beitragen werden.
HECM und proprietäre Leistung
Laut Herlihy stieg das Longbridge-Portfolio Ende letzten Jahres auf 552 Millionen US-Dollar, von 328 Millionen US-Dollar bis Ende 2022. Dieses Wachstum wurde hauptsächlich durch proprietäre umgekehrte Hypothekenvergaben unter der Marke Platinum von Longbridge vorangetrieben.
Im vierten Quartal 2023 generierte Longbridge 262 Millionen US-Dollar für HECM- und Platinum-Produkte, was einem Rückgang von 15 % gegenüber dem Vorquartal entspricht. Der Anteil der Kreditvergaben über die Großhandels- und Korrespondenzkanäle von Longbridge blieb konstant bei 82 %, wobei die restlichen 18 % auf den Einzelhandel entfielen.
Laut Mark Tecotzky, stellvertretender Vorsitzender und Leiter der Kreditstrategien bei Ellington, dürfte Longbridge in Zukunft auch einige Vorteile aus dem Wirtschaftsklima ziehen.
„Eine steilere Renditekurve mit niedrigeren Zinssätzen sollte auch Longbridge zugute kommen, da umgekehrte Hypotheken Hausbesitzern größere Kreditlinien bieten, wenn die Zinsen niedriger sind, und umgekehrte Hypothekenkreditnehmer im Allgemeinen sehr empfindlich auf die Höhe der Kreditlinie reagieren, die sie erhalten können“, sagte Tecotzky.
Vorausschauen
Penn sagte, dass Ellington hinsichtlich der prognostizierten Leistung von Longbridge einigermaßen optimistisch sei.
„Wie JR erwähnte, gehen wir davon aus, dass die Originierungsplattform von Longbridge im Laufe dieses Jahres wieder in die Gewinnzone zurückkehren wird, sofern es nicht zu unerwarteten Erhöhungen der langfristigen Zinssätze kommt“, sagte er. „Ich gehe davon aus, dass dies etwa Mitte des Jahres passieren wird.“
Penn erinnerte die Anleger bei der Telefonkonferenz daran, dass Ellington die Originierungseinnahmen von Longbridge als Bestandteil seiner bereinigten ausschüttungsfähigen Erträge ausweist. Das bedeutet, dass „die Rückkehr ihrer Origination-Plattform in die Gewinnzone unserem ADE einen erheblichen Schub verleihen würde, da sie in den letzten drei Quartalen oder so eine Belastung für unser ADE darstellte“, sagte er.
Der Glaube bleibt
In einem Frage-und-Antwort-Segment am Ende der Telefonkonferenz wurde Penn nach den langfristigen Aussichten für Longbridge und dem Grad seines Engagements aus Ellingtons Sicht gefragt.
Penn beschrieb Longbridge als bedeutende Investition und hob die Finanz- und Vergabeleistung des Unternehmens im Vergleich zu anderen Akteuren in der Reverse-Hypotheken-Branche hervor.
„Es ist ein Geschäft, an das wir langfristig absolut glauben“, sagte Penn. „Seit wir vor vielen Jahren angefangen haben und sogar seit Ende 2022, als wir die andere Hälfte davon gekauft haben … hat Longbridge seinen Marktanteil ziemlich stark ausgebaut. Es war ein hartes Geschäft. Ich denke, Longbridge hat sich im Vergleich zur Konkurrenz tatsächlich großartig geschlagen.“
Penn verwies auf die Hinzufügung von Servicewerten, von denen er mehr erwartet, da sie als „großartiger ADE-Generator“ dienen können, erklärte er. Er geht außerdem davon aus, dass sich weitere Konkurrenten von Longbridge aus dem Markt zurückziehen werden.
„Und demografisch gesehen ist dies ein Bereich, in dem meiner Meinung nach ganz offensichtlich großes Wachstum zu verzeichnen ist“, sagte er