© Reuters. Die Preise für Obst und Gemüse sind in einem Geschäft in Brooklyn, New York City, USA, am 29. März 2022 ausgestellt. REUTERS/Andrew Kelly
(Reuters) – Die Handelsspannungen zwischen Washington und Peking nehmen zu, während die US-Inflationsdaten den nächsten Schritt der Federal Reserve beeinflussen und sich die Zinssetzer in Neuseeland und Kanada treffen.
Hier ist ein Blick auf die kommende Woche auf den Märkten von Lewis Krauskopf und Nupur Anand in New York, Li Gu in Shanghai, Kevin Buckland in Tokio und Naomi Rovnick und Amanda Cooper in London.
1/ UNTER DRUCK
Die Märkte haben sich schnell zu der Ansicht der Fed durchgerungen, dass die Zinsen nicht in absehbarer Zeit gesenkt werden, sondern noch länger hoch bleiben werden. Nach einem weiteren brutalen Ausverkauf von Anleihen richtet sich der Fokus auf die US-Inflationsdaten vom Mittwoch. Der Preisdruck hat nachgelassen, aber möglicherweise nicht schnell genug, da eine Zinserhöhung im Juli als wahrscheinlich angesehen wird.
Die VPI-Daten für Mai zeigten den geringsten Anstieg im Jahresvergleich seit März 2021 – aber mit 4 % lag dieser immer noch deutlich über dem 2 %-Ziel der Fed. Genauso wie der jüngste Index der persönlichen Konsumausgaben eine ähnlich verlangsamte Inflation zeigte, auch oberhalb der Komfortzone der Fed.
Das Sitzungsprotokoll vom Juni zeigte, dass die Fed sich einig war, die Zinsen stabil zu halten, Zeit zu gewinnen und zu prüfen, ob weitere Zinserhöhungen erforderlich wären. Die Antwort scheint ja. Und die tiefste Umkehrung der Anleiherenditekurve seit den 1980er Jahren deutet darauf hin, dass Anleger, die sich auf eine weitere Zinserhöhung einstellen, auch damit rechnen, dass die Straffung der Fed die Rezessionsrisiken erhöht.
2/ BRANDBEKÄMPFUNG
China führt einen High-Tech-Handelskrieg mit Washington und kämpft gleichzeitig mit einer schwächelnden Wirtschaft.
Nachdem die USA und ihre wichtigsten Verbündeten monatelang die Beschränkungen für Chipimporte verschärft hatten, schlug Peking in den letzten Tagen mit Beschränkungen für die Chipherstellungsmetallexporte zurück und warnte vor weiteren Folgen.
Der Besuch von Finanzministerin Janet Yellen in Peking am Wochenende scheint die Wogen etwas beruhigt zu haben – obwohl es keinen Durchbruch gab, bezeichneten beide Seiten ihre Gespräche als „produktiv“ und einigten sich darauf, Kanäle „auf allen Ebenen“ für Diskussionen über die Wirtschaft offen zu halten.
An der wirtschaftlichen Front sieht es jedoch nicht rosig aus.
Am Montag veröffentlichte Daten zeigten, dass die Fabrikpreise in China im Juni so schnell gesunken sind wie seit siebeneinhalb Jahren nicht mehr, während die Verbraucherinflation den niedrigsten Stand seit 2021 erreichte. Die Handelszahlen vom Donnerstag werden voraussichtlich einen weiteren Rückgang der Exporte verzeichnen – Alles deutet auf eine schwache Nachfrage hin.
Die Hoffnungen auf eine starke politische Unterstützung durch das Politbüro zum Monatsende scheinen geschwunden zu sein. Goldman Sachs (NYSE:) sagte, dass Gespräche mit seinen lokalen Kunden zeigten, dass sie nun Maßnahmen erwarteten, die nur darauf abzielten, den wirtschaftlichen Gegenwind zu mildern, und nicht auf ein starkes Wachstum.
3/ PAUSE UND WIRKUNG
Sprünge, Pausen und Kehrtwendungen dominieren die Gespräche über die Geldpolitik, da die anhaltende Inflation die Forward Guidance der Zentralbank scheinbar in den Mülleimer der Geschichte geworfen hat. Politische Entscheidungsträger sagen zunehmend, dass Entscheidungen von zukünftigen Daten abhängen, was es für Händler schwieriger macht, eine Meinung zu den Aussichten zu formulieren.
Die Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) – eine der ersten großen Zentralbanken, die mit einer Straffung ihrer Geldpolitik begonnen hat – hat die Zinsen seit Oktober 2021 um 525 Basispunkte angehoben – den höchsten Wert unter den G10. Im Mai gab sie bekannt, dass sie mit der Zinserhöhung fertig sei, doch auf ihrer Sitzung am Mittwoch dürfte längerfristige Klarheit außer Reichweite bleiben, da die Inflation bei 6,7 % liegt und sich die Wirtschaft in einer Rezession befindet.
Die Bank of Canada, die am selben Tag tagt, ist in der datenabhängigen Ecke und lässt die Märkte in der Mitte gespalten darüber, ob sie ihre Zinsen erhöhen oder pausieren wird.
4/Bankerträge
Die US-Bankenriesen bestanden Ende Juni den jährlichen Gesundheitscheck der Fed und stellten fest, dass sie über genügend Kapital verfügen, um einen schweren Wirtschaftsabschwung zu überstehen.
Aber jetzt ist es Zeit für Gewinne, mit JPMorgan Chase (NYSE:), Citigroup (NYSE:) und Wells Fargo (NYSE:) werden voraussichtlich am 14. Juli ihre Ergebnisse für das zweite Quartal veröffentlichen.
Das Bild sieht nicht so rosig aus, da die Ergebnisse voraussichtlich durch schleppende Geschäftsabschlüsse und Handelserträge belastet werden, während mangelnde Investmentbanking-Aktivitäten die Banken dazu veranlasst haben, Tausende von Mitarbeitern zu entlassen.
Unterdessen wird erwartet, dass die größten US-Kreditgeber angesichts des unsicheren wirtschaftlichen Umfelds, insbesondere nach Bankenpleiten zu Beginn dieses Jahres, ihre Kreditstandards weiter verschärfen werden. Analysten konzentrieren sich auf die Kreditvergabeaussichten der Banken und darauf, wie viel sie in Notfällen zurücklegen, um Verluste aus schiefgehenden Krediten abzufedern.
5/ PROBLEME IM KREDITLAND
Überschuldete Unternehmen geraten in Schwierigkeiten.
Der angeschlagene französische Einzelhändler Casino, dessen Schulden in den nächsten zwei Jahren fällig werden, hat bis Ende Juli Zeit, sich auf einen Restrukturierungsplan zu einigen.
Der britische Wasserversorger Thames Water, der 14 Milliarden Pfund an Krediten aufgenommen hat, sagte am Montag, Investoren hätten zugestimmt, 750 Millionen Pfund (960 Millionen US-Dollar) zu investieren – warnten jedoch davor, dass in den kommenden Jahren weitere Mittel benötigt würden.
Schwedens Gewerbevermieter SBB kämpft ums Überleben.
Laut S&P Global (NYSE:) Ratings müssen in den USA bis zum Jahr 2026 Kredite von Unternehmen mit Ramsch-Rating in Höhe von fast 1,2 Billionen US-Dollar refinanziert werden. Gleichzeitig ist der Markt für Collateralised Loan Obligations – von spezialisierten Vermögensverwaltern gegründete Vehikel, die etwa 60 % aller Kredite mit Junk-Rating aufkaufen und in Anleihen verpacken – nahezu zum Erliegen gekommen.
Die Börsenbewertungen spiegeln noch keine kreditbezogenen Sorgen wider – aber das könnte nur das Auge eines Sturms sein.