© Reuters. DATEIFOTO: Jerome Powell, Vorsitzender des Federal Reserve Board, spricht während einer Pressekonferenz nach einer nichtöffentlichen zweitägigen Sitzung des Offenmarktausschusses der Federal Reserve zur Zinspolitik bei der Federal Reserve in Washington, USA, am 13. Dezember 2023. REUTER
Von Howard Schneider
WASHINGTON (Reuters) – Wann genau die Federal Reserve mit der Senkung der Zinssätze beginnen wird, ist für Märkte und Ökonomen zu Beginn des Jahres 2024 die große Unbekannte, und neue Details zu ihrem Schwenk in diese Richtung könnten aus der Verlesung der letzten geldpolitischen Sitzung des Jahres 2023 am Mittwoch hervorgehen .
Auf ihrer Sitzung Mitte Dezember hielten die Fed-Beamten den Leitzins stabil im Bereich von 5,25 % bis 5,5 %, gaben jedoch Prognosen heraus, aus denen hervorgeht, dass die meisten Beamten damit rechnen, dass er im Laufe des Jahres um mindestens einen dreiviertel Prozentpunkt sinken muss Die Inflation sank stetig auf das Ziel der Fed von 2 %.
Die Prognosen zum Jahresende lassen jedoch Zweifel am Zeitpunkt einer ersten Zinssenkung aufkommen, und Fed-Chef Jerome Powell betonte auf seiner Pressekonferenz im Anschluss an die Sitzung, dass dies noch kein aktuelles Diskussionsthema sei.
Anleger, die eine schnelle Senkung der Kreditkosten durch die Fed erwarten, erwarten nun im Großen und Ganzen eine erste Zinssenkung im März, wie die Marktpreise für Verträge zeigen, die an den Leitzins der Fed gebunden sind. Ökonomen gehen insgesamt davon aus, dass die Fed bis zur Jahresmitte warten wird.
Das Protokoll der Sitzung vom 12. und 13. Dezember, dessen Veröffentlichung für 14 Uhr EST (1900 GMT) geplant ist, könnte Aufschluss darüber geben, wie nah die Beamten ihrer Meinung nach an dem Punkt sind, an dem die Geldpolitik weniger restriktiv sein muss, um die Hoffnung aufrechtzuerhalten -für eine „sanfte Landung“ auf Kurs, wobei die Inflation weiter sinkt, ohne dass es zu größeren Auswirkungen auf den Arbeitsmarkt kommt.
„Die Ausrichtung der Fed ist klar, da die sinkende Inflation sie in Richtung einer Zinssenkung drängt“, schrieb Tim Duy, Chefökonom für die USA bei SGH Macro Advisors, der feststellte, dass die Kombination aus verlangsamter Inflation und einem stabilen Leitzins der Federal Funds bedeutet, dass die Geldpolitik angesagt ist Der Effekt wird restriktiver, auch wenn die Inflation nachlässt und sich das Beschäftigungswachstum voraussichtlich verlangsamen wird.
Obwohl er sagte, dass das Protokoll „unwahrscheinlich“ einen direkten Hinweis auf die derzeit von den Anlegern erwartete Zinssenkung im März geben werde, „vermute ich, dass sie offenbaren werden, dass die Fed immer zuversichtlicher wird, dass die Inflation auf dem Weg zur Preisstabilität ist.“
Tatsächlich haben die seit der Fed-Sitzung veröffentlichten und von den politischen Entscheidungsträgern auf ihrer Sitzung vom 12. bis 13. Dezember effektiv erwarteten Daten eine deutliche Wendung in diese Richtung genommen.
Der Gesamtpreisindex der privaten Konsumausgaben für November ist gesunken; Ohne die schwankenden Lebensmittel- und Energiekosten stieg die „Kern“-Inflationsrate auf Jahresbasis um weniger als 1 %. In den sechs Monaten von Juni bis November, einem Zeitraum, den Fed-Beamte als hilfreich für die Gestaltung ihrer politischen Debatte bezeichnet haben, lag die PCE-Kerninflation leicht unter dem Ziel von 2 % – eine Tatsache, die nach Ansicht einiger Analysten die Fed möglicherweise früher zu Zinssenkungen veranlassen könnte als später.
Powell wies auf seiner letzten Pressekonferenz darauf hin, dass die Zinsen sinken müssten, bevor die Inflation wieder das 2-Prozent-Ziel erreicht, da es sonst „zu spät wäre“ und die Politik restriktiver ausfallen würde – und die Risiken für den Arbeitsmarkt größer wären – als nötig .
In einer Analyse der Fed-Politikszenarien für das Jahr sagten die Ökonomen der Deutschen Bank, dass sie davon ausgingen, dass die Fed im Juni mit der Senkung der Zinsen beginnen würde, dass aber eine erste Zinssenkung bereits im März sinnvoll wäre, wenn die Inflationsdaten schwächer als erwartet ausfallen sollten .”
Laut Daten des FedWatch-Tools der CME Group (NASDAQ:) gehen Anleger in Verträgen, die an den Leitzins der Fed gebunden sind, derzeit mit einer Wahrscheinlichkeit von etwa 80 % auf eine Zinssenkung im März, wobei die Fed den Leitzins bis Ende des Jahres letztendlich um 1,5 Prozentpunkte senken wird Jahr – doppelt so viel wie die politischen Entscheidungsträger der Fed erwarten.
Die bevorstehenden Arbeitsmarkt- und Inflationsdaten werden das endgültige Ergebnis beeinflussen. Am Mittwoch werden auch Daten zu neuen Stellenangeboten veröffentlicht, am Freitag wird ein Beschäftigungsbericht für Dezember erwartet und nächste Woche werden Daten zur Verbraucherinflation für Dezember veröffentlicht.
Die nächste Sitzung der Fed findet am 30. und 31. Januar statt.