© Reuters. Eine allgemeine Ansicht der Bank of England in der City of London, Großbritannien, 25. September 2023. REUTERS/Hollie Adams/File Photo
Von David Milliken
LONDON (Reuters) – Die Bank of England dürfte die Zinssätze später am Donnerstag auf einem 15-Jahres-Hoch belassen, aber die Anleger konzentrieren sich vor allem darauf, ob die politischen Entscheidungsträger sich gegen die wachsenden Marktwetten auf eine Reihe von Zinssenkungen im nächsten Jahr wehren werden.
Die BoE hat ihren Leitzins seit August bei 5,25 % belassen, nach 14 aufeinanderfolgenden Zinserhöhungen ab Dezember 2021, und Gouverneur Andrew Bailey hat wiederholt erklärt, dass die Zinsen „über einen längeren Zeitraum“ hoch bleiben müssen.
Während andere Zentralbanken darauf hindeuten, dass es zu Senkungen der Kreditkosten kommen wird, bleibt die BoE ihrer harten Linie gegenüber solchen Gesprächen mit Großbritannien treu.
Die Inflation liegt zwar unter dem 41-Jahres-Höchstwert von 11,1 %, den sie im Oktober 2022 erreichte, liegt aber mit 4,6 % immer noch mehr als doppelt so hoch wie das Ziel der BoE, höher als in anderen reichen Ländern, und es wird prognostiziert, dass sie in den nächsten beiden Jahren nur allmählich sinken wird Jahre.
Allerdings fielen die Daten diese Woche schwächer aus als erwartet, was die Möglichkeit eines schnelleren Inflationsrückgangs erhöht und dass die BoE möglicherweise früher als erwartet ihren Kurs ändern muss.
Die britische Wirtschaft schrumpfte im Oktober um 0,3 %, der erste Rückgang seit Juli und ein Anzeichen dafür, dass das Land – wie einige Länder in der Eurozone – von einer Rezession bedroht ist.
Auch das Lohnwachstum verlangsamte sich stärker als erwartet – obwohl es mit 7,3 % in den drei Monaten bis Oktober immer noch in der Nähe des im Sommer erreichten Rekordhochs von 7,9 % liegt und nach wie vor die Hauptursache für die Inflationsangst der BoE ist.
Die Zentralbank muss auch die Haushaltsaktualisierung von Finanzminister Jeremy Hunt vom 22. November berücksichtigen, die den Grundstein für Steuersenkungen im Vorfeld der für 2024 erwarteten nationalen Wahlen legte.
Die Finanzmärkte haben am Mittwoch einen ganzen Prozentpunkt der Kürzungen durch die BoE im Jahr 2024 eingepreist, wobei die erste Kürzung um einen Viertelpunkt wahrscheinlich im Mai erfolgen wird.
Aber die schwachen Wirtschaftsdaten dieser Woche ändern möglicherweise nichts an der Ansicht der BoE, dass die Rückkehr der Inflation auf ihr Ziel von 2 % ein langsamer Prozess sein wird.
Letzten Monat gab die Zentralbank eine düstere Prognose für die britische Wirtschaft ab: Das Wachstum werde im nächsten Jahr bei null liegen, aber Ungleichgewichte auf dem Arbeitsmarkt, die teilweise durch COVID-19 und den Brexit verursacht wurden, machen das Land anfälliger für anhaltende Inflation als die Vereinigten Staaten oder den Euro Zone.
„Die Märkte sind in Bewegung – ‚Sie müssen umschwenken‘. Ich denke immer noch, dass das verfrüht ist und in mancher Hinsicht müssen sie noch eifriger sein, wenn es darum geht, die Zinsen in einem restriktiven Bereich zu halten“, sagte Hetal Mehta, Leiter der Wirtschaftsforschung bei British Investmentmanager St. James’s Place.
FED, BOE, EZB
Die BoE-Ankündigung um 1200 GMT wird eingeklemmt zwischen denen der US-Notenbank, die am Mittwoch niedrigere Kreditkosten für 2024 signalisierte, und der Europäischen Zentralbank, die die Zinsen voraussichtlich ebenfalls bei 1315 GMT unverändert lassen wird.
Die Märkte gehen davon aus, dass die Fed und die EZB die Zinsen im nächsten Jahr früher und schneller senken als die BoE, vor allem weil die Inflation sowohl in den Vereinigten Staaten als auch in der Eurozone viel näher am Ziel liegt.
Die BoE hat nur begrenzte Möglichkeiten, die Marktzinserwartungen zu verfeinern, da für diesen Monat weder eine vierteljährliche Prognoseaktualisierung noch eine Pressekonferenz geplant ist.
Tatsächlich haben einige politische Entscheidungsträger der BoE argumentiert, dass die Zinsen noch steigen müssen.
Drei der neun Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses der BoE stimmten letzten Monat für eine Zinserhöhung um einen Viertelpunkt, und laut einer Reuters-Umfrage unter Ökonomen letzte Woche werden sie dies wahrscheinlich erneut tun.
Der einzige politische Entscheidungsträger der BoE, der den Zeitpunkt einer Zinssenkung diskutierte, war Chefökonom Huw Pill, der kurz nach der Entscheidung im November sagte, dass die Markterwartung einer ersten Zinssenkung im August 2024 „nicht völlig unvernünftig erscheint“.
Zwei Tage später sagte Bailey, es sei „wirklich zu früh“, um darüber zu diskutieren, wann die Zinsen gesenkt werden könnten.
„Der Trend, den wir in letzter Zeit beobachten konnten, ist, dass die Zentralbanker so lange hart bleiben wollen, bis sie bereit sind“, sagte Isabel Albarran, Investment Officer bei Close Brothers Asset Management. „Aber es ist durchaus üblich, dass sie die Zinsen schneller senken, als sie erhöhen.“