© Reuters. Ein Mann geht am Gebäude der Bank of Japan in Tokio, Japan, vorbei, 18. März 2024. REUTERS/Kim Kyung-Hoon
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Von Naomi Rovnick und Alun John
LONDON (Reuters) – Die globalen Zinssätze sind im Wandel. Die Bank of Japan, die zurückhaltend war, als die Zentralbanken in der entwickelten Welt ab Ende 2021 die Kreditkosten erhöhten, beendete am Dienstag endlich ihre Ära des lockeren Geldes.
Die meisten anderen großen Zentralbanken hingegen stehen im Kampf gegen die Inflation kurz vor dem Sieg.
Die Zinssetzer in den USA, Großbritannien, der Schweiz und Norwegen treffen sich diese Woche und geben möglicherweise zumindest Hinweise darauf, wann sie die Zinssätze senken werden.
So stehen große Zentralbanken da.
1) VEREINIGTE STAATEN –
Die Märkte haben ihre Zinssenkungswetten durch die Federal Reserve angesichts restriktiver Äußerungen der Zentralbanken und einer über den Erwartungen liegenden Inflation zurückgefahren.
Händler preisen etwa 75 Basispunkte (bps) an US-Zinssenkungen im Jahr 2024 ein, verglichen mit 150 bps zu Beginn des Jahres, wobei ein erster Schritt im Juni als am wahrscheinlichsten angesehen wird.
Die Fed, die am 19. und 20. März zusammentritt, hält die Zinsen seit Juli 2023 stabil bei 5,25 % bis 5,5 %.
2) NEUSEELAND –
Der stellvertretende Gouverneur der Reserve Bank of New Zealand, Christian Hawkesby, sagte Reuters diesen Monat, dass die Zinssätze, die mit 5,5 % auf dem höchsten Stand seit 15 Jahren liegen, noch einige Zeit restriktiv bleiben müssen.
Doch die Stimmung könnte sich vor der nächsten Zinsentscheidung der RBNZ im April ändern. Finanzministerin Nicola Willis warnte letzte Woche, dass das Wirtschaftswachstum in den kommenden Jahren „deutlich langsamer“ ausfallen werde als bisher erwartet. Hohe Zinsen haben bereits die Wirtschaftstätigkeit gedämpft.
3) GROSSBRITANNIEN –
Die Bank of England sollte man im Auge behalten. Händler, Swap-Märkte und Positionierungsdaten gehen allgemein davon aus, dass die Zinsen später gesenkt werden als die Fed und die EZB.
Ökonomen gehen jedoch davon aus, dass die Inflation rasch sinken könnte, da sich das Lohnwachstum verlangsamt, was zu einer frühen Maßnahme führen könnte. Derzeit preisen die Geldmärkte die erste Zinssenkung der BoE im August ein. Die nächste Sitzung ist am Donnerstag.
4) KANADA –
Die nächste Zinsentscheidung der Bank of Canada steht am 10. April an. Es wird allgemein davon ausgegangen, dass die Zentralbank ihren Leitzins für Tagesgeld auf dem höchsten Stand seit mehreren Jahrzehnten belassen wird.
Die Märkte gehen davon aus, dass die BoC in diesem Jahr die Zinsen um etwa 60 Basispunkte senken wird, wobei die Wahrscheinlichkeit einer ersten Senkung im Juli am größten ist.
5) EURO-ZONE
Die EZB hielt die Kreditkosten in diesem Monat auf Rekordniveau, unternahm jedoch einen ersten kleinen Schritt zu einer Senkung und erklärte, dass die Inflation schneller nachlasse, als sie vor einigen Monaten erwartet hatte.
Die Märkte preisen Kürzungen in Höhe von 84 Basispunkten in diesem Jahr ein, wobei die Wahrscheinlichkeit, dass die erste Kürzung im Juni erfolgt, bei 57 % liegt – ein Ausblick, dem einige politische Entscheidungsträger der EZB offenbar zustimmen.
Aber die Erwartungen des Marktes an Zinssenkungen in der Eurozone könnten sich ändern, je nachdem, was in den Vereinigten Staaten passieren könnte. Durch eine Zinssenkung vor der Fed riskiert die EZB eine Phase der Euro-Schwäche, die die Inflation wieder anheizen könnte.
6) NORWEGEN –
Norwegen könnte bei Zinssenkungen zu den Nachzüglern gehören. Die Inflationszahlen für Februar lagen deutlich unter den Schätzungen der Norges Bank, dürften aber die Position der Zentralbank am 21. März voraussichtlich nicht ändern.
Die Norges Bank beließ ihren Leitzins im Januar unverändert bei 4,50 % und sagte, die Kreditkosten könnten „noch einige Zeit“ auf diesem Niveau bleiben.
7) AUSTRALIEN –
Die Reserve Bank of Australia hielt die Zinsen am Dienstag stabil auf dem 12-Jahres-Hoch von 4,35 %, milderte jedoch ihre Haltung, indem sie eine Warnung vor weiteren Zinserhöhungen, die in früheren geldpolitischen Erklärungen enthalten war, fallen ließ.
Die Erwartungen einer ersten Zinssenkung waren für September in den Swap-Märkten vollständig eingepreist.
8) SCHWEDEN –
Die schwedische Zentralbank, die ihren Leitzins im Februar unverändert bei 4 % beließ, sagte, sie könne den Zeitpunkt einer ersten Zinssenkung möglicherweise vorverlegen, wenn sich die Inflation weiter verlangsamt.
Die Riksbank trifft ihre nächste Zinsentscheidung am 26. März. Ökonomen sehen die erste Lockerungsrunde im Mai oder Juni.
9) SCHWEIZ –
Ein Rückgang der Schweizer Inflation auf den niedrigsten Stand seit fast zweieinhalb Jahren im Februar hat die Erwartungen geschürt, dass die Schweizerische Nationalbank bei ihrer Sitzung am Donnerstag die Zinsen senken könnte.
Den Geldmarktpreisen zufolge rechnen Händler jedoch mit der ersten vollständigen Zinssenkung im Juni.
10) JAPAN –
Die Bank of Japan hat am Dienstag acht Jahre Negativzinsen beendet. Die BOJ erhöhte nicht nur die Zinssätze auf eine Spanne von 0 bis 0,1 %, sondern gab auch die Kontrolle der Zinskurve auf und kaufte große Mengen japanischer Staatsanleihen, um die Kosten für Staatskredite zu begrenzen.
Da die Inflation über ein Jahr lang über dem Ziel der BoJ lag, war für März oder April mit einer Verschiebung gerechnet worden. Dennoch waren die Schritte ein Zeichen der Zuversicht der BoJ, dass Japan endlich aus der Krise hervorgegangen ist
aus dem Griff der Deflation.