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- Es bestehe das Risiko, dass die US-Notenbank die Zinsen ab März bei jeder Sitzung anheben werde, sagte Goldman Sachs.
- „Dies erhöht die Möglichkeit einer Erhöhung oder einer früheren Bilanzankündigung im Mai und von mehr als vier Erhöhungen in diesem Jahr“, sagten Ökonomen am Samstag.
- Mögliche Faktoren sind ein weiterer Anstieg der langfristigen Inflationserwartungen oder eine andere inflationsbedingte Überraschung.
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Goldman Sachs sieht das Risiko, dass die US-Notenbank die Geldpolitik bei jeder Sitzung ab März strafft, und das Inflationsdruck deuten auf die Möglichkeit von mehr als vier Zinserhöhungen in diesem Jahr hin.
Das spiegelt eine aggressivere Politik wider als die US-Notenbank derzeit signalisiert.
Goldman-Ökonomen sagten am Samstag in einer Mitteilung, sie hätten „sehr hohe“ kurzfristige Inflationserwartungen aufgrund des Omicron-Ausbruchs, der zu weiteren Problemen in der Lieferkette geführt habe. Heißes Lohnwachstum, und steigende Mietpreise.
„Wir sehen das Risiko, dass der Federal Open Markets Committee bei jeder Sitzung Straffungsmaßnahmen ergreifen will, bis sich das Bild ändert“, sagten Ökonomen unter der Leitung von Jan Hatzius. „Dies erhöht die Möglichkeit einer Erhöhung oder einer früheren Bilanzankündigung im Mai und von mehr als vier Erhöhungen in diesem Jahr.“
Mögliche Auslöser für aufeinanderfolgende Zinserhöhungen wären ein weiterer Anstieg der langfristigen Inflationserwartungen oder eine weitere Überraschung an der Inflationsfront, sagten sie.
Goldman hatte bereits gesagt, dass es erwartet, dass die Fed die Zinsen mindestens viermal – im März, Juni, September und Dezember – anhebt und den Beginn einer Reduzierung ihrer Bilanz im Juli ankündigt. Die Zentralbank hat derzeit fast 9 Billionen Dollar Wert von Vermögenswerten, die hauptsächlich aus Staatsanleihen bestehen.
Goldmann Sachs
Die Fed unter Führung von Jerome Powell hält am Dienstag eine reguläre geldpolitische Sitzung ab. Die Mitglieder werden wahrscheinlich ihre Verlagerung der politischen Prioritäten weg von der Unterstützung des Wachstums und hin zur Bekämpfung der Inflation unterstreichen, indem sie die Zinsen von nahe Null anheben. Am Mittwoch folgt eine Pressekonferenz von Powell.
„Das Treffen wird wahrscheinlich ein Briefing des Fed-Stabs über die Optionen für den Prozess der Bilanzverkürzung beinhalten, einschließlich des Starttermins und der Geschwindigkeit“, schrieben Ökonomen in der Mitteilung.
Wenn Beamte planen, aggressiver vorzugehen, werden sie den Referenzzinssatz für Fed Funds wahrscheinlich bei aufeinanderfolgenden Sitzungen um 25 Basispunkte statt um 50 Basispunkte anheben, sagte Goldman.
„Selbst das wäre ein großer Schritt, und nur wenige Fed-Beamte scheinen dies im Moment in Betracht zu ziehen“, fügten sie hinzu.
Was die Bilanzverkürzung betrifft, so erwarten die Ökonomen, dass die Obergrenze für die monatliche Bilanzverkürzung insgesamt 100 Milliarden US-Dollar betragen wird, was das Doppelte der monatlichen Höchstgeschwindigkeit von 50 Milliarden US-Dollar im letzten Zyklus ist.
Während ihrer letzten Bilanzbereinigung zwischen 2017 und 2019 begann die Fed, Vermögenswerte in Höhe von 10 Milliarden US-Dollar pro Monat abzubauen, und hob diese Obergrenze schrittweise auf 50 Milliarden US-Dollar an. Während der Pandemie fing es an 120 Milliarden Dollar kaufen jeden Monat Anleihen und hypothekenbesicherte Wertpapiere im Wert von, um die Liquidität im gesamten Finanzsystem zu erhöhen.
„Wir wären überrascht, wenn das FOMC die Bilanz so schnell reduzieren würde wie das Tempo der Wertpapierkäufe in Höhe von 120 Milliarden Dollar pro Monat“, sagte Goldman.
Die Erwartung einer Bilanzverkürzung der Fed hat die Renditen von US-Staatsanleihen im vergangenen Monat auf den höchsten Stand seit mindestens zwei Jahren getrieben, was die Risikobereitschaft der Anleger geschmälert hat. Zu den Faktoren, die die Aussichten für den Aktienmarkt beunruhigen, gehören höhere inflationsbereinigte Renditen, Sorgen über steigende Löhne und andere Kosten, die wiederum die Rentabilität der Unternehmen belasten könnten.
Die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe fiel am Montag auf 1,73 %, nach einem Zweijahreshoch von über 1,87 % letzte Woche.