Wang Ying/Xinhua über Getty Images
- Die Chancen auf eine 20-prozentige Korrektur bei Aktien steigen, sagte Morgan Stanley.
- Die Analysten nannten dies das „Eis“-Szenario. Sie legten auch ein weiteres Ergebnis namens “Feuer” fest.
- “Ice” ist, wenn sich die Gewinnrevisionen verlangsamen, während “Feuer” ist, wenn die Fed beginnt, die geldpolitische Akkommodation aufzuheben.
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Der Einbruch der Benchmark S&P 500 am Montag bietet eine andere Stimmung als der Siebenmonatslauf des Marktes seit Anfang dieses Jahres.
Dies bedeutet, dass die Wahrscheinlichkeit einer 20-prozentigen Korrektur bei Aktien steigt, wenn der Markt in die nächste Phase seines Zyklus übergeht, sagte Morgan Stanley in einer am Montag veröffentlichten Mitteilung.
Analysten – angeführt von Michael Wilson – nannten dieses Szenario „Eis“, das passieren würde, wenn sich die Gewinnrevisionen und die häufigeren Makrodatenpunkte verlangsamen.
Sie legten einen weiteren kurzfristigen Risikopfad für den Aktienmarkt dar, der als „Fire“ bezeichnet wird, ein optimistischerer Ausblick, der eintreten würde, wenn die Federal Reserve beginnt, die geldpolitische Akkommodation aufzuheben, während die US-Wirtschaft überhitzt.
Ice, das wahrscheinlichere der beiden Ergebnisse, sei “destruktiv”, da es zu einer 20%igen Korrektur des S&P 500 führen würde, während Fire nur zu einer “bescheidenen und gesunden” 10%-Korrektur führen würde.
“Wird es Feuer oder Eis sein? Wir wissen es nicht, aber das Eis-Szenario wäre für die Märkte schlimmer und wir tendieren in diese Richtung”, sagten die Analysten. “Wir glauben, dass der Übergang zur Mitte des Zyklus damit enden wird, dass die rollierende Korrektur endlich den S&P 500 erreicht.”
Dennoch sagten Analysten, dass sie sich im Falle eines Ice-Ergebnisses wappnen.
“Wir weisen auf ein Abwärtsrisiko bei Gewinnrevisionen, Verbrauchervertrauen und Einkaufsmanagerindizes hin”, sagten die Analysten. “Diese Indikatoren korrelieren alle stark mit dem S&P-Preis auf Basis der Änderungsrate, und daher zeigen wir auf, was die Nachteile dieser Kennzahlen für den S&P 500 bedeuten könnten.”
Als Ergebnis sagten die Analysten, dass sie weiterhin eher defensiv ausgerichtete Qualität (Gesundheitswesen und Grundnahrungsmittel) empfehlen, um sich vor dem Eis-Szenario zu schützen und gleichzeitig „ein Bein in den Finanzwerten zu halten“, um an einem Fire-Ergebnis zu partizipieren.
„Viele Kommentatoren und Kunden verweisen weiterhin auf den S&P 500 in der Nähe von Allzeithochs als Frühindikator und Begründung für noch höhere Kurse“, sagten die Analysten. “Unserer Ansicht nach ist die relative Stärke des S&P 500 und des Nasdaq 100 jedoch eine weitere Bestätigung dafür, dass der Markt die Erzählung des Übergangs in der Mitte des Zyklus versteht.”
Dieser Übergang in der Mitte des Zyklus, so die Analysten, sei „genau im Zeitplan“, insbesondere angesichts der fiskalischen Anreize während der Pandemie.