Von Indradip Ghosh
BENGALURU (Reuters) – Die Europäische Zentralbank wird die Zinssätze im Juni senken, so eine überwältigende Zahl von Ökonomen in einer Reuters-Umfrage, aber nur eine winzige Mehrheit erwartet derzeit kumulative Senkungen von 100 Basispunkten oder mehr im Jahr 2024.
Obwohl mehrere politische Entscheidungsträger der EZB Zinssenkungen unterstützt haben, höchstwahrscheinlich im Juni, sagte Präsidentin Christine Lagarde, die Bank könne sich nicht dazu verpflichten, einer ersten Zinssenkung weitere zu folgen.
Das Tempo der Kürzungen dürfte weitgehend von den Wirtschaftsdaten abhängen, insbesondere von der Inflation, die im Februar mit 2,6 % immer noch über dem 2-Prozent-Ziel liegt. Auch das Lohnwachstum wird eine Rolle spielen.
Alle 77 Ökonomen der Reuters-Umfrage vom 25. bis 28. März gingen davon aus, dass die EZB den Einlagensatz am 11. April unverändert bei 4,00 % belassen würde. Etwa 90 %, also 68 Befragte, prognostizierten, dass die erste Senkung im Juni erfolgen würde.
Dies entspricht den Marktpreisen und ist im Vergleich zur Umfrage vom letzten Monat gestiegen.
„Die Zentralbank hat klar signalisiert, dass Juni der wahrscheinlichste Zeitpunkt für die erste Zinssenkung ist, aber der Weg danach bleibt höchst ungewiss und das Tempo der Lockerung wird völlig von den Daten abhängen“, sagte Marco Valli, Chefökonom für Europa bei UniCredit.
„Wir gehen davon aus, dass die EZB vorsichtig vorgehen wird, und wir bestätigen unsere Erwartung, dass es in diesem Jahr drei Zinssenkungen um 25 Basispunkte geben wird, eine pro Quartal, gefolgt von ähnlichen Schritten im nächsten Jahr, bis ein neutraleres Niveau erreicht ist, wahrscheinlich im Bereich von 2 %.“ .”
Es wurde erwartet, dass die US-Notenbank ebenfalls im Juni mit der Senkung der Zinsen beginnen würde, obwohl ein erhebliches Risiko bestand, dass sie damit bis später im Jahr warten würde.
Nur neun von 77 Ökonomen sagten in der jüngsten Reuters-Umfrage, dass die EZB mit der Zinssenkung bis nach Juni warten werde.
Dennoch gaben 19 von 34 Befragten auf eine Zusatzfrage an, dass die erste Zinssenkung eher später als erwartet als erwartet erfolgen werde.
Der Umfrage zufolge wird die Inflation in den kommenden Quartalen weiter nachlassen, das 2-Prozent-Ziel der Zentralbank jedoch erst im zweiten Quartal 2025 erreichen.
Ein Maß für die Löhne – das Arbeitnehmerentgelt – steigt derzeit mit einer jährlichen Rate von 4,6 % und liegt deutlich über der 3 %-Marke, die nach Ansicht der EZB mit einer Inflation von 2 % im Einklang steht.
KEINE KLARE SICHT ÜBER JUNI hinaus
Es bestand jedoch kein klarer Konsens über das Ausmaß der Zinssenkungen, die die EZB in diesem Jahr vornehmen würde. Etwas mehr als die Hälfte, 39 von 77 Ökonomen, rechneten mit Reduzierungen um insgesamt 100 Basispunkte oder mehr. Die anderen 38 sagten 75 Basispunkte oder weniger.
In einer Reuters-Umfrage im letzten Monat sagten rund 56 % Kürzungen um 100 Basispunkte oder mehr voraus.
Neunzehn der 34 Befragten sagten, es sei wahrscheinlicher, dass es in diesem Jahr weniger Kürzungen geben werde als erwartet, während der Rest mehr sagte.
„Wir befinden uns in einer Situation, in der sich die Wirtschaft horizontal bewegt und in der Zinssenkungen oder aggressivere Zinssenkungen keinen Unterschied für das Wachstum machen würden“, sagte Carsten Brzeski, Global Head of Macro bei ING. „Deshalb erwarte ich, dass die EZB sehr vorsichtig und schrittweise vorgehen wird.“
Jüngste Unternehmensumfragen deuten darauf hin, dass sich die Wirtschaftsaktivität in der 20 Länder umfassenden Eurozone seit Jahresbeginn erholt hat, was die EZB ermutigt, noch länger zu warten.
Das Wirtschaftswachstum in der Eurozone, das im letzten Quartal stagnierte, lag im ersten und zweiten Quartal bei 0,1 % bzw. 0,2 %, in diesem Jahr bei durchschnittlich 0,5 % und im nächsten bei 1,3 %.
(Für weitere Geschichten aus der globalen Wirtschaftsumfrage von Reuters:)