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- Zum ersten Mal seit Jahren sehen Anleihen attraktiver aus als Aktien.
- Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen überstieg diese Woche zum ersten Mal seit 2007 die 5-Prozent-Marke.
- Es gibt drei Gründe, warum es ein guter Zeitpunkt sein könnte, Bargeld in hochsichere Staatsanleihen zu stecken.
Zum ersten Mal seit Jahren sehen Anleihen im Vergleich zu Aktien attraktiv aus, da die Renditen extrem risikoarmer US-Staatsanleihen in die Höhe schnellen.
Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen überstieg diese Woche zum ersten Mal seit 2007 die 5-Prozent-Marke, und der Einbruch der Anleihepreise stellt laut Bank of America einen der schlimmsten Marktcrashs aller Zeiten dar.
Experten sagen jedoch, dass Renditen von 5 % für Anleger mit Bargeld auf der Seitenlinie attraktiv erscheinen dürften, insbesondere angesichts des langjährigen Rufs von Staatsanleihen als äußerst risikoarme Anlage.
Hier sind drei Gründe, warum jetzt nach Ansicht einiger der besten Anlageexperten der Wall Street ein guter Zeitpunkt für Anleger sein könnte, in den Markt für Staatsanleihen einzusteigen.
1. Die Renditen von Staatsanleihen entsprechen jetzt den höchsten Dividenden, die von S&P-500-Unternehmen gezahlt werden
Laut den Strategen von Goldman Sachs entspricht die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihen in etwa den höchsten Dividenden, die von S&P-500-Unternehmen gezahlt werden.
Die Differenz zwischen der Dividendenrendite der obersten 20 % der S&P 500-Dividendenzahler und der Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen habe sich von einem Prozentpunkt im Mai auf null in dieser Woche verringert, erklärten Strategen in einer Mitteilung vom Freitag.
Da sich dieser Spread verringert hat, ziehen Anleger im Jahr 2023 Geld aus Dividendenaktienfonds ab. Laut Daten von Goldman Sachs haben sich die Abflüsse aus US-Aktiendividendenfonds in diesem Jahr bisher mehr als verdoppelt als der breitere Markt.
Goldman Sachs Global Investment Research
2. Die Anleiherenditen werden wahrscheinlich nicht bald fallen
Dank der Verpflichtung der Fed, die Inflation unter Kontrolle zu halten, dürften die Renditen von Staatsanleihen hoch bleiben. Die Zentralbanker haben im vergangenen Jahr die Zinsen um 525 Basispunkte angehoben, um die hohen Preise zu senken, was dazu beigetragen hat, die Renditen von Staatsanleihen in die Höhe zu treiben.
BlackRock sagte diese Woche in einer Mitteilung, dass das Unternehmen kurzfristige Staatsanleihen übergewichtet habe. Die Strategen von Vanguard verwiesen unterdessen auf langfristige US-Staatsanleihen als wettbewerbsfähige Anlageoption, da sie es Anlegern ermöglichen, sich garantierte Renditen zu sichern, die höher bleiben, wenn die Zinssätze anhalten.
„Die Anleiherenditen dürften wieder auf die niedrigen Niveaus der jüngsten Geschichte zurückfallen, und wir gehen davon aus, dass sie noch länger höher bleiben werden. Denken Sie daran, dass höhere Zinsen langfristig bessere Anleiherenditen bedeuten“, sagte Vanguard kürzlich in einer Mitteilung.
„Das bedeutet nicht, dass Anleihen in den nächsten drei Monaten zwangsläufig überdurchschnittliche Renditen liefern werden, da immer noch erhebliche Unsicherheit besteht. Was es bedeutet, ist, dass Anleihen angesichts der realen Renditen auf dem höchsten Niveau seit 15 Jahren heute einen größeren Wert bieten können.“ Gesamtrendite eines Portfolios“, fügten Strategen später hinzu.
3. Die Aussichten für Aktien sind ungewiss
Die Aussichten für Aktien sind nicht so optimistisch, da die Zinsen noch länger hoch bleiben. Höhere Kreditkosten belasteten die Aktien im Jahr 2022 erheblich und führten dazu, dass der S&P 500 die schlechteste Performance seit 2008 verzeichnete. Während sich Aktien im Jahr 2023 besser entwickelten, kam es kürzlich zu einem Ausverkauf angesichts des Chaos am Anleihenmarkt, das erneut zuschlagen könnte abhängig davon, was die Fed als Reaktion auf die Wirtschaftslage unternimmt.
„Wir glauben, dass der aktuelle makroökonomische Hintergrund für ein breites Aktienengagement nicht geeignet ist. Höhere Zinsen und stagnierendes Wachstum haben die Märkte belastet, aber der Rückgang der Aktien zeigt, dass sie sich an das neue makroökonomische Regime anpassen“, sagten die Strategen von BlackRock diese Woche.
Unterdessen dürfte das Dividendenwachstum der S&P-500-Unternehmen im nächsten Jahr zurückgehen, prognostizierten die Strategen von Goldman Sachs. Dies liegt zum Teil an einem für dieses Jahr erwarteten schleppenden Wachstum der Unternehmensgewinne von 1 % sowie an der fehlenden „Dividendenkapazität“ im Immobilien- und Finanzsektor.
„Unsere Ökonomen gehen davon aus, dass die Fed die erste Leitzinssenkung erst Ende 2024 vornehmen wird. Wir glauben, dass Anleger warten sollten, bis Leitzinssenkungen klarer in Aussicht stehen, um mit dem Kauf von Dividendenzahlern zu beginnen“, sagte die Bank.
Andere Marktprognostiker warnten vor weiteren Problemen an den Aktienmärkten, insbesondere da höhere Anleiherenditen Anleger vom Aktienmarkt abziehen. Einige erfahrene Experten warnen, dass die Aktienkurse den Mustern früherer Marktcrashs unheimlich nahe kommen, während die US-Wirtschaft immer noch von der Gefahr einer Rezession bedroht ist.