©Reuters. DATEIFOTO: Militärangehörige prorussischer Truppen in Uniformen ohne Abzeichen sind auf einem Panzer zu sehen, auf dessen Seiten der Buchstabe „Z“ in der von Separatisten kontrollierten Siedlung Buhas (Bugas) gemalt ist, während Russlands Invasion in der Ukraine weitergeht der Don
Von Yoruk Bahceli
(Reuters) – Unternehmen kehrten am Donnerstag auf den europäischen Markt für Unternehmensanleihen zurück, um Schuldtitel zu begeben, nachdem dieser nach der russischen Invasion in der Ukraine eine Woche lang eingefroren war.
Das US-Medizingeräteunternehmen Boston Scientific (NYSE:) American hat drei-, sechs-, neun- und 12-jährige Anleihen über insgesamt 3 Milliarden Euro aufgelegt, um US-Dollar-Anleihen zurückzukaufen. Bazalgette Finance, ein Zweckfinanzierungsvehikel, das den Thames Tideway Tunnel unterstützt, hat laut IFR von Refinitiv eine 12-jährige grüne Anleihe in Höhe von 300 Millionen Pfund aufgelegt. Beide markierten die ersten Deals auf dem Markt seit letztem Mittwoch.
Marco Stöckle, Leiter Corporate Credit Research bei der Commerzbank (DE:), stellte fest, dass die ersten Emittenten aus sichereren Sektoren kamen, wie es nach dem faktischen Einfrieren des Marktes zu erwarten war.
„Es ist wirklich schwer zu sagen, dass dies der Beginn eines längerfristigen Trends ist, da (Emissionen) innerhalb von Minuten verschwinden könnten, wenn wir die falschen Schlagzeilen sehen.“
Die Renditen europäischer Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating stiegen im Februar um 50 Basispunkte, wobei der Markt laut BofA-Indizes hinter dem US-Markt zurückblieb und den schlimmsten monatlichen Verlust seit März 2020 erlitt. Die restriktive Wende der EZB und dann die Invasion ließen die Renditen, die sich umgekehrt zu den Anleihekursen entwickeln, in diesem Jahr mehr als verdoppeln.
STOP-UND-GO
Die Wiedereröffnung in dieser Woche verblasst im Vergleich zu Investment-Grade-Unternehmen im Wert von rund 30 Milliarden US-Dollar in den Vereinigten Staaten, die laut IFR am Dienstag und Mittwoch aufgenommen wurden.
Die europäische Emission hatte sich bereits vor der Invasion verlangsamt und wird voraussichtlich je nach den täglichen Marktbedingungen Stop-and-Go bleiben.
Die Emittenten müssen sich immer noch mit dem Anstieg der Kreditkosten abfinden, so ein leitender Banker, der den Verkauf von Schuldtiteln für europäische Unternehmen arrangiert.
„Einige Emittenten sind bereit zu gehen, andere kämpfen damit, sich zurechtzufinden, und die Pipeline wird sich ändern“, sagte der Banker, der unter der Bedingung der Anonymität sprach.
Banker teilten Reuters mit, dass einige Unternehmen geplante Schuldenverkäufe auf später in diesem Monat oder sogar Mai verschoben haben, einige sind ausgestiegen, da sie die Marktbedingungen nicht mehr als attraktiv für opportunistische Geschäfte ansehen. Andere hätten möglicherweise nach alternativen Finanzierungen gesucht, zum Beispiel private Schulden, sagten die Banker.
„Die meisten unserer Emittenten sind ziemlich liquide und verfügen über solide Kassenbestände, sodass sie nicht sofort auf die Märkte eilen und große Zugeständnisse machen müssen“, sagte ein anderer Banker für Unternehmensanleihen.
Vor der Invasion erwarteten viele Analysten dieses Jahr mehr Angebote für Unternehmensanleihen, um Fusionen und Übernahmen sowie Kapitalinvestitionen zu finanzieren. Banker sagen jetzt, dass die Emissionen angesichts der vorherrschenden Unsicherheit hinter diesen Erwartungen zurückbleiben könnten.
„Die Finanzierung wird erledigt, wenn sie erledigt werden muss, aber die opportunistischen Elemente davon werden im Moment schwerer zu verkaufen sein“, sagte der erste Banker.
(Diese Geschichte korrigiert, um den Absatz über umgekehrte Yankees zu entfernen, der einen falschen Verweis auf Boston Scientific enthielt.)
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