© Reuters. Ein Blick auf den Hauptsitz der Europäischen Zentralbank (EZB) in Frankfurt, Deutschland, 16. März 2023. REUTERS/Heiko Becker/File Photo
Von Prerana Bhat
BENGALURU (Reuters) – Die Europäische Zentralbank wird die Zinssätze im zweiten Quartal nächsten Jahres senken, früher als bisher angenommen, so eine knappe Mehrheit der Ökonomen in einer Reuters-Umfrage, da die Wirtschaft in eine kurze und flache Winterrezession eintritt.
Nachdem die Inflation letzten Monat auf 2,4 % gesunken war, sagte EZB-Falke Isabel Schnabel am Dienstag gegenüber Reuters, dass die Zentralbank weitere Zinserhöhungen vom Tisch nehmen könne. Alle 90 Ökonomen der Reuters-Umfrage vom 1. bis 6. Dezember sagten, dass der Einlagensatz nach der endgültigen Entscheidung der EZB am 14. Dezember am Ende des Jahres 2023 auf seinem aktuellen Rekordhoch von 4,00 % liegen würde.
Anleger werten die jüngsten Kommentare als gemäßigtes Signal und kalkulieren nun mit Kürzungen um etwa 150 Basispunkte ab März nächsten Jahres. Aber die Reuters-Umfrage entsprach eher dem Narrativ „höhere Zinssätze für längere Zeit“.
Rund 57 % der Ökonomen – 51 von 90 – prognostizieren mindestens eine Zinssenkung irgendwann vor der Sitzung des EZB-Rats im Juli.
Das war eine Veränderung gegenüber einer Novemberumfrage, bei der eine Mehrheit von rund 55 % davon ausging, dass die Raten mindestens bis Mitte 2024 auf dem aktuellen Niveau bleiben würden.
Die Medianwerte zeigten ab dem zweiten Quartal in jedem Quartal des nächsten Jahres einen Rückgang um 25 Basispunkte, was deutlich weniger ist, als die Märkte derzeit erwarten.
„Wir haben einige Zinssenkungen für das nächste Jahr geplant, aber nicht so früh und nicht so stark, wie die Märkte es derzeit einpreisen … Ich gehe derzeit immer noch von September als Basisszenario aus, aber ich sehe Risiken, dass sie im Juni oder Juni erfolgen könnten „Stattdessen Juli“, sagte Bas van Geffen, leitender Makrostratege bei der Rabobank.
„Ich denke, es ist wirklich eine Inflationsgeschichte … Wenn die Desinflation etwas schneller voranschreitet, könnte das Ende des zweiten Quartals erreicht sein, aber ich denke, März ist ziemlich weit hergeholt.“
Sollten die Umfrage-Medianwerte erreicht werden, würde die EZB vor der US-Notenbank mit der Senkung der Zinsen beginnen, die laut einer separaten Reuters-Umfrage mit knapper Mehrheit bis mindestens Juli auf Eis bleiben sollte. Die prognostizierten Kürzungen der EZB in Höhe von 75 Basispunkten fielen ebenfalls geringer aus als von der Fed erwartet.
Der Preisdruck in der Eurozone ist derzeit geringer als in den USA, aber eine Senkung vor der Fed könnte den Euro schwächen und zu unerwünschter importierter Inflation führen.
Es wurde prognostiziert, dass die Gesamtinflation in den kommenden Quartalen zurückgehen wird, aber bis mindestens 2025 immer noch über dem EZB-Ziel von 2 % bleiben wird.
Andererseits erscheinen die Konjunkturaussichten düster. Nachdem die Wirtschaft der 20 Länder im letzten Quartal um 0,1 % geschrumpft war, wurde erwartet, dass sie in diesem Quartal erneut in der gleichen Größenordnung schrumpfen würde.
Zwei aufeinanderfolgende Quartale mit Kontraktionen würden die offizielle Definition einer Rezession erfüllen. Dennoch wurde erwartet, dass diese Winterrezession flach ausfallen würde, wobei die schwächste Prognose bei -0,3 % lag, und die Zentralbank nicht davon abhalten würde, sich auf ihr Inflationsmandat zu konzentrieren.
„Die EZB hat in der Vergangenheit gesagt, dass sie weiß, dass ihr Straffungszyklus das Wachstum beeinträchtigen wird. Eine Rezession in der von uns erwarteten Größenordnung mit einem Rückgang von nur 0,1 im dritten und vierten Quartal wird sie nicht bis ins Mark erschüttern“, sagte Melanie Debono. leitender Europa-Ökonom bei Pantheon Macroeconomics.
Es wurde erwartet, dass die Wirtschaft die Rezession im nächsten Quartal mit einem Wachstum von 0,1 % überwinden würde, was zu einem kurzen Abschwung führen würde. Es wurde erwartet, dass das Wachstum im nächsten Jahr durchschnittlich 0,6 % und im Jahr 2025 1,4 % betragen wird.
„Es ist nicht sehr beeindruckend, aber es sind keine Nullen, also ist es im Moment besser als das, was wir sehen … Niemand wird sich freuen, denn es gibt immer noch viel Gegenwind für die Wirtschaft“, fügte Debono hinzu.
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