© Reuters. DATEIFOTO: Die Polizei des US-Kapitols steht vor dem Kapitol, während der Senat über ein Gesetz zur Schuldenobergrenze abstimmt, um einen historischen Zahlungsausfall im US-Kapitol in Washington, USA, am 1. Juni 2023 zu verhindern. REUTERS/Evelyn Hockstein/Aktenfoto
Von Davide Barbuscia
(Reuters) – Die Ratingagentur Fitch hat am Dienstag die höchste Kreditwürdigkeit der US-Regierung herabgestuft, ein Schritt, der trotz der Lösung der Schuldenkrise vor zwei Monaten eine verärgerte Reaktion im Weißen Haus hervorrief und die Anleger überraschte.
Fitch stufte die USA von AAA auf AA+ herab und verwies auf die Verschlechterung der Finanzlage in den nächsten drei Jahren und die wiederholten Verhandlungen über die Schuldenobergrenze, die die Fähigkeit der Regierung, ihre Rechnungen zu bezahlen, gefährden.
Fitch hatte die Möglichkeit einer Herabstufung zunächst im Mai angedeutet und diese Position dann im Juni beibehalten, nachdem die Krise um die Schuldenobergrenze gelöst worden war, und erklärt, dass man beabsichtige, die Überprüfung im dritten Quartal dieses Jahres abzuschließen.
Mit der Herabstufung ist sie nach Standard & Poor’s die zweite große Ratingagentur, die den Vereinigten Staaten ihr Triple-A-Rating entzieht.
Der Dollar fiel in einer Reihe von Währungen, Aktien-Futures gingen zurück und Treasury-Futures stiegen nach der Ankündigung. Mehrere Investoren und Analysten sagten jedoch, dass sie davon ausgingen, dass die Auswirkungen der Herabstufung begrenzt sein würden.
Fitchs Schritt erfolgte zwei Monate, nachdem der demokratische Präsident Joe Biden und das von den Republikanern kontrollierte Repräsentantenhaus eine Einigung über die Schuldenobergrenze erzielt hatten, die die Kreditobergrenze der Regierung in Höhe von 31,4 Billionen US-Dollar anhob und damit monatelange politische Auseinandersetzungen beendete.
„Nach Ansicht von Fitch haben sich die Governance-Standards in den letzten 20 Jahren stetig verschlechtert, auch in Steuer- und Schuldenangelegenheiten, ungeachtet der parteiübergreifenden Vereinbarung vom Juni, die Schuldengrenze bis Januar 2025 auszusetzen“, heißt es in einer Erklärung der Ratingagentur .
US-Finanzministerin Janet Yellen widersprach der Herabstufung durch Fitch in einer Erklärung, in der sie sie als „willkürlich und auf veralteten Daten basierend“ bezeichnete.
Das Weiße Haus vertrat eine ähnliche Ansicht und sagte, es sei „mit dieser Entscheidung überhaupt nicht einverstanden“.
„Es widerspricht der Realität, die Vereinigten Staaten zu einem Zeitpunkt herabzustufen, an dem Präsident Biden die stärkste Erholung aller großen Volkswirtschaften der Welt erzielt hat“, sagte die Pressesprecherin des Weißen Hauses, Karine Jean-Pierre.
REPUTATIONSDENT
Analysten sagten, dieser Schritt zeige das Ausmaß des Schadens, der den Vereinigten Staaten durch wiederholte kontroverse Debatten über die Schuldenobergrenze zugefügt wurde, die das Land im Mai an den Rand der Zahlungsunfähigkeit brachten.
„Das zeigt im Grunde, dass die Ausgaben der US-Regierung ein Problem darstellen“, sagte Steven Ricchiuto, US-Chefökonom bei Mizuho Securities USA.
Fitch sagte, wiederholte politische Pattsituationen und Last-Minute-Beschlüsse über die Schuldengrenze hätten das Vertrauen in die Finanzverwaltung untergraben.
Michael Schulman, Chief Investment Officer bei Running Point Capital Advisors, sagte: „Die USA werden insgesamt als stark angesehen werden, aber ich denke, das ist ein kleiner Riss in unserer Rüstung.“
„Es ist ein Schaden für den Ruf und das Ansehen der USA“, sagte Schulman.
Andere zeigten sich überrascht über den Zeitpunkt, obwohl Fitch auf die Möglichkeit hingewiesen hatte.
„Ich verstehe nicht, warum sie (Fitch) jetzt über schlechtere Informationen verfügen als vor der Lösung der Schuldenkrise“, sagte Wendy Edelberg, Direktorin des Hamilton-Projekts an der Brookings Institution in Washington DC
Dennoch sahen die Anleger nur begrenzte langfristige Auswirkungen.
„Ich glaube nicht, dass es zu viele Anleger geben wird, vor allem solche mit einer langfristigen Anlagestrategie, die sagen, ich sollte Aktien verkaufen, weil Fitch uns von AAA auf AA+ gebracht hat“, sagte Jason Ware, Chief Investment Officer der Albion Financial Group .
Anleger nutzen Bonitätsratings, um das Risikoprofil von Unternehmen und Regierungen einzuschätzen, wenn sie auf den Fremdkapitalmärkten Finanzierungen aufnehmen. Generell gilt: Je niedriger das Rating eines Kreditnehmers, desto höher sind seine Finanzierungskosten.
„Das war unerwartet, kam irgendwie von links“, sagte Keith Lerner, Co-Chief Investment Officer bei Truist Advisory Services in Atlanta. „Was die Auswirkungen auf den Markt angeht, ist es derzeit ungewiss. Der Markt ist an einem Punkt angelangt, an dem er einigermaßen anfällig für schlechte Nachrichten ist.“
BEGRENZTE AUSWIRKUNG
In einer früheren Krise um die Schuldenobergrenze im Jahr 2011 senkte Standard & Poor’s das Top-Rating „AAA“ wenige Tage nach einer Einigung über die Schuldenobergrenze um eine Stufe und verwies auf politische Polarisierung und unzureichende Schritte zur Korrektur der Haushaltsaussichten des Landes. Sein Rating ist nach wie vor „AA-plus“ und damit das zweithöchste Rating.
Nach dieser Herabstufung brachen die US-Aktien ein und die Auswirkungen der Ratingsenkung waren auf den globalen Aktienmärkten zu spüren, die sich zu diesem Zeitpunkt bereits mitten in der Finanzkrise der Eurozone befanden. Paradoxerweise stiegen die Preise für US-Staatsanleihen aufgrund einer Flucht von Aktien in Qualität.
Im Mai hatte Fitch sein „AAA“-Rating für US-Staatsanleihen auf eine mögliche Herabstufung gesetzt und dabei auf Abwärtsrisiken verwiesen, darunter politisches Risiko und eine wachsende Schuldenlast.
In einem Bericht von Moody’s (NYSE:) Analytics vom Mai hieß es, eine Herabstufung der Staatsanleihen würde eine Kaskade von Kreditauswirkungen und Herabstufungen der Schulden vieler anderer Institutionen auslösen.
Andere Analysten hatten auf Risiken hingewiesen, dass eine weitere Herabstufung durch eine große Ratingagentur Auswirkungen auf Anlageportfolios mit erstklassigen Wertpapieren haben könnte.
Ed Mills, Analyst bei Raymond James, sagte jedoch am Dienstag, er erwarte nicht, dass die Märkte stark auf die Nachricht reagieren würden.
„Nach meinem Verständnis wurden viele dieser Verträge nach der Herabstufung durch S&P dahingehend umgestaltet, dass sie ‚Triple-A‘ oder ‚staatlich garantiert‘ hießen, sodass die staatliche Garantie wichtiger ist als das Fitch-Rating“, sagte er.
Andere teilten diese Ansicht.
„Insgesamt ist es viel wahrscheinlicher, dass diese Ankündigung zurückgewiesen wird, als dass sie einen nachhaltig störenden Einfluss auf die US-Wirtschaft und die US-Märkte hat“, sagte Mohamed El-Erian, Präsident des Queens‘ College, in einem LinkedIn-Beitrag.