Von Summer Zhen
HONGKONG (Reuters) – Den Aktien mit der besten Wertentwicklung in Japan droht aufgrund überfüllter Long-Positionen in liquiden und großen Unternehmen ein Ausverkauf, sagen Strategen der US-Banken Morgan Stanley und JP Morgan.
Quantitative Strategen dieser Banken, die für ihre Analysen auf statistische Modelle zurückgreifen, sagen, dass Long-Positionen in Aktien mit der besten Wertentwicklung zu groß werden, da ausländische Anleger Aktien mit hoher Marktkapitalisierung bevorzugen oder Benchmark-Indexprodukten folgen, was die Werte beliebter Sektoren wie Halbleiter usw. in die Höhe treibt Banken.
Anleger, die Modelle für trendfolgende Geschäfte nutzen, kaufen ebenfalls die gleiche begrenzte Anzahl von Aktien und beginnen möglicherweise auch damit, einige Positionen aufzulösen, sagen die Strategen.
Japanische Aktien haben in diesem Monat Rekordhöhen erreicht und einen früheren Höchststand von 1989 übertroffen, da die Anleger auf besseres Wachstum und bessere Unternehmensführung setzten. Die jahrelange Rally setzte sich fort, auch nachdem die Bank of Japan ihre jahrzehntelange Negativzinspolitik beendet hatte.
Trendfolgende Rohstoffhandelsberater (Commodity Trading Advisors, CTAs) sind kürzlich dazu übergegangen, ihre Long-Positionen in 255-Futures zu reduzieren, sagte das quantitative Strategieteam von JP Morgan unter der Leitung von Masanari Takada in einer Mitteilung vom 26. März.
„Wir sehen keinen großen Spielraum für einen weiteren Ausbau der Long-Positionen durch CTAs, da diese bereits ein hohes Niveau erreicht haben“, sagten sie.
In ähnlicher Weise wies Morgan Stanley darauf hin, dass japanische Large-Cap-Aktien im März etwas an Schwung verloren, wobei die von der Bank beobachteten Aktien in diesem Monat einen moderaten Zuwachs von 2,5 % verbuchten, verglichen mit 6,2 % im Februar.
„Japanische Momentum-Aktien, insbesondere solche aus den Bereichen Halbleiter, Automobile und Finanzen, könnten im April kurzfristig Gegenwind erleben“, sagten asiatische quantitative Analysten von Morgan Stanley in einer Mitteilung vom 25. März.
Zum Beispiel der Index-Schwergewichte-Gigant für Chipherstellungsausrüstung, Tokyo Electron, und Toyota Motor (NYSE:) Corp ist um 56 % bzw. 49 % gestiegen, während Japans größte Bank, Mitsubishi UFJ (NYSE:) Financial Group, in diesem Jahr bisher um 30 % zugelegt hat.
Der breitere Nikkei-Index ist in diesem Jahr um 22 % und im vergangenen Jahr um über 40 % gestiegen und hat damit die wichtigsten Märkte der Welt übertroffen, aber die Bewertungen für bestimmte Sektoren sind laut Analysten überzogen.
Das 12-Monats-Kurs-Gewinn-Verhältnis des Nikkei liegt derzeit bei 21, höher als sein 10-Jahres-Durchschnitt und auf dem Niveau der USA, was darauf hindeutet, dass japanische Unternehmen teurer werden, auch wenn die aktuellen Bewertungen niedriger sind als 1989.