©Reuters. DATEIFOTO: Ein Bay Street-Schild, die Hauptstraße im Finanzviertel, ist am 28. Januar 2013 in Toronto zu sehen. REUTERS/Mark Blinch
Von Alexander Schummer und Fergal Smith
TORONTO (Reuters) – Während die russische Invasion in der Ukraine die Weltwirtschaft stört und die Öl-, Gold- und Industriemetallpreise in die Höhe treibt, nutzen Anleger Kanadas rohstoffgebundenen Aktienmarkt, um ihre Portfolios vor den Auswirkungen von Angebotsengpässen und steigender Inflation zu schützen.
Die Finanzmärkte weltweit wurden in den letzten Monaten durch steigende Inflation erschüttert, während sich die Volkswirtschaften von der Coronavirus-Pandemie erholten, wobei die Situation durch den Anstieg der Rohstoffpreise nach Sanktionen gegen Russland, den weltweit größten Weizenexporteur und zweitgrößten Ölexporteur, noch verschlimmert wurde.
Kanada bietet eine Art Absicherung. Es produziert viele der knappen Energie-, Metall- und Agrarprodukte, während sein wichtigster Aktienindex, der S&P/TSX Composite, eine Gewichtung von 27 % in Energie und Materialien aufweist, was darauf hinweist, dass die Gewinne eines großen Teils des Marktes direkt sind an steigende Rohstoffpreise gebunden.
Inflationsgebundene Anleihen sind eine konventionellere Absicherung für Anleger, die Preisspitzen befürchten, aber einige ziehen es vor, ein Engagement an den Aktienmärkten beizubehalten.
„Die TSX ist eine bevorzugte Allokation innerhalb globaler Aktien angesichts der immer noch relativ günstigen Bewertung und der gedämpfteren makroökonomischen Auswirkungen des Krieges auf die kanadische Wirtschaft“, sagte Kurt Reiman, Senior Investment Strategist für Nordamerika bei BlackRock (NYSE:).
Der Toronto-Markt ist einer der wenigen großen Indizes weltweit, der sich seit Anfang des Jahres im positiven Bereich befindet und um 0,5 % gestiegen ist, verglichen mit einem Rückgang von 11,3 % für die US-Aktien-Benchmark .
Mit 14,6 liegt das 12-Monats-Forward-Kurs-Gewinn-Multiple für die TSX leicht unter seinem Durchschnitt der letzten 10 Jahre, wie Daten von Refinitiv Datastream zeigen, und deutlich unter dem Multiple des S&P 500 von etwa 18,5.
Die große Konzentration von Rohstoffaktien auf dem Toronto-Markt „bietet eine gute Absicherung für globale Investoren gegen die Möglichkeit eines anhaltenden Rohstoffangebotsschocks“, sagte Angelo Kourkafas, Anlagestratege bei Edward Jones in St. Louis, Missouri.
Ausländische Investoren sind darauf aufmerksam geworden und haben laut Daten von Statistics Canada im vergangenen Jahr netto 46 Mrd. C$ (36 Mrd. $) in kanadische Aktien investiert, so viel wie seit 2016 nicht.
Zu den Unternehmen, die Investoren bevorzugen, gehört der Bergbaukonzern Hudbay Minerals (NYSE:) Inc, der mit einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von 1,24 gegenüber dem Branchendurchschnitt von 1,61 gehandelt wird, wie Daten von Refinitiv zeigen.
Seine Bewertung sollte aufholen, da das Unternehmen „die Grundlagen“ für Wachstum gelegt hat, sagte Michael Sprung, Präsident von Sprung Investment Management.
Paul Gardner, ein Portfoliomanager bei Avenue Investment Management, sagt, dass der Goldsektor im Vergleich zum Goldpreis „allgemein billig“ ist. Er sieht Agnico Eagle (NYSE:) Mines Ltd als langfristigen Kauf und erwartet, dass Canadian Natural (NYSE:) Resources, der größte Ölproduzent des Landes, von der Rally der Ölpreise profitieren wird.
DIVIDENDEN IM AUGE
Aber es sind nicht nur Ressourcenanteile, die dazu beitragen, den Toronto-Markt zu differenzieren. Es ist auch die starke Gewichtung des Marktes im Finanzsektor mit 31 %.
„Ein inflationäres Umfeld geht im Allgemeinen mit steigenden Zinsen einher, von denen Banken und Versicherungen profitieren“, sagte Elvis Picardo, Portfoliomanager bei Luft Financial, iA Private Wealth.
Anfang dieses Monats erhöhte die Bank of Canada ihren Leitzins zum ersten Mal seit drei Jahren und machte deutlich, dass weitere Erhöhungen bevorstehen. Es wird erwartet, dass die Federal Reserve am Mittwoch ein Anheben der US-Zinsen bekannt gibt.
Zur Attraktivität von Finanz- und Energieaktien im aktuellen Umfeld tragen auch hohe Dividendenausschüttungen im Vergleich zu einigen anderen Sektoren wie Technologie bei.
„Wenn Bedenken hinsichtlich des globalen Wachstums bestehen, wird die Dividende immer wichtiger“, sagte Reiman von BlackRock. „Aufgrund dieses Branchenengagements neigen kanadische Aktien dazu, gute Ergebnisse zu erzielen.“
($1 = 1,2743 Kanadische Dollar)