Von Jamie McGeever
ORLANDO, Florida (Reuters) – Hedgefonds haben ihre größte Wette gegenüber dem Yen seit 17 Jahren aufgebaut, was die Aussicht auf eine Erholung der angeschlagenen japanischen Währung von ihrem 34-Jahres-Tief gegenüber dem Dollar erhöht Mächtiger.
Die neuesten Daten der Commodity Futures Trading Commission zeigen, dass die Netto-Short-Yen-Position der Spekulanten die größte seit Juni 2007 und eine der größten seit der Einführung von Yen-Futures-Kontrakten im Jahr 1986 ist.
Der Yen ist seit dem 1. Januar gegenüber dem Dollar um fast 9 % gesunken und ist damit die G10-Währung mit der schlechtesten Wertentwicklung in diesem Jahr. Der Schweizer Franken ist fast ebenso stark gesunken, aber die Schweizerische Nationalbank hat die Zinsen gesenkt, während die Bank von Japan sie angehoben hat.
Bei derart angespannten Yen-Positionen dürfte es nicht viel brauchen, um die Gelder dazu zu bewegen, sie zu reduzieren und Geld zu verdienen.
Da die Gefahr einer Yen-Kaufintervention aus Tokio zunimmt, steigt der Dollar/Yen-Kurs, und da nach dem jüngsten Aufflammen der Spannungen im Nahen Osten plötzlich auch das Potenzial für eine Nachfrage nach sicheren Häfen im Spiel ist, werden Händler mit Short-Positionen im Yen auf dem Vormarsch sein Rand.
Aber im Moment ist die Yen-Verkaufsdynamik stark und wenn Sie auf der richtigen Seite des Handels stehen, ist der Trend Ihr Freund.
„Die Leveraged-Gemeinschaft hat die Nase vorn, erwirtschaftet Carry und kassiert Gewinne, angesichts eines Finanzministers, der den Devisenmarkt stark beobachtet und kaum Maßnahmen ergreift“, schrieb Kit Juckes von der Société Générale (OTC:). Montags.
„Wir glauben, dass der Yen hier stark überverkauft ist, aber jahrzehntelange Überschreitungen raten uns, geduldig zu sein“, fügte er hinzu.
In der Woche bis zum 9. April erhöhten CFTC-Fonds ihre Netto-Short-Yen-Position auf 162.151 Kontrakte, den größten Netto-Short-Stand seit 17 Jahren. In Dollar ausgedrückt handelt es sich um eine gehebelte Wette in Höhe von 13,4 Milliarden US-Dollar gegenüber dem Yen, die größte seit Februar 2018.
Eine Long-Position ist im Wesentlichen eine Wette, dass der Wert eines Vermögenswerts steigt, und eine Short-Position ist eine Wette, dass sein Preis sinkt.
Die Fonds haben ihre Netto-Short-Position im Yen in 11 der letzten 13 Wochen erhöht, wobei die beiden Ausreißer im Vorfeld der historischen Zinserhöhung der BOJ im März erfolgten.
Der Wert der Yen-Position der CFTC-Fonds macht 60 % ihrer gesamten Long-Dollar-Position von 21,9 Milliarden US-Dollar gegenüber den G10-Währungen aus, die optimistischste Wette auf den Greenback seit Ende 2021.
Angesichts der dramatischen Neubewertung der US-Zinsaussichten in letzter Zeit und der starken Erholung der US-Anleiherenditen ist die Abwanderung zum Dollar nicht überraschend. Die relative restriktive Haltung der Fed macht den Dollar zum einzigen Spiel in der Stadt.
Aber Steve Barrow von der Standard Bank in London warnt vor übertriebenem Optimismus und weist darauf hin, dass eine Intervention Japans nicht nur dazu führen würde, dass der Dollar gegenüber dem Yen, sondern auch allgemeiner abwertet.
„Es sei daran erinnert, dass die Intervention der BOJ im September/Oktober 2022 offenbar einen allgemeineren Rückgang des Dollars gegenüber anderen Währungen ausgelöst hat. Dies ist ein weiterer Grund, warum wir unsere Prognosen für den Dollar nicht wesentlich angehoben haben“, schrieb er eine Notiz am Montag.
(Die hier geäußerten Meinungen sind die des Autors, eines Kolumnisten für Reuters)
(Von Jamie McGeever; Bearbeitung von Jonathan Oatis)