Neues Kind, alter Block Von Reuters

(Reuters) – Die kommende Woche ist voll von Zinsfestsetzungssitzungen schwergewichtiger Zentralbanken, von der US-Notenbank bis zur Bank of England, von der Schweiz und Norwegen bis Mexiko.

Aber eine Frage beherrscht die Märkte: Wird sich die Bank of Japan endlich darauf vorbereiten, aus den Negativzinsen auszusteigen?

Hier ist Ihr wöchentlicher Ausblick auf die globalen Märkte von Rae Wee in Singapur, Lewis Krauskopf in New York und Dhara Ranasinghe, Bill Schomberg und Karin Strohecker in London.

1/Werden sie, nicht wahr?

Die zweitägige geldpolitische Sitzung der japanischen Zentralbank, die am Montag beginnt, könnte nach Monaten voller Fehlalarme und gespannter Vorfreude endlich „live“ sein.

Nach den kräftigen Lohnerhöhungen von Japan Inc. bei den diesjährigen jährlichen Lohnverhandlungen stehen die Sterne endlich auf einer Abkehr von den Negativzinsen und einer Überarbeitung seines massiven Konjunkturprogramms.

Jüngste Äußerungen von BOJ-Vertretern, darunter Gouverneur Kazuo Ueda, scheinen ebenfalls ein baldiges Ende der jahrelangen ultralockeren Geldpolitik anzudeuten, auch wenn dies nicht im März geschieht.

Auf den Märkten wird ein Ausstieg bis Juni eingepreist. Die Anleger haben sich darauf eingestellt, vom Verkauf kurzfristiger Papiere zu profitieren, da ein Anstieg der Einlagenzinsen der Zentralbanken das Kapital der Banken schnell aus Anleihen in Bargeld abziehen würde. Aber es ist ein Ratespiel, und nur die Zeit wird es zeigen.

2/TIMING DES RÜCKSTUFENS

Bei der Fed-Sitzung am Mittwoch geht es vor allem darum, die Ansichten der politischen Entscheidungsträger zum Zeitpunkt der Zinssenkungen, zur Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft und zur Möglichkeit einer Inflationserholung einzuschätzen.

Robuste Arbeitsmarkt- und Inflationsdaten haben zu einem Umdenken darüber geführt, in welchem ​​Ausmaß die politischen Entscheidungsträger die Zinsen in diesem Jahr senken werden. Die Fed-Fonds-Futures preisen rund 80 Basispunkte Kürzungen ein, gegenüber mehr als 150 Basispunkten, die im Januar eingepreist waren.

Das hat eine Rallye, die in diesem Jahr zu neuen Rekorden geführt hat, nicht gestoppt. Eine restriktive Haltung Powells könnte die Anleger jedoch zum Nachdenken bringen.

Ebenfalls auf dem Radar ist die GTC-Entwicklerkonferenz des Chipherstellers Nvidia vom 18. bis 21. März mit einer Grundsatzrede von CEO Jensen Huang. Der KI-getriebene Wahnsinn hat die Nvidia-Aktie seit Jahresbeginn um fast 80 % gesteigert.

3/SPIELEN AUF ZEIT

Die Bank of England wird bei der Zinsankündigung am Donnerstag wahrscheinlich auf Zeit spielen, da sie auf mehr Klarheit über das Lohnwachstum wartet, das weiterhin stärker ist als in den USA oder der Eurozone.

Laut einer Reuters-Umfrage wird die BoE voraussichtlich im August damit beginnen, die Kreditkosten von 5,25 % zu senken – dem höchsten Wert seit 2008 – und damit möglicherweise das Schlusslicht hinter der Fed und der Europäischen Zentralbank bilden.

Die Märkte werden darauf achten, ob sich die Formulierungen bezüglich der „Überprüfung“ des Leitzinses der BoE ändern und ob sich die Abstimmungsverhältnisse nach der Dreiteilung im Februar verschieben. Und die Inflationsdaten vom Mittwoch könnten in letzter Minute zu einem Umdenken führen.

In der Schweiz hat der Rückgang der Inflation auf ein fast zweieinhalbjähriges Tief die Erwartungen geschürt, dass die Schweizerische Nationalbank am Donnerstag die Zinsen senken könnte.

4/GRÜNE SPROSSEN

Im Gegensatz zum US-Exzeptionalismus ist das Wirtschaftswachstum in vielen anderen großen Volkswirtschaften schleppend.

Einige Ökonomen sagen, dass in Europa zu viel Pessimismus herrsche, da das Land vom Energieschock härter getroffen wurde als einige andere Länder und sich daher langsamer erholte. Das bedeutet, dass europäische Aktien, selbst wenn sie sich in der Nähe von Rekordhochs befinden, zu stark abgezinst sind.

Die vorläufigen PMI- oder Geschäftsaktivitätszahlen, die in den kommenden Tagen von Volkswirtschaften auf der ganzen Welt veröffentlicht werden, könnten die Ansicht bestätigen, dass die Weltwirtschaft außerhalb der USA nicht so schlecht ist, wie es zunächst scheinen mag.

Während der zusammengesetzte Einkaufsmanagerindex für die Eurozone im Februar unter der Marke von 50 blieb, die Expansion von Schrumpfung trennt, lag der Index über dem Marktkonsens. Der britische PMI für das verarbeitende Gewerbe, der seit August 2022 unter der Wachstumsschwelle von 50 liegt, steigt nun leicht an.

5/ EINFACH GEHEN

Die mexikanische Zentralbank war unter den lateinamerikanischen Zentralbanken, die an der Spitze der Zinssenkungswut der Schwellenländer standen, ein seltener – und beträchtlicher – Verweigerer. Aber das könnte sich am Donnerstag durchaus ändern.

Die nachlassende Inflation und eine starke Wirtschaft dank der über den Erwartungen liegenden Inlandsausgaben im Wahljahr haben Banxico etwas Spielraum gegeben, um sich von den rekordhohen Zinssätzen von 11,25 % zu lösen.

In der Türkei hat ein erneuter Inflationsschub die Hoffnungen der politischen Entscheidungsträger zunichte gemacht, dass der jüngste starke Straffungszyklus, der darauf abzielte, die ständig schwächelnde Lira zu stützen und den hartnäckigen Preisdruck zu bekämpfen, ein Ende gefunden hat. Die Erwartungen sind hoch, dass die Zentralbank eine weitere Zinserhöhung durchführen muss, vielleicht um bis zu 500 Basispunkte. Dies käme zu einem sensiblen Zeitpunkt, da sich das Land auf die Kommunalwahlen am 31. März vorbereitet.

(Grafiken von Sumanta Sen, Vineet Sachdev, Prinz Magtulis, Riddhima Talwani, zusammengestellt von Karin Strohecker, Bearbeitung von Nick Macfie)