Die Anleiherenditen schießen in die Höhe, und die Wall Street setzt darauf, dass die Federal Reserve die Zinsen länger auf einem höheren Niveau belassen wird, um die Inflation einzudämmen.
Scott Olson/Getty Images
Die Anleihepreise sinken, und das bereitet der Wall Street Sorgen.
Die Renditen 10-jähriger Staatsanleihen erreichten am Mittwoch ein 16-Jahres-Hoch und bewegen sich knapp unter 5 %.
Diese vier Diagramme fangen das Chaos an den Rentenmärkten der letzten Wochen ein.
Anleihen brechen zusammen – und das macht der Wall Street Angst.
Die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen erreichten am Mittwoch ein 16-Jahres-Hoch, nachdem sie wochenlang durch die Annahme in die Höhe getrieben wurden, dass die Federal Reserve die Zinsen bis weit in das Jahr 2024 hinein auf ihrem aktuellen Niveau belassen wird, um die Inflation endgültig abzutöten.
In den letzten 18 Monaten hat die Fed die Kreditkosten von nahezu Null auf über 5 % angehoben.
Der schnellste Straffungszyklus seit den 1980er Jahren hat zu einem Rückgang der Inflation geführt. Da der Verbraucherpreisindex jedoch immer noch über seinem Ziel von 2 % liegt, befürchten Anleger, dass der Kampf gegen die steigenden Preise noch nicht vorbei sein könnte.
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Etwa jeder dritte Händler geht davon aus, dass die Zentralbank vor Ende dieses Jahres erneut anheben wird – und die meisten gehen davon aus, dass sie frühestens im Juni 2024 mit der Senkung der Zinssätze beginnen wird Das Fedwatch-Tool der CME Group.
Es ist dieser Pessimismus, der den Ausverkauf am Anleihemarkt angeheizt hat. Wenn die Kreditkosten steigen, werden ältere Schulden mit einer niedrigeren Kuponzahlung für Anleger weniger attraktiv.
Die Renditen, die sich in entgegengesetzter Richtung zu den Preisen bewegen, stiegen über weite Strecken des vergangenen Jahres stetig an und verzeichneten dann ab Ende Juli einen sprunghaften Anstieg.
Die Renditen längerer Laufzeiten sind seitdem um rund 80 Basispunkte gestiegen – und am Mittwoch auch die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen über 5 % Zum ersten Mal seit der Finanzkrise 2008.
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Auch andere Vermögenswerte waren von den Zinssorgen der Anleger betroffen.
Die Aktienkurse sind in den letzten zwei Monaten eingebrochen, was dem KI-getriebenen Aufschwung der Anlageklasse im ersten Halbjahr ein dramatisches Ende bereitet hat. Aktien verlieren für Anleger an Attraktivität, wenn ihre Renditen im Vergleich zu festverzinslichen Wertpapieren sinken.
Der Referenzindex S&P 500 und der technologielastige Nasdaq Composite-Index sind seit dem 31. Juli beide um rund 7 % gefallen, während der Dow Jones Industrial Average im gleichen Zeitraum 2.500 Punkte verloren hat und damit alle seine Gewinne für 2023 zunichte gemacht hat.
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Unterdessen erlebte der US-Dollar ein hervorragendes drittes Quartal, wobei der Wert des Dollars gegenüber sechs anderen Währungen um fast 4 % zulegte.
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Auch hier wurden seine Bewegungen von Zinserwartungen bestimmt – denn wenn die Kreditkosten steigen, wird der Dollar für ausländische Anleger, die attraktivere Renditen suchen, attraktiver.
Der Dollar wird traditionell auch als „sicherer Hafen“ angesehen, was bedeutet, dass er in Zeiten der Marktunsicherheit – wie diesen – an Attraktivität gewinnt.
