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- Tech-Aktien dürften weiter unter Druck bleiben, da die Anleger weiterhin auf Substanz umsteigen, sagte ein Stratege von JPMorgan.
- Hugh Gimber sagte, dass die Zinssätze stärker steigen werden, als der Markt denkt, was einen Aufwärtsdruck auf die Anleiherenditen ausübt.
- „Sie werden wahrscheinlich eine ganz andere Aktienmarktführung sehen als die, die Sie in den letzten zehn Jahren so gut kennen“, sagte er.
Laut einem Strategen von JPMorgan werden Technologieaktien unter Druck bleiben, da die Federal Reserve die Zinssätze viel stärker anhebt, als die Anleger derzeit erwarten.
Höhere Zinssätze werden die Anleiherenditen weiter nach oben treiben, und „Aktien werden sich weiterhin am Anleihenmarkt orientieren“, sagte Hugh Gimber, globaler Marktstratege bei JPMorgan Asset Management, gegenüber Insider.
Der Stratege sagte, er sei insgesamt optimistisch in Bezug auf Aktien, sagte aber, dass konjunktursensitivere Sektoren wie Energie und Finanzen besser abschneiden würden als wachstumsorientierte Sektoren wie Technologie.
„Sie werden wahrscheinlich eine ganz andere Aktienmarktführung sehen als die, die Ihnen in den letzten zehn Jahren so vertraut war“, sagte Gimber kürzlich in einem Interview.
Aktien sind im Jahr 2022 stark gefallen, da die Anleiherenditen in Erwartung einer Zinserhöhung durch die US-Notenbank in die Höhe geschossen sind. Tech-Aktien haben die Hauptlast der Schmerzen getragen, da höhere Anleiherenditen ihre oft weit entfernten zukünftigen Gewinne weniger attraktiv erscheinen lassen.
Die Anleger haben sich auf sogenannte Value-Aktien wie Banken konzentriert, deren Gesundheit enger mit der Wirtschaft verbunden ist. Diese waren während der Pandemie ungeliebt, dürften aber jetzt von höheren Zinsen, anhaltendem Wachstum und Inflation profitieren.
Der Russell 1000 Growth Index ist laut Bloomberg-Daten in diesem Jahr bisher um 8,83 % gefallen, während der Russell 1000 Value Index nur um 1,47 % gefallen ist. Dem steht ein Rückgang der Benchmark S&P 500 von mehr als 5 % gegenüber.
Händler erwarten im Jahr 2022 insgesamt vier Zinserhöhungen der Fed. Goldman Sachs sagte letzte Woche, dass die Märkte ein Ende des Zyklus Ende 2023 oder Anfang 2024 mit Zinsen von etwa 1,6 % erwarten, obwohl sich die Ansichten der Händler schnell ändern.
Aber Gimber sagte, er erwarte, dass die Fed in den kommenden Jahren noch viel weiter gehen werde, da sie erkannt habe, dass die Wirtschaft höheren Kreditkosten standhalten könne. Er erwartet, dass die „Endrate“ oder Spitzenrate irgendwo bei etwa 2 % oder 2,5 % liegen wird, obwohl er nicht angegeben hat, wann sie erreicht werden würde.
Die Erkenntnis unter den Anlegern, dass die Zinsen höher steigen werden als bisher erwartet, wird den Aufwärtsdruck auf die Anleiherenditen verstärken, sagte Gimber. Das wird die „Rotation“ hin zu konjunktursensitiveren Unternehmen an den Aktienmärkten fördern.
Er sagte, dass im nächsten Jahr Unternehmen, die die Preise erhöhen und starke Ergebnisse erzielen können, am besten abschneiden werden, da die Inflation voraussichtlich hoch bleiben wird.
„Innerhalb des Technologiesektors wird es eindeutig eine große Divergenz in der Performance der ertragsstarken Technologietitel im Vergleich zu den spekulativeren Teilen des Technologiesektors geben“, sagte er.
„Sie denken an die Banken, Sie denken an Energie, Sie denken an Industrie, als jene Sektoren, die tendenziell widerstandsfähiger gegenüber höheren Renditen sind“, sagte Gimber. “Es sind die sehr wachstumsstarken Teile des Marktes, die einen viel größeren Bewertungswiderstand erfahren.”